España: Declaración Final de la Misión De la Consulta del Artículo IV de 2016
IMF News, December 13, 2016
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- Published: December 13, 2016
Resumen general y contexto
- Fecha de publicación: 13 de diciembre de 2016.
- Las opiniones expresadas son las del personal técnico del FMI y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo.
- La misión concluye que la economía española ha continuado con su impresionante recuperación y vigorosa generación de empleo, impulsada por reformas, vientos de cola externos y relajación fiscal.
- Prioridades inmediatas señaladas: reiniciar una consolidación fiscal gradual, reducir el desempleo estructural y de larga duración, y elevar el lento crecimiento de la productividad de las numerosas pequeñas y medianas empresas españolas.
Perspectivas y riesgos para la economía
- Recuperación:
- El rebrote del consumo privado, de las exportaciones y de la inversión sigue siendo el principal motor del crecimiento.
- La política monetaria acomodaticia del Banco Central Europeo y la relajación fiscal han sido impulsos favorables.
- Se prevé que la cuenta corriente registre su cuarto año consecutivo de superávit.
- Los balances del sector privado y del sistema bancario han seguido mejorando; se ha incrementado el acceso al crédito y los precios del sector inmobiliario han repuntado.
- Riesgos y vulnerabilidades:
- Persisten debilidades estructurales: desempleo elevado (especialmente de larga duración y juvenil), elevada utilización de contratos temporales, alta deuda pública, sobreendeudamiento persistente en algunos ámbitos del sector privado y una abultada posición de inversión internacional neta negativa.
- Crecimiento reciente y proyecciones:
- Tasa de crecimiento del PIB real en 2015: 3,2%.
- Se prevé el mismo incremento para 2016: 3,2%.
- Se prevé que el crecimiento del PIB real en el año siguiente se modere hasta el 2,3% debido a la disipación de impulsos como los precios del petróleo más reducidos, la debilidad del euro y el estímulo fiscal.
- A medio plazo, por un débil crecimiento de la productividad y un desempleo estructural elevado, las perspectivas de crecimiento seguirán desacelerándose.
Política fiscal: vuelta a una consolidación favorable al crecimiento e incluyente
- Situación y diagnóstico:
- El déficit público ha seguido reduciéndose, aunque por segundo año consecutivo es probable que el déficit sea superior a las previsiones originales.
- Se observa una relajación estructural de la orientación de la política fiscal en 2015 y 2016.
- Recomendaciones cuantitativas y medidas:
- Con un ajuste fiscal anual del saldo primario estructural de en torno al 0,5% del PIB se lograría un equilibrio adecuado entre mantenimiento de la recuperación y sostenibilidad a largo plazo de las finanzas públicas.
- Las medidas fiscales adoptadas para 2017 constituyen un paso importante hacia la consecución del objetivo de déficit y la disminución de la deuda pública.
- Posibles medidas recaudatorias:
- Reducción gradual de las exenciones del impuesto sobre el valor añadido para asemejar la recaudación a la de otros países de la UE.
- Aumento de impuestos especiales y tasas medioambientales, aprovechando los bajos precios de la energía.
- Abordar ineficiencias y tratamientos diferenciados del sistema tributario.
- Trasladar la carga tributaria, favorable al crecimiento, de la fiscalidad directa a la indirecta, combinando con las reducciones ya adoptadas de los tipos de los impuestos de sociedades y sobre la renta de las personas físicas.
- Mejora del gasto:
- Revisiones en profundidad del gasto, sobre todo en sanidad y educación, para evaluar margen de eficiencia.
- Proteger adecuadamente a los grupos vulnerables.
- Mejorar la eficacia de programas directamente dirigidos al empleo y al crecimiento, como políticas activas de empleo y gasto público en investigación y desarrollo.
- Sistema de financiación autonómica:
- Si no se reforma, seguirá suponiendo un riesgo para la consecución de los objetivos fiscales.
- Objetivos de la reforma: mejorar incentivos de las comunidades autónomas a cumplir objetivos fiscales, hacer cumplir de modo más automático y estricto los objetivos, dotar de mayor capacidad de movilización de sus propios ingresos y contemplar transferencias ligadas a resultados.
Mercado laboral: abordar el desempleo de larga duración y rigideces
- Evolución y desafíos:
- Empleo ha crecido a un ritmo superior al 3% anual.
- Creación de casi 1,1 millones de puestos de trabajo durante los últimos dos años.
- Reducción de la dualidad y del desempleo estructural, pero la mayoría de nuevos empleos son temporales.
- La tasa de desempleo se ha reducido en ocho puntos porcentuales desde su nivel más alto, pero sigue siendo muy elevada, situándose en torno al 19%.
- Casi el 60% de los desempleados han estado desempleados durante más de un año.
- Recomendaciones de política laboral:
- Prioridad inmediata: promover la creación de empleo para desempleados de larga duración y jóvenes de baja cualificación.
- Mejorar las políticas activas de empleo, incluida una mejor coordinación con los gobiernos autonómicos.
- Concentrar y asignar más eficazmente los subsidios a la contratación.
- Hacer que los contratos indefinidos sean más atractivos para los empleadores.
- Ofrecer mayor seguridad jurídica y administrativa a las empresas en materia de despido y conceder mayor margen de control y flexibilidad en condiciones de trabajo.
Reformas estructurales: impulsar la productividad de las empresas y el crecimiento
- Diagnóstico:
- La baja productividad es un reto fundamental a medio plazo.
- El tejido empresarial está dominado por la empresa pequeña, menos exportadora, menos productiva e innovadora que en otros países europeos.
- Se estima que las reformas laborales y de mercados de producto añadirán alrededor de 0,5 puntos porcentuales al crecimiento anual de la productividad durante los próximos cinco años.
- Para mantener un crecimiento del PIB real superior al 2% a medio plazo sería necesario incrementar más el crecimiento de la productividad.
- Prioridades de reforma:
- Ajuste de políticas públicas para promover normas eficaces y mayor competencia: acelerar la aplicación de la Ley de Unidad de Mercado y liberalizar servicios profesionales.
- Apoyar la innovación mediante mayor inversión privada en I+D y mejoras en la eficacia del gasto público en I+D.
- Revisar normas que generan “la trampa de la empresa pequeña”.
- Mejorar el acceso a la financiación no bancaria, sobre todo mediante la captación de capital, para favorecer la innovación.
- Aplicar estas reformas durante la recuperación cíclica actual para maximizar beneficios.
Sector financiero: afianzar la capacidad para promover el crecimiento
- Progreso y desafíos:
- El sistema bancario se ha reforzado por mejora en la calidad de activos, capital y financiación más saneada y menor sobreendeudamiento.
- Ratios de morosidad y volumen de activos adjudicados siguen siendo elevados, aunque muy inferiores a los de algunos países de la UE.
- Los bancos enfrentan baja rentabilidad y nuevas iniciativas regulatorias.
- Recomendaciones para el sector bancario:
- Mantener una política de provisiones adecuada.
- Aumentar la eficiencia, posiblemente mediante fusiones.
- Estimular ingresos no procedentes de intereses.
- Incrementar el capital de alta calidad.
- Políticas que sustenten una recuperación intensiva en generación de empleo para fortalecer balances del sector privado y facilitar la concesión de crédito.
Hacia una estrategia integral a medio plazo
- Síntesis:
- Las reformas introducidas han hecho a la economía española más resistente y han permitido beneficiarse de una vigorosa recuperación.
- Los retos pendientes son esencialmente estructurales y requieren una estrategia integral a medio plazo.
- Ámbitos prioritarios de acción inmediata (amplio apoyo político percibido):
- Mejorar políticas activas de empleo para reducir el desempleo de larga duración y juvenil.
- Reformar el sistema de financiación autonómica para salvaguardar las finanzas públicas.
- Mejorar la eficacia de las políticas en materia de innovación y educación para aumentar la productividad.
- Refuerzo futuro:
- La estrategia deberá ser apuntalada por nuevas reformas en el mercado laboral y en los mercados de producto.
Declaración final de la misión del personal técnico del FMI tras la consulta del Artículo IV a España (misión de 2016).