Informe sobre la estabilidad financiera mundial (página: octubre de 2019)

Global Financial Stability Report, October 2019

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Published: October 9, 2019

Contexto macrofinanciero global

Mercados financieros afectados por altibajos de las tensiones comerciales y crecientes inquietudes sobre las perspectivas de la economía mundial.
Desaceleración de la actividad económica y multiplicación de riesgos a la baja han impulsado una postura de política monetaria más acomodaticia a nivel mundial.
Disminuciones acusadas de los rendimientos del mercado; el volumen de los bonos de rendimiento negativo ha aumentado a alrededor de USD 15 billones.
Los inversionistas prevén tasas de interés que se mantendrán muy bajas durante un período más largo que el proyectado a comienzos de año.
Capítulo 1 examina cómo la búsqueda de rendimiento ha sobredimensionado las cotizaciones en algunos mercados y fomentado una distensión de las condiciones financieras desde abril de 2019.

Capítulo 5: Financiamiento bancario en dólares — alcance y propósito

Título del capítulo: Financiamiento bancario en dólares: implicaciones para la estabilidad financiera.
Objetivo: elaborar indicadores para medir el grado de fragilidad del financiamiento en dólares de EE.UU. de los bancos internacionales no estadounidenses y describir su evolución reciente.
Justificación: en el período previo a la crisis financiera mundial, los préstamos en dólares de EE.UU. de bancos internacionales no estadounidenses y su dependencia del financiamiento mayorista a corto plazo y volátil fueron mecanismos clave de transmisión de shocks en mercados de financiamiento en dólares.

Principales hallazgos empíricos

Un aumento de los costos del financiamiento en dólares provoca:
- Tensiones financieras en las economías de origen de los bancos internacionales no estadounidenses.
- Efectos de contagio a través de un recorte de los préstamos a las economías receptoras (las que obtienen préstamos en dólares).
La fragilidad del financiamiento en dólares y la proporción de activos en dólares respecto del total de activos amplifican estos efectos negativos.
Mercados emergentes receptores son particularmente susceptibles a recortes en los préstamos transfronterizos en dólares por tener:
- Capacidad limitada para recurrir a otras fuentes de financiamiento en dólares.
- Capacidad limitada para sustituir dólares por otras monedas.

Políticas y factores atenuantes identificados

Factores relacionados con las políticas que pueden mitigar los efectos adversos:
- Acuerdos de swap entre bancos centrales.
- Tenencia de reservas internacionales por parte de los bancos centrales de las economías de origen.
Los indicadores de fragilidad elaborados en este capítulo pueden ayudar a mejorar el seguimiento de las vulnerabilidades derivadas del financiamiento en dólares de EE.UU. de los bancos no estadounidenses.

Informe sobre la estabilidad financiera mundial, octubre de 2019 — Capítulo 5: Financiamiento bancario en dólares: implicaciones para la estabilidad financiera

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