El Directorio Ejecutivo del FMI analiza la evaluación ex post del acceso excepcional de Ecuador en el marco del Servicio Ampliado del FMI de 2020

IMF News, December 4, 2023

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Published: December 4, 2023

Alcance y contexto del examen

Reunión del Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) realizada el 29 de noviembre para analizar la evaluación ex post (EEP) del acceso excepcional de Ecuador en el marco del Servicio Ampliado del FMI (SAF) de 2020.
Comunicado de prensa No. 23/421 fechado el 4 de diciembre de 2023.
El acuerdo en el marco del SAF de 2020 fue aprobado por el Directorio Ejecutivo el 30 de septiembre de 2020 (Comunicado de prensa No. 20/302).
Contexto programático:
- Apoyo de emergencia del FMI brindado a Ecuador en mayo de 2020 mediante el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) para atender necesidades urgentes de balanza de pagos derivadas del brote de COVID-19.
- Existió un anterior SAF aprobado en marzo de 2019 y que fue cancelado en mayo de 2020.
- El SAF de 2020 concluyó el 14 de diciembre de 2022.
La EEP revisa el diseño y los resultados del programa de 27 meses, examina la aplicación de las políticas del FMI y evalúa los logros alcanzados en el marco del acuerdo.

Principales conclusiones de la EEP sobre el programa

Objetivo primordial cumplido:
- La EEP concluye que el programa del SAF cumplió su objetivo primordial de restaurar la estabilidad macroeconómica en el contexto de una histórica desaceleración económica.
Implementación de la condicionalidad:
- La mayor parte de la condicionalidad del programa llegó a implementarse con el tiempo, pese a ciertas demoras de las reformas fiscales y estructurales.
Gestión fiscal y recursos:
- Las autoridades reforzaron los colchones fiscales, aprovechando el nivel más alto de los precios del petróleo.
- Las reformas fiscales estructurales permitieron una renovación integral del marco fiscal de Ecuador; su aplicación eficaz dependerá del desarrollo y la conservación de la capacidad institucional.
Reformas institucionales:
- La aprobación de la reforma del Código Orgánico Monetario y Financiero (COMYF) fue un paso importante para el fortalecimiento de la independencia del banco central y del régimen de dolarización.
Acceso a mercados y vulnerabilidades:
- No se ha recobrado el acceso al mercado internacional de deuda debido a la incertidumbre política y a considerables vulnerabilidades fiscales aún existentes, entre ellas la fuerte dependencia de los ingresos públicos de los volátiles precios del petróleo.
Asistencia técnica:
- La amplia asistencia técnica proporcionada a las autoridades ayudó a reforzar la capacidad en ámbitos críticos, en especial la contabilidad fiscal.
Valor general:
- En definitiva, será necesario redoblar los esfuerzos de reforma para garantizar la sostenibilidad fiscal y restablecer el acceso al mercado internacional.
Cumplimiento de políticas y procedimientos:
- La EEP llega a la conclusión de que se observaron las políticas y los procedimientos del FMI para el financiamiento en el marco del acceso excepcional.

Evaluación y comentarios del Directorio Ejecutivo

Valoración general:
- Los directores ejecutivos recibieron favorablemente la EEP del SAF de Ecuador de 2020.
- Señalaron que el importante financiamiento recibido, con desembolsos más cuantiosos al inicio del programa, fue fundamental para apoyar al país durante la pandemia, estabilizar la economía y solventar crecientes necesidades de financiamiento, sobre todo el gasto en salud y protección social.
- El programa catalizó financiamiento de otras instituciones financieras internacionales y propició una satisfactoria reestructuración de la deuda, crucial para el éxito del programa.
Ejecución de políticas y reformas:
- Los directores coincidieron en que la ejecución de las políticas se llevó a cabo en términos generales de forma acorde con los objetivos del programa.
- Aplaudieron la ejecución de la agenda de reformas para incrementar la resiliencia fiscal y apuntalar las instituciones, destacando las enmiendas al código monetario y financiero.
Persistencia de vulnerabilidades y necesidad de reformas adicionales:
- Los directores observaron que persisten vulnerabilidades y que se precisarán más reformas para recobrar el acceso al mercado internacional.
- Reconocieron que el programa se implementó en un entorno político fragmentado.
- Subrayaron la importancia de considerar las contingencias en el diseño inicial del programa cuando la incertidumbre es elevada, y de contar con debidas garantías políticas para proteger frente a posibles reversiones de políticas económicas.
Calidad y composición de la consolidación fiscal:
- Señalaron que los ingresos no petroleros siguen siendo relativamente bajos y que la condicionalidad podía haberse centrado más en la calidad y la composición de la consolidación fiscal.
- Indicaron que la suspensión de la reforma de los subsidios a los combustibles tras disturbios sociales y la reformulación de la reforma tributaria durante el programa entorpecieron los esfuerzos de consolidación y permitieron que las vulnerabilidades se prolonguen.
Secuenciación, concentración de desembolsos y duración del programa:
- Algunos directores señalaron la fuerte concentración de desembolsos al inicio del programa y la acumulación de la condicionalidad en etapas posteriores, lo que prolongó parte de la consolidación fiscal más allá de la duración del programa.
- Tomaron nota de la evaluación del personal en el sentido de que para ejecutar las reformas quizás habría sido conveniente extender el programa, si bien otros directores respaldaron la opinión de las autoridades de que una extensión no era necesaria porque se lograron los objetivos.
- Hubo observaciones sobre la conveniencia de una secuenciación más cuidadosa de las reformas y de una comunicación más clara sobre las medidas sociales adoptadas para amortiguar el impacto de la reforma del subsidio a los combustibles.
Aplicación del marco de acceso excepcional:
- Los directores consideraron positivo el hallazgo de la EEP de que la política de acceso excepcional haya sido aplicada conforme a las prácticas del FMI.
- No obstante, señalaron que, si bien Ecuador cumplía claramente los criterios de acceso excepcional al inicio del programa, la evaluación de ciertos criterios —en particular los relativos al acceso al mercado internacional y la capacidad de implementación— se tornó cada vez más difícil conforme avanzaba el programa.
- Esperan que las conclusiones de la EEP aporten información útil para la futura implementación del marco de acceso excepcional y aguardan los resultados de la evaluación de la Oficina de Evaluación Independiente (OEI).
Fortalecimiento de capacidades:
- Los directores indicaron que el programa es un buen ejemplo de integración eficaz del fortalecimiento de las capacidades y el diseño del programa, y alentaron a que prosiga la colaboración entre las autoridades y el FMI.

Nota procedimental sobre las deliberaciones

[1] Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. En el comunicado figura un enlace explicativo sobre las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias.

Comunicado de prensa No. 23/421, Departamento de Comunicaciones del FMI.

References

de prensa No. 20/302](https://www.imf.org/es/News/Articles/2020/10/01/pr20302-ecuador-imf-executive-board-approves-27-month-extended-fund-facility)