Cinco conclusiones que se extraen de las perspectivas económicas de Uruguay

IMF News, February 21, 2019

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Publicación: 21 de febrero de 2019.
Síntesis: La economía uruguaya mostró resiliencia en la última década y media, con reducción de la pobreza y aumento de ingresos a niveles altos en la región. Recientemente, el crecimiento se ha moderado por baja inversión, caída del empleo y un entorno externo incierto.

Causas recientes de la moderación del crecimiento:
- Inversión privada alicaída.
- Exportaciones netas se tornaron negativas.
- Fuerte sequía en el primer trimestre de 2018 que perjudicó la cosecha de cultivos de verano (sobre todo la soja).
Proyecciones oficiales:
- Para 2018 y 2019 se proyecta que el crecimiento ronde el 2%.
- Para 2020 se proyecta que se recupere a 3%.
Demanda interna: el consumo siguió respaldando la demanda interna a pesar de los factores anteriores.

Fortalezas identificadas:
- Instituciones sólidas y políticas económicas prudentes.
- Diversificación de las exportaciones y sus destinos.
- Manejo prudente de la deuda y pre-financiamiento de necesidades de fondeo externo.
- Menores vulnerabilidades del sector bancario.
- Gran monto de reservas internacionales.
Vulnerabilidades:
- Pequeña economía abierta, vulnerable a cambios en la actitud de los mercados internacionales y contagios regionales.
Recomendaciones de política:
- Mantener la trayectoria firme de políticas para afrontar el empeoramiento de la coyuntura externa.
- Reforzar los marcos de política fiscal y monetaria.
- Impulsar reformas para mejorar resultados de educación y fomentar competitividad e inversión del sector privado.

Objetivo macrofiscal: encauzar la deuda por una trayectoria descendente para contener riesgos fiscales.
Medidas sugeridas:
- Reducir el déficit presupuestario global del gobierno, basándose en la disminución del elevado gasto corriente.
- Modificar las tarifas de los servicios públicos en función de la estructura de costos y las necesidades de inversión de las empresas públicas.

Situación:
- Desde mediados de 2018, la inflación ha estado por encima del rango meta.
- Causas: la sequía y la depreciación del peso.
- Nivel actual de inflación informado: 7,4%.
Meta y recomendación:
- Es importante bajar la inflación hacia la mitad del rango meta para anclar las expectativas inflacionarias.
- La orientación de la política monetaria debe seguir ajustándose hasta que la inflación y las expectativas inflacionarias se acerquen al punto medio del rango meta (5%).

Objetivos: garantizar que los ingresos continúen convergiendo hacia niveles de economías avanzadas y crear mayor margen para inversión pública y privada.
Acciones sugeridas:
- Crear mayor margen para el gasto presupuestario público a fin de incrementar la inversión en infraestructura (por ejemplo, proyecto ferroviario reciente).
- Reformar el sector educativo para preparar a quienes buscan empleo para un mercado laboral impulsado por la tecnología.
- Mejorar el clima general de negocios y el acceso al financiamiento para fomentar la inversión privada.

Fuente: Cinco conclusiones que se extraen de las perspectivas económicas de Uruguay (21 de febrero de 2019).