España: Declaración Final de la Misión de la Consulta del Artículo IV de 2020
IMF News, March 11, 2020
Source details
- Canonical URL
- España: Declaración Final de la Misión de la Consulta del Artículo IV de 2020
Other formats
Bibliographic details
- Published: March 11, 2020
Perspectiva macroeconómica y riesgos a corto plazo
- En 2019 la economía española continuó creciendo con mayor rapidez que la media de la eurozona.
- Las perspectivas para 2020 son "sumamente inciertas" debido al brote global de coronavirus; la magnitud de la ralentización dependerá del alcance y la duración del brote.
- Se espera que las perturbaciones temporales afecten a cadenas de suministro, comercio, turismo y consumo interno, ralentizando el crecimiento económico en 2020.
- A medio plazo, se prevé que el PIB se expanda en línea con un crecimiento potencial que ronda el "1,6 por ciento", limitado por un bajo crecimiento de la productividad.
- España ha vivido "cinco años" de fuerte crecimiento, creación de empleo y superávits por cuenta corriente sostenidos, pero la incertidumbre ha mermado la confianza y la inversión.
- El desempleo se ha reducido a la mitad respecto a su pico posterior a la crisis y "casi ha alcanzado ya su tasa estructural estimada"; previsiones indican que solo descenderá marginalmente en adelante.
Recomendaciones fiscales y respuesta al coronavirus
- Durante el brote del coronavirus, la política fiscal debe:
- Dotar de "recursos suficientes al sector sanitario".
- Proporcionar "asistencia claramente dirigida a los sectores más afectados y a los colectivos más vulnerables".
- Permitir que estabilizadores automáticos operen libremente en apoyo de la actividad económica.
- Considerar medidas temporales extraordinarias que se intensifiquen según sea necesario para prevenir, contener el virus y mitigar el impacto económico.
- Más allá de las medidas temporales, iniciativas adicionales discrecionales dentro del presupuesto de 2020 (por ejemplo, medidas ya legisladas en materia de pensiones y salarios) deberían financiarse de manera sostenible mediante nuevas medidas de ingreso o cambios en la composición del gasto.
- En términos generales, la política fiscal en 2020 puede ser "básicamente neutral"; cualquier retraso temporal en la consolidación fiscal debe acompañarse de "un compromiso creíble de ajuste futuro".
- La adopción de medidas para la creación de espacio fiscal debe ser "un prerrequisito para cualquier expansión adicional del gasto público".
Inclusión social y mercado laboral: hallazgos y acciones prioritarias
- Las disparidades socioeconómicas en España siguen siendo pronunciadas, reflejando el elevado desempleo estructural y una segmentación persistente del mercado laboral.
- Medidas recomendadas para reducir la dualidad y mejorar la inclusión:
- Continuar y profundizar esfuerzos para atajar el abuso de los contratos temporales y apoyar la conversión de contratos temporales en indefinidos.
- Reducir incentivos al uso excesivo de contratación temporal; ejemplo propuesto: minimizar brechas de protección entre contratos temporales e indefinidos y crear un "fondo de capitalización para despidos sufragado por el empleador".
- Mantener suficiente flexibilidad laboral para fijar salarios y condiciones según necesidades de cada empresa; considerar "regímenes de reducción del tiempo de trabajo" para limitar consecuencias sociales de shocks temporales.
- Mejorar la coordinación de la negociación colectiva entre niveles sectorial y de empresa.
- Explorar factores que hayan contribuido a la reducción de la duración de contratos temporales y al posible abuso de contratos a tiempo parcial.
- Considerar la introducción de un "programa de créditos fiscales a los rendimientos del trabajo" para apoyar a familias de renta baja y combatir la pobreza laboral.
- Reforzar políticas activas de empleo y políticas educativas para mejorar la empleabilidad de jóvenes, personas poco cualificadas y parados de larga duración; aumentar formación profesional y formación permanente.
- Gasto en asistencia social:
- Los efectos redistributivos de los programas actuales son "relativamente débiles"; se requiere incrementar cobertura y adecuación de programas de renta mínima, familia y vivienda.
- Mejorar coordinación de prestaciones entre niveles administrativos, reducir obstáculos administrativos al acceso y realizar ganancias de eficiencia.
- Accesibilidad del mercado del alquiler:
- Políticas para reducir la rigidez de la oferta (p. ej., simplificar regulación del uso del suelo, acelerar procesos de recalificación).
- Mejorar acceso al apoyo al alquiler (p. ej., optimizar procesos de concesión de subsidios a inquilinos).
- Aumentar en algunos lugares el parque de vivienda social en alquiler y garantizar buena infraestructura de transporte entre ciudades de crecimiento rápido y otros lugares más asequibles.
- Igualdad de género:
- Continuar políticas que impulsen apoyo a la familia y cuidado infantil y promuevan flexibilidad en condiciones de trabajo.
Sostenibilidad fiscal a medio plazo y pensiones
- A medio plazo, reducir la deuda pública y el déficit presupuestario sigue siendo una "prioridad política clave".
- A pesar del fuerte crecimiento reciente, España ha hecho "progresos limitados en la reducción de la deuda pública".
- Las reducciones del déficit se deben en gran parte a la robustez de la actividad económica y al pago de menores intereses; las finanzas públicas "siguen distando bastante del objetivo de un saldo fiscal estructural equilibrado".
- Para reconstituir colchones fiscales, se recomienda proseguir "un ritmo de consolidación gradual a medio plazo hasta alcanzar el equilibrio presupuestario", siempre que el crecimiento sea congruente con su potencial o superior.
- La ratio impuestos/PIB en España es "relativamente baja" en comparación con homólogos regionales; existe margen de mejora estructural mediante:
- Fortalecimiento de la recaudación del IVA.
- Aumento de impuestos sobre consumos específicos y tasas ambientales.
- Reducción de ineficiencias del sistema tributario, manteniendo protección a los más vulnerables.
- Pensiones:
- El déficit persistente del saldo de las pensiones contributivas exige "un compromiso a largo plazo".
- La aplicación del "factor de sostenibilidad (factor de descuento vinculado a la esperanza de vida al empezar a cobrar la pensión)" se considera una aportación importante.
- Medidas específicas potenciales: (i) retrasar la edad efectiva de jubilación incentivando una vida laboral más larga; (ii) incrementar los ingresos sin elevar el importe ya elevado de las cotizaciones; (iii) fomentar el ahorro complementario.
Productividad e innovación
- Se necesita potenciar la productividad para sostener tasas de crecimiento más elevadas.
- Recomendaciones para impulsar productividad e innovación:
- Superar la segmentación del mercado laboral y elevar niveles de cualificación.
- Complementar el plan gubernamental para promover la digitalización con políticas que permitan a las pequeñas empresas absorber nuevas tecnologías e innovar.
- Incentivos para que las empresas crezcan: modificar normativa vinculada al tamaño de las mismas, reducir fragmentación regulatoria, mejorar acceso al mercado para intensificar la competencia.
- Potenciar colaboraciones público-privadas en materia de innovación y fomentar aprovechamiento de incentivos a la I+D.
Sistema financiero y riesgos macrofinancieros
- Situación bancaria y retos:
- Los bancos han continuado desprendiéndose de carteras de activos deteriorados, mejorando la calidad de sus activos.
- El rendimiento medio del capital sigue siendo bajo; la escasa rentabilidad es un reto en un contexto de bajos tipos de interés en la eurozona.
- La ratio de capital CET1 del sistema bancario "sigue siendo uno de los más bajos de la eurozona".
- Recomendaciones para la banca y supervisión:
- Los bancos deben seguir elevando su ratio de capital CET1 y fortalecer posiciones de capital de "alta calidad".
- Considerar eventualmente la activación preventiva del "colchón de capital anticíclico" si los riesgos a corto plazo se disipan y la brecha de crédito proyectada se cierra tras un desapalancamiento sostenido.
- Continuar reduciendo activos dudosos, abordar baja rentabilidad, mantener rigurosidad en estándares de concesión de crédito y gestionar riesgos reputacionales, ciberseguridad y liquidez.
- Finalizar la regulación secundaria aplicable a algunos instrumentos macroprudenciales.
- Supervisores deben seguir atentamente riesgos para la estabilidad financiera derivados del impacto del coronavirus.
- Mercado inmobiliario y crédito:
- Recuperación del mercado inmobiliario, especialmente en grandes ciudades y zonas costeras; "por ahora no hay indicios de que se esté registrando una sobrevaloración significativa".
- Signos de moderación en precios de la vivienda.
- El crédito al consumo "sigue creciendo con rapidez, aunque partía de un nivel bajo".
Declaración final de la misión de la Consulta del Artículo IV a España, 11 de marzo de 2020, Departamento de Comunicaciones del FMI