القوى الكلية المحلية هي المحرك الرئيسي لموازين التجارة في الصين والولايات المتحدة
IMF Blog, September 13, 2024
Source details
- Canonical URL
- القوى الكلية المحلية هي المحرك الرئيسي لموازين التجارة في الصين والولايات المتحدة
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas, Ceyla Pazarbasioglu, Krishna Srinivasan, Rodrigo Valdes
- Published: September 13, 2024
القوى الكلية كقوة محركة رئيسية
- اتساع الفائض التجاري للصين ونمو عجز التجارة في الولايات المتحدة منذ الجائحة أثارا مخاوف حول الاختلالات العالمية وأسبابهما.
- الفكرة القائلة بأن فائض الصين الخارجي ناتج بالأساس عن سياسات صناعية تعكس "رؤية منقوصة"؛ الموازين الخارجية تتحدد في نهاية المطاف على أساسيات الاقتصاد الكلي.
- الولايات المتحدة والصين مجتمعتين تشكلان حوالي ثلث رصيد الحساب الجاري العالمي*.
تطور الموازين التجارية في الصين والولايات المتحدة منذ الجائحة
- الصين:
- زيادة هائلة في الفائض التجاري مع بداية الجائحة نتيجة طفرة في صادرات المعدات الطبية وتحول الطلب العالمي نحو السلع.
- تراجع الطلب المحلي منذ أواخر 2021 بسبب تصحيحات في أسواق العقارات وعودة إجراءات الإغلاق في 2022، ما أدى إلى ارتفاع معدلات الادخار بين الأسر وتراجع الاستثمار.
- حاليًا يتراوح الميزان التجاري ما بين 2% و4% من إجمالي الناتج المحلي، حسب منهجية القياس المستخدمة.
- الفائض التجاري كسر نسبة ذروة "الصدمة الصينية" خلال العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما بلغ حوالي 10% من إجمالي الناتج المحلي الصيني في ذروته.
- رغم انخفاض الفائض كنسبة من الناتج، تمثل الصين نسبة أكبر بكثير من الاقتصاد العالمي بحيث يظل أثر تطوراتها على بقية العالم ضخماً.
- الولايات المتحدة:
- ازدياد الطلب المحلي، وانخفاض مدخرات الأسر إلى النصف، ونمو هائل في عجز المالية العامة مقارنة بما قبل الجائحة، كل ذلك ساهم في اتساع العجز الخارجي الأمريكي.
نتائج محاكاة نموذج مجموعة العشرين والأدلة الكمية
- التجارب المحاكية باستخدام نموذج مجموعة العشرين* تشير إلى أن العوامل الاقتصادية الكلية هي الدافع الرئيسي للتطورات الخارجية:
- صدمة طلب محلي سالبة في الصين (هبوط سوق العقارات، تدني ثقة الأسر).
- صدمة ادخار سالبة في الولايات المتحدة (نمو الإنفاق الحكومي والشخصي).
- تقديرات نموذجية:
- نتيجة لضعف الطلب المحلي في الصين في المقام الأول، ارتفع فائض الحساب الجاري الصيني بحوالي 1,5 نقطة مئوية، بما يقارب الارتفاع المشاهد في البيانات مقارنة بمستواه فيما قبل الجائحة.
- في الولايات المتحدة، تتراجع حصة الحساب الجاري بحوالي نقطة مئوية في النموذج، أي بما يقارب الانخفاض المشاهد في البيانات مقارنة بمستواه فيما قبل الجائحة.
- تأثيرات سعر الصرف وأسعار الفائدة:
- ارتفاع المدخرات المحلية في الصين يؤدي إلى تراجع كبير في سعر الصرف الفعلي الحقيقي منذ عام 2021، مما يدعم الصادرات ويقلل الطلب على الواردات.
- التراجع في المدخرات المحلية الأمريكية يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية الأمريكية، مما يوازن أثر زيادة المدخرات الصينية على أسعار الفائدة العالمية.
- استنتاجان مهمان:
- بخلاف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، لا توجد تخمة ادخارية عالمية هذه المرة؛ أسعار الفائدة العالمية ارتفعت خارج الصين.
- مساهمة صدمة الادخارات الصينية في الميزان الخارجي الأمريكي محدودة، وكذلك مساهمة الصدمة الأمريكية في ميزان التجارة الصيني؛ الفائض والعجز خارجيان منبثقان في الغالب من عوامل محلية.
توصيات سياسات كلية وقطاعية
- للصين:
- الحاجة إلى إعادة توازن اقتصادي من خلال إصلاحات كلية وهيكلية شاملة.
- استراتيجية متعددة الجوانب تشمل:
- سياسات لخفض تكلفة تصحيحات قطاع العقارات.
- إجراءات تنشيطية على جانب الطلب تستهدف الأسر.
- إصلاحات لتعزيز شبكات السلامة الاجتماعية والحد من عدم المساواة في الدخل وتحسين توزيع الموارد.
- ملاحظة: نموذج النمو المدفوع بالتصدير لم يعد نمط النمو التقليدي للصين.
- للولايات المتحدة:
- معالجة الاختلالات الخارجية عبر تصحيحات مالية هائلة*، يمكن تحقيقها بعدة وسائل من بينها:
- رفع الضرائب غير المباشرة.
- زيادة ضرائب الدخل تدريجيا.
- إلغاء طائفة من المصروفات الضريبية.
- إصلاح برامج المستحقات.
الإعانات والدعم والسياسة الصناعية: الأثر والحدود
- بيانات مرصد التجارة العالمية: الصين نفذت حوالي 5400 سياسة دعم خلال الفترة من عام 2009 إلى 2022، ما يعادل حوالي ثلثي جميع التدابير المتخذة عبر جميع اقتصادات مجموعة العشرين مجتمعة.
- تركيز إعانات الدعم في الصين على قطاعات ذات أولوية: البرمجيات، السيارات، النقل، أشباه الموصلات، وأخيرا التكنولوجيا الخضراء.
- أمثلة كمية:
- الصين كانت أكبر مصنعي السيارات الكهربائية في عام 2023، إذ أنتجت 8,9 مليون سيارة كهربائية وصدرت 1,2 مليون سيارة كهربائية؛ هذه الصادرات تشكل حاليا حوالي 1% تقريبا فقط من السلع الصينية.
- آثار الإعانات:
- تحليلات الخبراء تظهر أن الإعانات تزيد صادرات المنتجات المدعومة بنسبة 1% مقارنة بالمنتجات غير المدعومة، وتقلل استيراد السلع المدعومة (إحلال محلي إلى حد ما).
- مع ذلك، تقديرات التأثير الكلي للإعانات على الأرصدة الخارجية محدودة.
- نقص البيانات عن قيم إعانات الدعم الماضية والحالية وكيفية تمويلها واستخدامها يحد من التقييم الكامل لتأثيرها.
- انعدام الشفافية بشأن سياسات الدعم في الصين يحول دون تقييم شامل ومستنير لانعكاساتها الدولية؛ يجب على السلطات معالجة فجوات البيانات هذه.
آثار السياسة الصناعية عبر البلدان والإطار متعدد الأطراف
- تسارع تبنّي السياسات الصناعية في دول عديدة، بما فيها الولايات المتحدة، واستمرار تركّز عدد كبير منها في الاقتصادات الصاعدة.
- السياسات الصناعية يمكن أن تولد تداعيات سلبية عبر الشركاء التجاريين عن طريق إضعاف التنافسية والحد من الوصول إلى الأسواق، مما يفاقم الاضطرابات التجارية.
- توجيه السياسات الصناعية:
- ينبغي قصر السياسات الصناعية عبر جميع البلدان على أهداف محددة، في حالات إخفاق السوق أو العوائق الخارجية، وأن تتسق مع الالتزامات الدولية.
- أدوات التصحيح:
- إذا أدت السياسات الصناعية إلى تشويه بيئة المنافسة العادلة، فمن الملائم اتخاذ إجراءات تصحيحية عبر أدوات متوافقة مع قواعد منظمة التجارة العالمية.
- قواعد التجارة متعددة الأطراف توفر آليات حماية ضد استخدام إعانات الدعم، بما يتيح تسوية المنازعات متعددة الأطراف أو الرسوم التعويضية.
- حدود الاستجابة الأحادية:
- الاستجابة من جانب واحد (التعريفات الجمركية، الحواجز غير الجمركية، قواعد المحتوى المحلي) ليست حلاً صحيحاً؛ تزيد من خطر الإجراءات الثأرية، وتضعف النظام متعدد الأطراف، وتضر سلاسل الإمداد، وتفاقم التشرذم الجغرافي-الاقتصادي.
- بدلاً من ذلك، ينبغي أن تتحد الحكومات لتعزيز قواعد وأعراف منظمة التجارة العالمية في المجالات المتصلة بسلاسل القيمة العالمية ودور الدولة والتحديات المناخية.
المؤلفون: بيير–أوليفييه غورينشا، جيلا بازارباشيوغلو، كريشنا سرينيفاسان، رودريغو فالديز — 13 سبتمبر 2024
Content in this bundle
- anea2022001 - Executive Summary