Hacer frente a una nueva realidad

IMF News, April 13, 2016

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En medio de una recuperación económica mundial frágil y desigual, se necesita una respuesta integral de políticas para reducir las vulnerabilidades y mejorar las perspectivas de crecimiento, según la edición de abril de 2016 del informe Monitor Fiscal.
Los coeficientes de deuda pública han empeorado en casi todos los países y las finanzas públicas se han vuelto más vulnerables.
Las principales fuerzas detrás del deterioro fiscal son la persistente debilidad de la actividad económica mundial, el descenso de los precios de las materias primas, la desaceleración del comercio y condiciones financieras más restrictivas en las economías emergentes y en desarrollo.

Los coeficientes de deuda pública han sido revisados al alza en la mayoría de países.
Las revisiones más fuertes corresponden a las economías de mercados emergentes y de ingreso mediano; sus coeficientes de déficit fiscal para el período 2015–16 ahora se prevé que superarán los niveles registrados a principios de la crisis financiera mundial.
Entre 2014 y 2016, alrededor de dos tercios de todos los países del mundo experimentaron reducciones de sus relaciones ingreso/PIB.
En los productores de petróleo, los déficits de ingreso equivalieron en promedio a 7% del PIB.
En casi la mitad de los países de bajo ingreso el coeficiente tributario, o presión fiscal, es inferior a 15% del PIB.

Economías avanzadas: Evitar la trampa deflacionaria
- Amenaza triple: crecimiento bajo, inflación baja y niveles elevados de deuda pública.
- Riesgo de espirales de descenso de la actividad y los precios que aumentarían las relaciones deuda/PIB.
- Recomendación: apuntalar la demanda interna; la política fiscal puede desempeñar un papel importante, especialmente cuando las tasas de interés están cerca de cero.

Exportadores de materias primas: Abordar los persistentes déficits de ingreso
- Los precios de las materias primas probablemente permanecerán en niveles bajos por algún tiempo, por lo que los productores deben recortar el gasto público y alinearlo con el nivel más bajo de ingresos.
- Sugerencias: encontrar nuevas fuentes de ingreso y recortar el gasto innecesario y mal focalizado, por ejemplo reformando los subsidios a los combustibles.

Países de bajo ingreso: Alcanzar los objetivos de desarrollo
- La movilización de ingresos deficiente limita la capacidad para financiar gasto favorable al crecimiento (salud, educación, infraestructura).
- La movilización adecuada de ingreso, combinada con mejoras en la eficiencia del gasto, es clave para facilitar el logro de los Objetivos de Desarrollo Sostenible.

Adaptar la respuesta fiscal a la naturaleza del desafío fiscal de cada país; “no se debe aplicar el mismo modelo en todos los casos”.
En países donde no es posible aplazar la consolidación fiscal, calibrar el ritmo y la composición para reducir efectos negativos sobre la actividad económica a corto plazo.
Si ocurre una fuerte caída del crecimiento mundial, responder con políticas multilaterales ágiles y enérgicas desde la demanda y la oferta, y coordinar políticas entre países para generar efectos de contagio positivos.
Focalizar medidas fiscales que promuevan el crecimiento a corto y mediano plazo (por ejemplo, inversión en infraestructura) y en políticas que apuntalen la implementación de reformas estructurales.

Objetivo 1: Reforzar la capacidad de resistencia de las finanzas públicas
- Mejorar la divulgación y gestión de los riesgos fiscales (por ejemplo, garantías de préstamo proporcionadas por el gobierno).
- Presentar informes exhaustivos y oportunos sobre el estado de las finanzas públicas para aumentar la responsabilidad y el apoyo a políticas fiscales prudentes.
- Elaborar estrategias de gestión de riesgo con el doble objetivo de reducir la probabilidad de que los riesgos se materialicen y constituir reservas para absorber riesgos materializados; hoy por hoy, son muy pocos los países que han elaborado tales estrategias.

Objetivo 2: Potenciar el crecimiento
- En economías avanzadas, un aumento sostenido del crecimiento de 1 punto porcentual podría llevar los coeficientes de deuda a los niveles previos a la crisis en un lapso de diez años.
- En economías emergentes y en desarrollo, el crecimiento vigoroso es necesario para elevar niveles de vida y financiar estrategias de desarrollo.
- Ciertas medidas fiscales, como los créditos tributarios bien focalizados para actividades de investigación y desarrollo, son herramientas muy poderosas para fomentar la innovación, la productividad y el crecimiento.

Los países enfrentan enormes desafíos para restablecer el crecimiento vigoroso y la salud y resistencia de las finanzas públicas.
Las autoridades económicas, tanto a escala individual como colectiva, disponen de herramientas de política adecuadas para abordar estos desafíos y adaptarse a las nuevas realidades.

Fuente: Boletín del FMI: Hacer frente a una nueva realidad, 13 de abril de 2016.