Una década después de Lehman, el sistema financiero es más seguro. Ahora hay que evitar la fatiga de la reforma
IMF Blog, October 4, 2018
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- Authors: Adolfo Barajas, Claudio Raddatz, James P Walsh
- Published: October 4, 2018
Resumen ejecutivo
- En la década transcurrida desde el colapso de Lehman Brothers el 15 de septiembre de 2008, la regulación y supervisión del sector financiero se ha reforzado considerablemente.
- Esta mejora ha reducido el riesgo de otra crisis con sus secuelas: desempleo masivo, ejecuciones hipotecarias y quiebras.
- Surge un nuevo riesgo: la fatiga de la reforma, que puede provocar retrocesos antes de completar el programa regulatorio posterior a la crisis.
- El capítulo 2 de la edición más reciente del Informe sobre la estabilidad financiera mundial subraya que la cooperación internacional será crucial para terminar el programa y enfrentar nuevos retos.
Principales mejoras del sistema financiero
- Fortalecimiento de reservas de capital:
- Los bancos cuentan con reservas de capital más cuantiosas y de mejor calidad para absorber pérdidas.
- Mayor liquidez y capacidad de conversión de activos en efectivo en períodos difíciles.
- Pruebas de tensión implementadas para evaluar la salud de los bancos más grandes.
- Creación de entidades supervisoras para vigilar riesgos del sistema financiero.
Deficiencias pendientes en el programa de reforma
- Coeficiente de apalancamiento:
- Debe terminarse de implementar el denominado coeficiente de apalancamiento, que limita la capacidad de los bancos para expandirse excesivamente en períodos de prosperidad.
- Vigilancia supervisora:
- Los supervisores no deben permitir que flaquee la vigilancia de los bancos que, de quebrar, podrían poner en jaque al sistema financiero.
- Liquidez:
- Se introdujeron el coeficiente de cobertura de liquidez (LCR, por sus siglas en inglés) y el coeficiente de financiación estable neta (NSFR, por sus siglas en inglés).
- La mayoría de los países han adoptado el coeficiente de cobertura de liquidez, pero la adopción del coeficiente de financiación estable neta es una tarea aún inconclusa.
- Regulación macroprudencial:
- En muchos lugares, las entidades creadas carecen de la autoridad y las herramientas necesarias para evitar una acumulación excesiva de apalancamiento y descalces en las sociedades no financieras y los hogares.
- Es necesaria una mejor cooperación transfronteriza en materia de intercambio de datos y riesgos sistémicos.
- Banca paralela:
- Progresos en supervisión y, en menor grado, en regulación prudencial de la banca paralela (por ejemplo, empresas de gestión de activos).
- En muchos países, entre ellos China y otros mercados emergentes, el rápido crecimiento de la banca paralela podría plantear riesgos para otros segmentos del sistema financiero.
- Resolución bancaria:
- Tras la crisis se adoptaron medidas para facilitar la liquidación o resolución de grandes bancos con mayor carga para accionistas y menor uso de recursos públicos.
- Se ha avanzado menos en regímenes de resolución de empresas de seguros.
- La cooperación transfronteriza para abordar la quiebra de los mayores bancos mundiales sigue siendo especialmente problemática.
Nuevos riesgos emergentes
- Ciberataques:
- Amenaza desestabilizadora de ataques cibernéticos en empresas financieras y bolsas.
- Tecnologías financieras:
- Las nuevas tecnologías financieras ofrecen ventajas (pagos electrónicos más rápidos y baratos) pero también presentan desafíos que pueden amplificar shocks en el sistema financiero.
- Los reguladores deben incentivar la innovación beneficiosa y, a la vez, ofrecer resguardo frente a riesgos.
- La cooperación internacional es vital porque las tecnologías innovadoras atraviesan fronteras rápidamente.
Recomendaciones de política
- Completar reformas pendientes:
- Finalizar la implementación del coeficiente de financiación estable neta (NSFR) y del coeficiente de apalancamiento.
- Mantener y reforzar la vigilancia supervisora sobre bancos sistémicos.
- Fortalecer la autoridad y herramientas de las entidades macroprudenciales y mejorar la cooperación transfronteriza en intercambio de datos y riesgos sistémicos.
- Intensificar la supervisión y, cuando corresponda, la regulación prudencial de la banca paralela, prestando atención a mercados con crecimiento rápido como China y otros mercados emergentes.
- Avanzar en regímenes de resolución para empresas de seguros y mejorar la cooperación transfronteriza para la resolución de los mayores bancos mundiales.
- Desarrollar marcos regulatorios tecnológicos y de ciberseguridad coordinados internacionalmente para gestionar riesgos sistémicos derivados de fintech y ataques cibernéticos.
- Evaluar los efectos acumulados de 10 años de reformas en la economía a más amplia escala para identificar disyuntivas entre costos y beneficios de las nuevas reglas.
Conclusión
- No es posible reducir el riesgo de una crisis a cero; tampoco es necesario intentarlo.
- Tras 10 años de ejecución de reformas, es momento de evaluar sus efectos agregados y de no permitir que la fatiga de la reforma desmantele normas aún incompletas.
- En períodos de prosperidad, el riesgo tiende a aumentar y a migrar a nuevos y imprevistos rincones del sistema financiero; por ello, la vigilancia y la cooperación internacional deben mantenerse y adaptarse.
Por Adolfo Barajas, Claudio Raddatz y James P. Walsh. 4 de octubre de 2018.