Cómo el G20 puede aprovechar la reciente resiliencia de la economía mundial

IMF Blog, February 26, 2024

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Hallazgos:
- Las autoridades de los bancos centrales deben concluir la tarea de regresar la inflación al nivel meta.
- La inflación subyacente permanece elevada en muchos países y existen riesgos de que la inflación supere las proyecciones.
Recomendaciones de política:
- Vigilar con atención la evolución de la inflación subyacente para evitar una moderación prematura o demasiado rápida de las tasas de interés.
- En casos donde la inflación avance claramente hacia la meta, asegurar que las tasas de interés no permanezcan demasiado altas por demasiado tiempo.
- Ejemplo operativo: la respuesta de Brasil durante la escalada de la inflación en la pandemia —elevar la tasa de política y luego relajarla conforme la inflación retornó a la meta— como modelo de agilidad.

Hallazgos:
- Con la inflación a la baja, hay margen para reponer reservas, frenar el aumento de la deuda pública y crear espacio fiscal para nuevas prioridades.
- El nivel más alto de las tasas de interés y los costos de servicio de la deuda ejercen presión sobre los presupuestos y reducen el margen para servicios esenciales e inversión.
Recomendaciones de política:
- Emprender endurecimientos fiscales a un ritmo cuidadosamente calibrado para que los beneficios sean duraderos.
- Fundar las reducciones de deuda y déficit en planes fiscales a mediano plazo creíbles que minimicen el impacto sobre los hogares pobres y vulnerables, sin sacrificar inversiones prioritarias.
- Aumentar la captación de ingresos y eliminar ineficiencias mediante reformas tributarias, ampliación de bases imponibles, cierre de lagunas y mejor administración tributaria.
- Adoptar sistemas tributarios más inclusivos y transparentes e incorporar los intereses de los países en desarrollo en la arquitectura fiscal internacional.
Iniciativas multilaterales:
- El G20 solicitó una iniciativa conjunta del FMI con el Banco Mundial para ayudar a promover la movilización de recursos internos.
- Continuar el trabajo en la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana para proponer procedimientos que aceleren y hagan más predecibles las reestructuraciones de deuda.
- Progresos en el Marco Común del G20 requieren mayor celeridad para mejorar la arquitectura de reestructuración de deuda mundial.

Hallazgos:
- Además de la política monetaria y fiscal, es urgente abordar los factores estructurales que impulsan el crecimiento a mediano plazo.
- En economías de mercados emergentes, reformas en gobernanza, regulación de empresas y políticas del sector externo pueden elevar la productividad.
- La nueva economía climática traerá empleo, innovación e inversión en ciertas regiones, mientras que para las economías dependientes de combustibles fósiles será más complicado.
Recomendaciones de política:
- Implementar políticas que hagan que los contaminadores paguen (por ejemplo, tarificación del carbono) para propiciar la transición hacia inversiones y consumo de bajas emisiones de carbono.
- Utilizar impuestos a formas de transporte más contaminantes para generar ingresos destinados a luchar contra el cambio climático, el hambre y apoyar a los más vulnerables.
- Proveer apoyo financiero y técnico a países vulnerables cuyo crecimiento por sí solo no bastará para realizar su potencial.
- Preparar las economías para aprovechar la inteligencia artificial sin aumentar la desigualdad.

Hallazgos:
- La polarización y la fragmentación geoeconómica amenazan la cooperación internacional; ningún país se beneficia de la división en bloques.
- Desde la pandemia, el FMI desembolsó USD 354.000 millones en financiamiento para 97 países, entre ellos 57 de ingreso bajo.
- Los accionistas acordaron incrementar los recursos permanentes procedentes de cuotas en 50% y reforzar la movilización de fondos para el Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza.
Recomendaciones de política y acciones:
- Los países del G20 deben ratificar sin demora el aumento de las cuotas para mantener la capacidad de préstamo del FMI y depender menos de recursos obtenidos en préstamo.
- Realinear las cuotas relativas para reflejar mejor la posición relativa de cada país en la economía mundial, protegiendo las voces de los países más pobres; explorar una nueva fórmula de cálculo de las cuotas.
- Continuar fortaleciendo la red mundial de seguridad financiera cuyo eje es el FMI.
- Reforzar la cooperación multilateral para abordar fragmentación geoeconómica, revitalizar el comercio, gestionar riesgos de deuda y afrontar el cambio climático.
Avances institucionales señalados:
- Inclusión de la Unión Africana como miembro permanente del G20.
- Creación de un tercer grupo de países en representación de África subsahariana en el Directorio Ejecutivo del FMI, a elegirse en las Reuniones Anuales de este año.

La reciente resiliencia de la economía mundial ofrece una oportunidad para pasar de gestionar shocks sucesivos a diseñar una estrategia a largo plazo para crecimiento vigoroso, sostenible, equilibrado e inclusivo.
La tarea exige actuar con audacia y espíritu innovador para apuntalar una arquitectura económica y financiera mundial más equitativa, equilibrada y sostenible; como dijo Oscar Niemeyer, “la arquitectura es invención”.

Kristalina Georgieva, 26 de febrero de 2024.