El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con México correspondiente a 2023
IMF News, November 1, 2023
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- Published: November 1, 2023
Resumen macroeconómico
- Crecimiento real del PIB: 3.2 por ciento en 2023; se prevé desaceleración a 2.1 por ciento en 2024 y a 1.5 por ciento en 2025.
- Impulso del crecimiento en 2023: consumo e inversión privada robustos; fortaleza en servicios, construcción y producción de automóviles.
- Tasa de desempleo: cayó al 2.7 por ciento (nivel puntual referido en el texto); promedio anual proyectado: 2.9 por ciento en 2023, 3.1 por ciento en 2024, 3.4 por ciento en 2025.
- Inflación y desinflación: la política monetaria proactiva y la disminución de los precios mundiales de las materias primas facilitan la desinflación. Índice de precios al consumidor, fin del periodo: 4.5 por ciento en 2023, 3.0 por ciento en 2024. Índice de precios al consumidor, promedio del periodo: 5.5 por ciento en 2023, 3.8 por ciento en 2024.
- Riesgos a la desaceleración en 2024: relajación fiscal, limitaciones de capacidad instalada, política monetaria restrictiva continua, desaceleración del crecimiento en Estados Unidos.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
- Apreciación general: coincidencia con la evaluación del personal sobre políticas y marcos muy sólidos que contuvieron deuda pública e inflación, permitiendo expansión económica generalizada.
- Mensaje clave: para un crecimiento sostenible e incluyente se requiere continuidad en la mezcla de políticas macroeconómicas sólidas y un amplio conjunto de reformas estructurales para abordar cuellos de botella y mejorar la resiliencia ante eventos climáticos.
- Advertencia fiscal: evitar una postura fiscal de corto plazo innecesariamente procíclica; serán necesarias medidas decisivas en 2025 y más adelante para preservar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo.
- Ingresos y marco fiscal: necesidad de aumentar los ingresos no petroleros (se mantienen por debajo de los de países de América Latina y la OCDE); hay margen para reformar el marco fiscal de mediano plazo para incrementar flexibilidad y credibilidad.
- Transparencia fiscal: mayor transparencia mejorará la rendición de cuentas; se celebra el registro transparente del apoyo a Pemex en el Paquete Económico 2024, subrayándose la importancia de garantizar la viabilidad comercial de Pemex.
Finanzas públicas y deuda
- Cumplimiento de objetivos fiscales 2023: se prevé que las autoridades cumplan sus objetivos fiscales para 2023.
- Saldo fiscal general (como porcentaje del PIB): -3.9 en 2023; -5.4 en 2024; -2.6 en 2025.
- Gasto y recursos: ingresos y donaciones (como porcentaje del PIB): 23.8 en 2023; 23.7 en 2024. Gasto público (como porcentaje del PIB): 27.7 en 2023; 29.1 en 2024; 26.3 en 2025.
- Déficit y deuda: déficit de 3.9 por ciento del PIB en 2023 (previsión asociada en texto); deuda bruta del sector público (definición del personal técnico del FMI): 52.7 por ciento del PIB en 2023; 54.7 por ciento del PIB en 2024; 55.1 por ciento del PIB en 2025.
Política monetaria
- Tasa objetivo del Banco de México: 11.25 por ciento desde marzo de 2023; comunicado de mantener la tasa sin cambios durante un periodo prolongado.
- Evaluación: enfoque proactivo ha sido fundamental para contener presiones inflacionarias y mantener expectativas de inflación bien ancladas.
- Recomendación de los Directores: cautela en la reducción de la tasa de política monetaria antes de que la inflación siga una trayectoria descendente más clara hacia su objetivo.
- Tipo de cambio: el tipo de cambio flexible debe seguir siendo la herramienta clave para facilitar el ajuste ante choques externos e internos.
- Rendimiento del bono gubernamental a un mes: 7.6 por ciento (valor listado para 2022).
Sector financiero y balanza de pagos
- Solidez bancaria: sector bancario con sólida posición de capital; en mayo de 2023, préstamos morosos en torno a 2.2 por ciento de los préstamos totales.
- Implementación regulatoria: se espera la implementación continua de las principales recomendaciones del Programa de Evaluación del Sector Financiero de 2022.
- PLD/FT y corrupción: necesidad de abordar lagunas pendientes en prevención de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo (PLD/FT) y mejorar la colaboración entre organismos de PLD/FT y organismos enfocados en lucha contra la corrupción; México se ofreció voluntariamente a realizar una evaluación de aspectos transnacionales de la corrupción.
- Cuenta corriente: déficit del 1.2 por ciento del PIB en 2022; se amplió a 1.5 por ciento del PIB en 2023; proyectado -1.4 por ciento del PIB en 2024 y -1.1 por ciento del PIB en 2025.
- Reservas internacionales brutas: 201.1 (miles de millones de dólares EE. UU.) en 2022; 212.3 en 2023; 224.5 en 2024; 234.4 en 2025. Cobertura en meses de importaciones del siguiente año: 3.5 (valor listado en tabla).
Reformas estructurales y cambio climático
- Prioridades de reforma por el lado de la oferta: mejorar crecimiento potencial y niveles de vida; aprovechar diversificación de cadenas mundiales de suministro.
- Inclusión y género: abordar brechas de género significativas; incluir políticas que impulsen la participación de la mujer en la fuerza laboral y eliminar barreras legales al empoderamiento económico de la mujer.
- Otras áreas clave: combatir corrupción y delincuencia; profundizar inclusión financiera; mejorar infraestructuras; simplificar regulación.
- Estrategia climática: una estrategia contra el cambio climático comprehensiva y bien secuenciada puede proporcionar fuentes de energía más duraderas; ante el riesgo de largo plazo de reducción de la demanda mundial de hidrocarburos, se anima a cambiar a generación renovable y con bajas emisiones de carbono, incluso considerando la posibilidad de aumentar el precio del carbono.
Indicadores económicos y financieros seleccionados (valores tal como aparecen)
- Población (millones, 2021): 130.0
- PIB per cápita (dólares de EE. UU., 2022): 11,279.2
- Cuota (DEG, millones): 8,912.70
- Índice de pobreza (porcentaje de la población, 2022) 1/: 36.3
- Principales productos de exportación: automóviles y autopartes, electrónica, petróleo crudo
- Principales productos de importación: automóviles y autopartes, electrónica, petróleo refinado
- Mercados clave de exportación: Estados Unidos, UE y Canadá
- Mercados clave de importación: Estados Unidos, China, UE
- Producto: PIB real (variación porcentual anual)
- 2022: 3.9
- 2023: 3.2
- 2024: 2.1
- 2025: 1.5
- Empleo: Tasa de desempleo, promedio del periodo (%)
- 2022: 3.3
- 2023: 2.9
- 2024: 3.1
- 2025: 3.4
- Precios: Índice de precios al consumidor, fin del periodo (%)
- 2022: 7.8
- 2023: 4.5
- 2024: 3.0
- Precios: Índice de precios al consumidor, promedio del periodo (%)
- 2022: 7.9
- 2023: 5.5
- 2024: 3.8
- Finanzas públicas del gobierno general 2/
- Ingresos y donaciones (como porcentaje del PIB)
- 2022: 24.2
- 2023: 23.8
- 2024: 23.7
- Gasto público (como porcentaje del PIB)
- 2022: 28.5
- 2023: 27.7
- 2024: 29.1
- 2025: 26.3
- Balance fiscal general (como porcentaje del PIB)
- 2022: -4.3
- 2023: -3.9
- 2024: -5.4
- 2025: -2.6
- Deuda bruta del sector público (como porcentaje del PIB)
- 2022: 54.1
- 2023: 52.7
- 2024: 54.7
- 2025: 55.1
- Monetario y crédito
- Agregado monetario en el sentido amplio (variación porcentual)
- 2022: 7.3
- 2023: 8.0
- Crédito al sector privado no financiero (variación porcentual) 3/
- 2022: 10.9
- 2023: 7.1
- 2024: 6.4
- 2025: 3.6
- Rendimiento del bono gubernamental a un mes (en por ciento)
- 2022: 7.6
- Balanza de pagos
- Balance de la cuenta corriente (como porcentaje del PIB)
- 2022: -1.2
- 2023: -1.5
- 2024: -1.4
- 2025: -1.1
- Inversión extranjera directa (como porcentaje del PIB)
- 2022: 1.4
- Reservas Internacionales Brutas (miles de millones de dólares EE. UU.)
- 2022: 201.1
- 2023: 212.3
- 2024: 224.5
- 2025: 234.4
- En meses de las importaciones de bienes y servicios del siguiente año
- 3.5
- Deuda Externa Total (como porcentaje del PIB)
- 2022: 31.1
- 2023: 26.1
- 2024: 24.9
- 2025: 25.1
- Tipo de Cambio: Tipo de cambio efectivo real (variación porcentual)
- 2022: 5.3
Fuente: Comunicado de prensa No. 23/370 — El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con México correspondiente a 2023.
