Políticas macroprudenciales: Un enfoque global para la regulación del sector financiero
IMF Blog, October 22, 2010
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- Políticas macroprudenciales: Un enfoque global para la regulación del sector financiero
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- Authors: John Lipsky
- Published: October 22, 2010
Contexto y motivo
- Autor: John Lipsky
- Fecha: 22 de octubre de 2010
- Motivo: El devastador impacto de la crisis financiera mundial mostró que la regulación previa no tenía un enfoque suficientemente global ni consideró adecuadamente los aspectos macroprudenciales, lo que condujo a que muchos supervisores "no vieron el bosque por culpa de los árboles".
- Observación: Las regulaciones microprudenciales tradicionales han sido materia de cooperación internacional y han avanzado en la reforma poscrisis, plasmadas en acuerdos internacionales previos a la cumbre del G-20 en Seúl.
Conferencia de Shanghái sobre políticas macroprudenciales
- Evento: Conferencia celebrada en Shanghái patrocinada por el FMI, titulada “Macro-Prudential Policies: Asian Perspectives”.
- Participantes: Titulares de bancos centrales y altos funcionarios financieros de Asia y otros países, además de funcionarios del FMI.
- Objetivo del encuentro: Examinar y debatir temas clave relacionados con las políticas macroprudenciales, intercambiar puntos de vista y promover entendimiento sobre vías para una regulación macroprudencial eficaz y coherente a nivel internacional.
Objetivos de las políticas macroprudenciales
- Objetivo primordial: prevenir una crisis como la que acaba de ocurrir.
- Hallazgos y metas:
- Los problemas de una institución se propagaron velozmente a instituciones relacionadas y a otros países, debilitando la red de vínculos financieros.
- Estudiar solo la seguridad y solidez de instituciones individuales es insuficiente; es preciso detectar acumulación de riesgos de alcance sistémico y ser capaces de responder.
- Establecer un marco normativo que garantice la seguridad y solidez del sistema financiero en su totalidad y que refleje la interacción entre sistemas económico y financiero.
- Formular y aplicar políticas para atajar la propagación de efectos indirectos entre instituciones o mercados que amplifican los problemas.
- Reducir la probabilidad de que el sistema en su conjunto sufra efectos indirectos, amortiguando las oscilaciones de los ciclos crediticios y financieros que generan volatilidad perjudicial para la estabilidad financiera y la economía.
Mecanismos de aplicación propuestos
- Opciones descritas:
- Recargo o impuesto aplicado al capital en función del grado de riesgo sistémico creado por una institución (estrato adicional de capital sobre los requerimientos microprudenciales clásicos).
- Restricciones basadas en la cantidad: imposición de límites al tamaño, a la estructura jurídica de las instituciones financieras o a algunas de sus actividades.
- Medidas orientadas a mercados: nuevas medidas que fomenten la capacidad de recuperación de los mercados de importancia clave.
- Observaciones sobre eficacia:
- Instrumentos basados en el precio tienden a ser más eficaces, ya que los basados en la cantidad pueden prestarse a la manipulación y al arbitraje regulatorio.
- Finalidad del recargo de capital: modular el comportamiento de la institución elevando el costo de las actividades que contribuyen a la acumulación de riesgos sistémicos.
Aplicación eficaz mediante la cooperación y gobernanza
- Necesidad de cooperación:
- Las políticas macroprudenciales deben diseñarse y aplicarse de modo que no se contradigan o neutralicen entre países.
- La exposición transfronteriza exige marcos internacionales para la resolución eficaz de instituciones financieras grandes y complejas que operan en más de una jurisdicción.
- Propuesta del FMI: un enfoque pragmático para sustentar la resolución internacional y reducir el riesgo moral; se espera que el pequeño conjunto de países donde están radicadas las empresas más interconectadas comience a avanzar en este tema.
- Pregunta de gobernanza institucional:
- Aún está pendiente si el encargado de diseñar y aplicar políticas macroprudenciales debe ser un nuevo organismo mundial, un banco central o el actual ente regulador microprudencial.
- Tendencia en la conferencia de Shanghái: a favor de asignar la tarea a los bancos centrales.
- Requisitos para los reguladores:
- Contar con un buen sistema de recopilación de información.
- Mandatos y atribuciones claramente definidos.
- Instancias de cooperación entre autoridades a nivel nacional y con otros países.
Fuente: Políticas macroprudenciales: Un enfoque global para la regulación del sector financiero — John Lipsky, 22 de octubre de 2010
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