Washington, DC:
El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) se reunió
el 29 de noviembre para analizar la evaluación ex post (EEP) del
acceso excepcional de Ecuador en el marco del Servicio Ampliado del FMI
(SAF) de 2020.
El acuerdo en el marco del SAF de 2020 aprobado por el Directorio Ejecutivo
el 30 de septiembre de 2020
(Comunicado
de prensa No. 20/302) se sumó al apoyo de emergencia que el FMI brindó
a Ecuador en mayo de 2020 y al anterior SAF aprobado por el Directorio
Ejecutivo del FMI en marzo de 2019 y que fue cancelado en mayo de 2020. El
monto total de los acuerdos implicaba acceso excepcional a los recursos del
FMI, lo cual por consiguiente dio lugar a una EEP del SAF de 2020. En la
EEP se revisan el diseño y los resultados del programa, se examina la
aplicación de las políticas del FMI y se evalúan los logros alcanzados en el
marco del acuerdo de 27 meses.
En los primeros meses de la pandemia, las autoridades ecuatorianas
recurrieron al Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) del FMI para
atender necesidades urgentes de balanza de pagos derivadas del brote de
COVID-19 y para respaldar las medidas sanitarias y la protección social.
Además, llevaron a cabo con buenos resultados un canje de deuda con
tenedores de bonos externos. El acuerdo en el marco del SAF de 2020 tenía
por objeto apoyar las políticas de Ecuador destinadas a estabilizar la
economía y proteger vidas y medios de vida, ampliar la cobertura de los
programas de asistencia social, garantizar la sostenibilidad fiscal y de la
deuda y afianzar las instituciones internas. El SAF concluyó el 14 de
diciembre de 2022.
La EEP llega a la conclusión de que el programa del SAF cumplió su objetivo
primordial de restaurar la estabilidad macroeconómica, teniendo como telón
de fondo una histórica desaceleración económica. La mayor parte de la
condicionalidad del programa llegó a implementarse con el tiempo, pese a
ciertas demoras de las reformas fiscales y estructurales. Las autoridades
reforzaron los colchones fiscales, aprovechando el nivel más alto de los
precios del petróleo. Las reformas fiscales estructurales permitieron una
renovación integral del marco fiscal de Ecuador, pero su aplicación eficaz
dependerá del desarrollo y la conservación de la capacidad institucional.
La aprobación de la reforma del Código Orgánico Monetario y Financiero
(COMYF) fue un paso importante para el fortalecimiento de la independencia
del banco central y del régimen de dolarización. No obstante, no se ha
recobrado el acceso al mercado internacional de deuda debido a la
incertidumbre política y a considerables vulnerabilidades fiscales aún
existentes, como el fuerte grado en que los ingresos públicos dependen de
los volátiles precios del petróleo. El informe asimismo observa que la
amplia asistencia técnica proporcionada a las autoridades ha ayudado a
reforzar la capacidad en ámbitos que revisten importancia crítica, en
especial la contabilidad fiscal. En definitiva, será necesario redoblar los
esfuerzos de reforma para garantizar la sostenibilidad fiscal y restablecer
el acceso al mercado internacional. Por último, la EEP llega a la
conclusión de que se observaron las políticas y los procedimientos del FMI
para el financiamiento en el marco del acceso excepcional.
Evaluación del Directorio Ejecutivo[1]
Los directores ejecutivos recibieron favorablemente la evaluación
ex post
(EEP) del Servicio Ampliado del FMI (SAF) de Ecuador de 2020. Señalaron que
el importante financiamiento que recibió Ecuador, con desembolsos más
cuantiosos al inicio del programa, fue fundamental para brindar apoyo al
país durante la pandemia de COVID-19, estabilizar la economía en medio de
una histórica desaceleración económica y solventar crecientes necesidades
de financiamiento, sobre todo el gasto en salud y protección social. Los
directores también celebraron el hecho de que el programa catalizara
financiamiento de otras instituciones financieras internacionales y
propiciara una satisfactoria reestructuración de la deuda, lo cual fue
crucial para el éxito del programa.
Los directores coincidieron en que la ejecución de las políticas en el
marco del SAF se llevó a cabo en términos generales de forma acorde con los
objetivos del programa. Aplaudieron la ejecución de la agenda de reformas
con el fin de incrementar la resiliencia fiscal y apuntalar las
instituciones, y señalaron en particular las enmiendas del código monetario
y financiero que contribuyeron a afianzar la independencia del banco
central y el régimen de dolarización. No obstante, los directores
observaron que persisten vulnerabilidades y que se precisarán más reformas
para recobrar el acceso al mercado internacional, algo que permanece
difícil de concretar. En este sentido, reconocieron que el programa se
implementó en un entorno político fragmentado y destacaron la importancia
de considerar las contingencias en el diseño inicial del programa cuando la
incertidumbre es elevada, así como de contar con debidas garantías políticas
que brinden protección ante la posibilidad de que se reviertan algunas
políticas económicas.
Los directores señalaron que el ahorro de los ingresos extraordinarios
derivados del nivel más alto de lo previsto del precio del petróleo y la
austeridad en el gasto respaldada por el programa le permitieron al país
reponer las reservas fiscales y externas. Sin embargo, subrayaron que los
ingresos no petroleros siguen siendo relativamente bajos y señalaron que la
condicionalidad podía haberse centrado más en la calidad y la composición
de la consolidación fiscal. Los directores consideraron que la suspensión
de la reforma de los subsidios a los combustibles tras los disturbios
sociales y la reformulación de la reforma tributaria durante el programa
entorpecieron los esfuerzos de consolidación de las autoridades y
permitieron que las vulnerabilidades se prolonguen. En ese contexto,
algunos directores señalaron la fuerte concentración de desembolsos al
inicio del programa y la acumulación de la condicionalidad en las etapas
posteriores, debido a lo cual parte de la consolidación fiscal se prolongó
más allá de la duración del programa, y tomaron nota de la evaluación del
personal en el sentido de que para ejecutar las reformas quizás habría sido
conveniente extender el programa. No obstante, los directores estuvieron en
general de acuerdo en que la concentración de los desembolsos en la etapa
inicial fue necesaria para que el programa arrojara buenos resultados, y
algunos directores respaldaron la opinión de las autoridades de que una
extensión no era necesaria en vista de que se lograron los objetivos del
programa. También habría sido conveniente una secuenciación más cuidadosa
de las reformas y una comunicación más clara sobre las medidas sociales
adoptadas para amortiguar el impacto de la reforma del subsidio a los
combustibles.
Los directores consideraron positivo el hallazgo de la EEP de que la
política de acceso excepcional haya sido aplicada conforme a las prácticas
del FMI. No obstante, coincidieron en que, si bien Ecuador cumplía
claramente los criterios de acceso excepcional al inicio del programa, la
evaluación de ciertos criterios , en particular los relativos al acceso al
mercado internacional y la capacidad de implementación, se tornó cada vez
más difícil conforme avanzaba el programa. En este sentido, señalaron que
las conclusiones de la EEP deberían aportar información muy útil para la
futura implementación del marco de acceso excepcional, y aguardan con
interés los resultados de la evaluación que está llevando a cabo la Oficina
de Evaluación Independiente (OEI).
Los directores indicaron que este programa es un buen ejemplo de una
integración eficaz del fortalecimiento de las capacidades y el diseño del
programa, y alentaron a que prosiga la colaboración entre las autoridades y
el FMI.
[1]
Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como
Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores
Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. En
el siguiente enlace consta una explicación de las expresiones
utilizadas en las exposiciones sumarias:
https://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm.