Una recuperación mundial trastocada
IMF Blog, January 25, 2022
Source details
- Canonical URL
- Una recuperación mundial trastocada
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Gita Gopinath
- Published: January 25, 2022
Panorama general
- La recuperación mundial continúa pero enfrenta múltiples dificultades al comienzo del tercer año de la pandemia: rápida propagación de la variante ómicron, reimposición de restricciones a la movilidad, escasez de mano de obra, trastornos del suministro, avance de la inflación, niveles históricos de deuda y persistente incertidumbre.
- La variante ómicron parece producir una enfermedad menos grave que la variante delta y se prevé que la escalada récord de infecciones perderá ímpetu con relativa rapidez; se prevé que el efecto de ómicron lastrará la actividad del primer trimestre de 2022 y comenzará a desvanecerse a partir del segundo trimestre.
Crecimiento y proyecciones
- Proyección de crecimiento mundial para 2022: 4,4% — 0,5 puntos porcentuales menos que en el pronóstico anterior — principalmente por rebajas en Estados Unidos y China.
- Estados Unidos: menores probabilidades de aprobación del programa Build Back Better, repliegue anticipado de la política monetaria acomodaticia y persistentes perturbaciones del suministro.
- China: contracción ininterrumpida del sector inmobiliario y recuperación del consumo privado por debajo de las expectativas.
- Proyección de crecimiento mundial para 2023: 3,8%. Esta cifra es 0,2 puntos porcentuales más alta que el pronóstico de octubre y refleja más que nada un repunte tras la desaparición de los actuales lastres del crecimiento.
- Trastornos del suministro han llevado a recortes de proyecciones para otros países, por ejemplo Alemania.
Inflación y correcciones de oferta-demanda
- Se ha revisado al alza el pronóstico de la inflación en 2022 en economías avanzadas y de mercados emergentes y en desarrollo; se entiende que las elevadas presiones de los precios persistirán.
- Suposiciones subyacentes:
- Mejora de la oferta manifestada por la industria corregirá desequilibrios entre oferta y demanda a lo largo de 2022.
- Demanda se desplazará progresivamente de bienes hacia servicios y se retirarán las extraordinarias políticas de apoyo.
- Precios de la energía y de los alimentos subirán a un ritmo menos intenso en 2022, según los mercados de futuros.
- Si las expectativas de inflación se mantienen ancladas, se esperaría moderación de la inflación en 2023.
Divergencia entre países y riesgos
- Persistente divergencia: economías avanzadas proyectadas para retomar la tendencia previa a la pandemia en 2022, mientras que varias economías de mercados emergentes y en desarrollo sufrirían significativas pérdidas del producto a mediano plazo.
- Estimación de pobreza: en 2021 había alrededor de 70 millones más de personas indigentes que lo medido por tendencias antes de la pandemia.
- Riesgos a la baja y fuentes de incertidumbre:
- Aparición de variantes más letales que prolonguen la crisis.
- Estrategia de cero casos de COVID en China que podría exacerbar trastornos en el suministro mundial.
- Tensiones financieras ligadas al sector inmobiliario chino que se trasladen a la economía general.
- Alza sorpresiva de la inflación estadounidense que provoque fuerte restrictividad de la Reserva Federal y endurecimiento de las condiciones financieras mundiales.
- Agudización de tensiones geopolíticas y disturbios sociales.
Esfuerzos mundiales y recomendaciones de política
- Acciones para romper las tenazas de la pandemia:
- Campaña mundial para generalizar la inmunización, las pruebas de detección y el acceso a terapias, incluidos los medicamentos antivirales.
- Situación de vacunación: apenas 4% de la población de los países de bajo ingreso está completamente vacunada, frente a 70% en los países de ingreso alto.
- Urgencia de cerrar el déficit de $23.400 millones en el financiamiento del Acelerador del acceso a las herramientas contra la COVID-19 (ACT).
- Promover transferencias de tecnología para diversificar la producción mundial de herramientas médicas críticas, sobre todo en África.
- Política nacional y coordinación:
- Políticas deben estar adaptadas a circunstancias de cada país: grado de recuperación, presiones inflacionarias subyacentes y margen de maniobra.
- Coordinación entre política fiscal y monetaria para alcanzar metas económicas; políticas ágiles y orientadas por datos.
- Prioridad fiscal: sector de la salud; transferencias focalizadas donde sea necesario.
- Encauzar iniciativas en marcos fiscales a mediano plazo que tracen una trayectoria creíble para asegurar sostenibilidad de la deuda pública.
- Política monetaria:
- En países con inflación generalizada y reactivación vigorosa (por ejemplo Estados Unidos) o riesgo de inflación elevada, corresponde retirar la extraordinaria política monetaria de apoyo.
- Comunicación clara de la transición a una orientación más restrictiva es crítica para evitar reacciones desordenadas en mercados.
- En economías con presiones inflacionarias atenuadas y recuperación incompleta, la política monetaria puede seguir siendo acomodaticia.
- Preparación ante tasas de interés más altas:
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo con elevado endeudamiento en moneda extranjera y necesidades de financiamiento externo deberían prolongar vencimientos, contener descalces de monedas y aprovechar flexibilidad cambiaria.
- En algunos casos, intervención en mercados de cambios y medidas transitorias de gestión de flujos de capital pueden ser necesarias.
- Deuda y países de bajo ingreso:
- 60% de los países de bajo ingreso ya se encuentran en situación crítica por sobreendeudamiento o corren un gran riesgo de caer en ella; tendrán crecientes dificultades para atender servicio de sus deudas ante el avance de tasas de interés.
- El Marco Común del G-20 debe ser modificado para acelerar reestructuraciones de las deudas; los acreedores privados y del G-20 deberían suspender el servicio de la deuda mientras se negocian reestructuraciones.
Pérdidas humanas, económicas y sociales; prioridades adicionales
- Pérdidas humanas y económicas:
- Al comienzo del tercer año de la pandemia se han perdido 5,5 millones de vidas en el mundo entero.
- Las pérdidas económicas se aproximarían a USD 13,8 billones hasta fines de 2024, en relación con pronósticos previos a la pandemia.
- Educación y clima:
- Pérdida de aprendizaje: en promedio, los alumnos de países de ingreso mediano y bajo experimentaron 93 días más de cierres escolares a escala nacional que los de países de alto ingreso.
- Clima: es necesario redoblar esfuerzos por alcanzar cero de emisiones netas de dióxido de carbono para 2050 con mecanismos de tarifación del carbono, inversión en infraestructuras verdes, subvenciones para la investigación e iniciativas de financiamiento para adaptación y mitigación.
- Mensaje final: autoridades deben vigilar un amplio abanico de datos económicos, prepararse para eventualidades, comunicar y aplicar cambios de políticas con prontitud; la cooperación internacional decisiva y eficaz es esencial para escapar a las garras de la pandemia en este año.
Fuente: Gita Gopinath, 25 de enero de 2022