La Regulación Mundial De Los Criptoactivos Debe Ser Integral, Coherente Y Coordinada
IMF Blog, December 11, 2021
Source details
- Canonical URL
- La Regulación Mundial De Los Criptoactivos Debe Ser Integral, Coherente Y Coordinada
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian, Dong He, Aditya Narain
- Published: December 11, 2021
Panorama general
- Autores: Tobias Adrian, Dong He, Aditya Narain
- Fecha: 11 de diciembre de 2021
- Observación clave: Los criptoactivos y los productos y servicios conexos han experimentado un auge en años recientes y sus interrelaciones con el sistema financiero regulado están estrechándose.
- Valoración del mercado: una capitalización de mercado de casi USD 2,5 billones.
- Riesgo inmediato señalado: una de las primeras reacciones ante la variante ómicron fue una importante venta masiva de criptoactivos.
Riesgos para el sistema financiero derivados de los criptoactivos
- Desafíos de valoración, detección, vigilancia y gestión de riesgos que prueban a reguladores y empresas.
- Riesgos operativos y financieros asociados con bolsas y monederos (wallets) de criptoactivos.
- Protección del inversionista insuficiente y reservas insuficientes e información inexacta en ciertas monedas estables.
- En economías de mercados emergentes y en desarrollo, los criptoactivos pueden acelerar la "criptoización" (reemplazo de la moneda nacional; elusión de restricciones cambiarias y de gestión de la cuenta de capital).
- Las medidas regulatorias no coordinadas pueden propiciar flujos de capital que podrían ser desestabilizadores.
- La naturaleza intersectorial y transfronteriza limita la eficacia de enfoques puramente nacionales; muchas operaciones de proveedores de servicios de criptoactivos son transfronterizas y complican supervisión y verificación del cumplimiento.
Estado actual de la normativa y limitaciones
- Órganos normativos han proporcionado orientaciones a distintos niveles (ejemplo: Grupo de Acción Financiera Internacional sobre un enfoque basado en riesgos para mitigar riesgos para la integridad financiera derivados de activos virtuales y sus proveedores de servicios).
- Iniciativas existentes van desde principios generales hasta reglas para mitigar riesgos de entidades reguladas y establecer redes de intercambio de información.
- Limitación: el grado de coordinación actual no conduce aún hacia un marco mundial de gestión de riesgos para la integridad financiera y del mercado, la estabilidad financiera y la protección de inversionistas.
Elementos de un marco regulatorio mundial propuesto
- Objetivo: ofrecer un método integral y coordinado para gestionar riesgos para la estabilidad financiera y el comportamiento de los mercados que pueda aplicarse de forma coherente en diversas jurisdicciones, reduciendo oportunidades de arbitraje regulatorio.
- Papel recomendado: el Consejo de Estabilidad Financiera debe elaborar un marco mundial de normas para la regulación de los criptoactivos.
- El marco debe generar condiciones igualitarias a lo largo del espectro de actividades y riesgos e incluir al menos tres aspectos:
- Permisos o autorizaciones para proveedores de servicios de criptoactivos que desempeñen funciones críticas (almacenamiento, transferencia, liquidación, custodia de reservas y activos, entre otras), con criterios claramente enunciados, autoridades responsables designadas expresamente y mecanismos de coordinación bien definidos.
- Requisitos adaptados a los principales casos de uso de criptoactivos y monedas estables:
- Servicios y productos para inversiones sujetos a requisitos similares a los de agentes y corredores de valores, bajo la supervisión de un regulador de valores.
- Servicios y productos para pagos sujetos a requisitos similares a los de los depósitos bancarios, bajo la supervisión del banco central o la entidad supervisora de pagos.
- Coordinación entre todos los supervisores (bancos centrales, reguladores bancarios y de valores, etc.) para abordar riesgos derivados de usos nuevos y diversos.
- Requisitos claros para instituciones financieras reguladas sobre exposiciones y actividades con criptoactivos:
- Reguladores de bancos, valores y pensiones deben estipular requerimientos de capital y liquidez relativos a la exposición a diferentes tipos de estos activos.
- Exigir evaluaciones de riesgos y de idoneidad de los inversionistas.
- Aclarar requisitos si las entidades reguladas ofrecen servicios de custodia para abordar riesgos asociados.
Medidas específicas para economías vulnerables y coordinación internacional
- Algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo enfrentan riesgos más inminentes y agudos de criptoización; para afrontarlos será necesario adoptar medidas de gestión de los flujos de capital.
- Las herramientas tradicionales de regulación a los flujos de capital pueden resultar más complicadas cuando el valor se transmite mediante nuevos instrumentos, canales y proveedores no regulados.
- Necesidad urgente de colaboración y cooperación transfronteriza para abordar retos tecnológicos, jurídicos, regulatorios y de supervisión.
- Enfoque recomendado: adoptar un enfoque integral, coherente y coordinado para regular los criptoactivos que preserve la estabilidad financiera sin desaprovechar las ventajas de las innovaciones tecnológicas.
Papel del FMI
- El FMI ha trazado una estrategia para seguir cumpliendo su mandato en la era digital.
- El FMI trabajará estrechamente con el Consejo de Estabilidad Financiera y otros miembros de la comunidad internacional de órganos reguladores para formular un enfoque eficaz para la regulación de los criptoactivos.
Fuente: La Regulación Mundial De Los Criptoactivos Debe Ser Integral, Coherente Y Coordinada — Tobias Adrian, Dong He, Aditya Narain, 11 de diciembre de 2021.