1 de noviembre de 2023
OFICIAL DE PRENSA: Maria Candia Romano
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Washington, DC: El 30 de octubre, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV [1] con México.
La economía mexicana está en medio de una expansión generalizada. Se espera que el crecimiento sea del 3.2 por ciento en 2023, impulsado por un consumo e inversión privada robustos, con notable fortaleza en los sectores de servicios y construcción y la producción de automóviles. La tasa de desempleo ha caído al 2.7 por ciento. La política monetaria proactiva y la disminución de los precios mundiales de las materias primas están facilitando la desinflación. Se prevé que la actividad económica se desacelere a 2.1 por ciento en 2024. Aunque se espera que la política fiscal se relaje el próximo año, su impacto sobre el crecimiento se verá atenuado por las limitaciones de capacidad instalada, la continuación de una política monetaria restrictiva y la desaceleración del crecimiento en Estados Unidos.
Se prevé que las autoridades cumplan sus objetivos fiscales para 2023. Se espera que la mayor contención del gasto de capital sobrecompense la menor recaudación tributaria, especialmente del IVA, lo cual generaría un déficit del 3.9 por ciento del PIB. Esto debería dar lugar a una disminución de la deuda bruta del sector público (según la definición del personal técnico del FMI) a 52.7 por ciento del PIB en 2023. El Banco de México ha mantenido su tasa objetivo en 11.25 por ciento desde marzo de 2023 y ha expresado que mantendrá la tasa sin cambios durante un periodo prolongado. Con la inflación y las expectativas de inflación de largo plazo controladas, la tasa real se encuentra ahora firmemente en territorio de restricción.
El sector bancario tiene una sólida posición de capital y, en mayo de 2023, los préstamos morosos se acercaban a mínimos históricos, con un 2.2 por ciento de los préstamos totales. Los mayores costos de flete, la fuerte demanda interna y la evolución adversa de los precios aumentaron ligeramente el déficit de la cuenta corriente en 2022 a 1.2 por ciento del PIB. Se espera que las mayores importaciones impulsadas por la demanda amplíen aún más el déficit en 2023, a 1.5 por ciento del PIB. Las reservas internacionales se mantienen en niveles adecuados.
Evaluación del Directorio Ejecutivo[2]
Los Directores Ejecutivos estuvieron de acuerdo con la idea central de la evaluación del personal. Tomaron nota de que las políticas y los marcos de política muy sólidos de las autoridades fueron decisivos para contener la deuda pública y la inflación, al tiempo que se lograba una expansión económica generalizada, respaldada por un consumo privado y una inversión robustos. Reconociendo las oportunidades para México en el mediano plazo, los Directores observaron que, para asegurar un crecimiento sostenible e incluyente, será necesario continuar con una mezcla de políticas macroeconómicas sólidas, acompañada de un amplio conjunto de reformas estructurales para abordar los cuellos de botella existentes y hacer que la economía sea más resiliente a eventos climáticos.
En general, los Directores advirtieron contra una postura fiscal de corto plazo innecesariamente procíclica y subrayaron que se necesitarán medidas decisivas en 2025 y más adelante para preservar la sostenibilidad fiscal en el mediano plazo, al tiempo que destacaron la sólida trayectoria de México en el cumplimiento de las metas fiscales. De cara al futuro, los Directores hicieron hincapié en la necesidad de aumentar los ingresos no petroleros, que se mantienen por debajo de los de países de América Latina y la OCDE, y señalaron que un mayor espacio fiscal creará margen para gasto social focalizado e inversión en infraestructura. También consideraron que hay margen para reformar el marco fiscal de mediano plazo para incrementar su flexibilidad y credibilidad. Los Directores coincidieron en que una mayor transparencia en la información fiscal mejorará la rendición de cuentas y celebraron el registro transparente del apoyo a Pemex en el Paquete Económico 2024, mientras que subrayaron la importancia de garantizar la viabilidad comercial de la empresa.
Los Directores coincidieron en que el enfoque proactivo para la política monetaria del Banco de México ha sido fundamental para contener las presiones inflacionarias y mantener bien ancladas las expectativas de inflación. Ante los riesgos al alza para la inflación, recomendaron cautela en la reducción de la tasa de política monetaria antes de que la inflación se encuentre en una trayectoria descendente más clara hacia su objetivo. Los Directores también subrayaron la importancia de seguir mejorando las prácticas de comunicación. Coincidieron en que el tipo de cambio flexible debe seguir siendo la herramienta clave para facilitar el ajuste ante choques externos e internos.
Los Directores coincidieron en que el sistema financiero continúa siendo resiliente, con reservas de capital y liquidez elevadas. Esperan que se sigan implementando las principales recomendaciones del Programa de Evaluación del Sector Financiero de 2022. Los Directores enfatizaron la necesidad de abordar lagunas pendientes en el marco de prevención de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo (PLD/FT) y mejorar la colaboración entre los distintos organismos dedicados a PLD/FT y aquellos enfocados en lucha contra la corrupción. También recibieron con satisfacción el que México se ofreciera voluntariamente a realizar una evaluación de los aspectos transnacionales de la corrupción.
Los Directores subrayaron la importancia de las reformas por el lado de la oferta para mejorar el crecimiento potencial y elevar los niveles de vida, incluyendo mediante el aprovechamiento de la diversificación de las cadenas mundiales de suministro. Dadas las significativas brechas de género, subrayaron que estas reformas deberían incluir políticas que impulsen aún más la participación de la mujer en la fuerza laboral y eliminen las barreras legales para su empoderamiento económico. Combatir mejor la corrupción y la delincuencia, profundizar la inclusión financiera, así como mejorar las infraestructuras y simplificar la regulación, también serán clave.
Los Directores coincidieron en que una estrategia contra el cambio climático comprehensiva y bien secuenciada puede proporcionar fuentes de energía más duraderas. Dado el riesgo de largo plazo de una reducción de la demanda mundial de hidrocarburos, animaron a cambiar a fuentes de generación renovables y con bajas emisiones de carbono, incluso considerando la posibilidad de aumentar el precio del carbono.
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México: Indicadores económicos y financieros seleccionados, 2022–25 |
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Población (millones, 2021): |
PIB per cápita (dólares de EE. UU., 2022) |
11,279.2 |
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130.0 |
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Cuota (DEG, millones): |
8,912.70 |
Índice de pobreza (porcentaje de la población, 2022) 1/ |
36.3 |
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Principales productos de exportación: automóviles y autopartes, electrónica, petróleo crudo |
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Principales productos de importación: automóviles y autopartes, electrónica, petróleo refinado |
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Mercados clave de exportación: Estados Unidos, UE y Canadá |
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Mercados clave de importación: Estados Unidos, China, UE |
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Proy. |
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2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
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Producto |
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PIB real (variación porcentual anual) |
3.9 |
3.2 |
2.1 |
1.5 |
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Empleo |
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Tasa de desempleo, promedio del periodo (%) |
3.3 |
2.9 |
3.1 |
3.4 |
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Precios |
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Índice de precios al consumidor, fin del periodo (%) |
7.8 |
4.5 |
3.2 |
3.0 |
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|
Índice de precios al consumidor, promedio del periodo (%) |
7.9 |
5.5 |
3.8 |
3.1 |
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Finanzas públicas del gobierno general 2/ |
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Ingresos y donaciones (como porcentaje del PIB) |
24.2 |
23.8 |
23.7 |
23.7 |
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|
Gasto público (como porcentaje del PIB) |
28.5 |
27.7 |
29.1 |
26.3 |
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Balance fiscal general (como porcentaje del PIB) |
-4.3 |
-3.9 |
-5.4 |
-2.6 |
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|
Deuda bruta del sector público (como porcentaje del PIB) |
54.1 |
52.7 |
54.7 |
55.1 |
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Monetario y crédito |
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Agregado monetario en el sentido amplio (variación porcentual) |
7.3 |
8.0 |
7.3 |
4.5 |
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Crédito al sector privado no financiero (variación porcentual) 3/ |
10.9 |
7.1 |
6.4 |
3.6 |
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Rendimiento del bono gubernamental a un mes (en por ciento) |
7.6 |
…. |
… |
… |
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Balanza de pagos |
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Balance de la cuenta corriente (como porcentaje del PIB) |
-1.2 |
-1.5 |
-1.4 |
-1.1 |
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|
Inversión extranjera directa (como porcentaje del PIB) |
1.5 |
1.4 |
1.4 |
1.5 |
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Reservas Internacionales Brutas (miles de millones de dólares EE. UU.) |
201.1 |
212.3 |
224.5 |
234.4 |
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|
En meses de las importaciones de bienes y servicios del siguiente año |
3.5 |
3.5 |
3.5 |
3.5 |
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|
Deuda Externa Total (como porcentaje del PIB) |
31.1 |
26.1 |
24.9 |
25.1 |
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Tipo de Cambio |
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Tipo de cambio efectivo real (variación porcentual) |
5.3 |
… |
… |
… |
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Fuentes: Indicadores de Desarrollo del Banco Mundial, CONEVAL, INEGI, CONAPO, Banco de México, Secretaría de Hacienda y Crédito Público, y estimaciones del personal del FMI. |
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1/ CONEVAL utiliza un enfoque multidimensional para medir la pobreza basado en un “índice de privación social”, que toma en cuenta el nivel de ingresos; educación; acceso a los servicios de salud; a la seguridad social; a comida; y calidad, tamaño y acceso a servicios básicos en la vivienda. |
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2/ Los datos excluyen a los gobiernos estatales y locales e incluyen empresas de propiedad estatal y bancos públicos de desarrollo. |
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3/ Incluye crédito interno de bancos, intermediarios no bancarios y fo |
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[1] Conforme al Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con sus miembros, habitualmente todos los años. Un equipo de funcionarios del FMI visita el país, recaba información económica y financiera y analiza con las autoridades la evolución del país y sus políticas en materia económica. Tras regresar a la sede del FMI, los funcionarios elaboran un informe que sirve de base para el análisis del Directorio Ejecutivo.
[2] Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. En el siguiente enlace consta una explicación de las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .
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