Un nuevo momento de Bretton Woods
IMF News, October 15, 2020
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- Published: October 15, 2020
1. Introducción: contexto y urgencia
- La pandemia ha costado "más de un millón de vidas".
- Impacto macroeconómico inmediato:
- "La economía mundial [se] reducirá un 4,4% este año".
- "Restaría USD 11 billones al producto de aquí al próximo año".
- Respuesta inicial global:
- "Hemos sido testigos de medidas fiscales a escala global por USD 12 billones."
- "Los principales bancos centrales han ampliado sus balances en USD 7,5 billones."
- Riesgos y desafíos:
- "Un largo camino cuesta arriba para la economía mundial" — la recuperación será "difícil, desigual e incierta, además de propensa a contratiempos".
- Persistencia de problemas estructurales: baja productividad, lento crecimiento, grandes desigualdades y crisis climática.
- Mandato estratégico:
- No reconstruir el mundo anterior, sino "construir con miras al mañana, pensando en un mundo más resiliente, sostenible e inclusivo."
2. Tres imperativos para construir un futuro mejor
- Imperativo 1 — políticas económicas adecuadas:
- Políticas macroeconómicas prudentes e instituciones sólidas como fundamento del crecimiento, el empleo y la mejora de niveles de vida.
- Apoyo continuado: "Retirar este apoyo demasiado pronto amenaza con provocar graves daños económicos no justificados."
- Diseño del apoyo según la etapa de la crisis: "por lo general un apoyo más amplio en etapas tempranas, y más focalizado a medida que los países empiezan a recuperarse."
- Fortalecer marcos a mediano plazo: monetario, fiscal y financiero; reformas para comercio, competitividad y productividad.
- Vigilancia del nivel de deuda:
- "Prevemos que los niveles de deuda en 2021 aumenten significativamente, hasta alrededor de 125% del PIB en las economías avanzadas, el 65% del PIB en las economías de mercados emergentes y el 50% del PIB en los países de bajo ingreso."
- Alivio y reestructuración de deuda:
- El FMI otorga alivio a miembros más pobres; apoyo a la prórroga del G20 de la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda.
- "Cuando la deuda sea insostenible, debe reestructurarse sin demora."
- Llamado a mayor "transparencia de la deuda" y mejor coordinación entre acreedores; debates del G20 sobre un Marco común de reestructuración de la deuda soberana.
- Imperativo 2 — políticas que beneficien a la gente:
- Invertir más en protección de vulnerables, capital humano y físico para apuntalar crecimiento y resiliencia.
- Salud: "La COVID-19 ha subrayado la importancia de que los sistemas de atención de la salud sean sólidos."
- Educación y capacitación para enfrentar desigualdades y cambio tecnológico.
- Igualdad de género:
- "En los países con mayor desigualdad, cerrar la brecha de género podría incrementar el PIB en un promedio de 35%."
- Juventud y conectividad digital:
- "Ampliar el acceso a Internet en un 10% de la población en África subsahariana podría aumentar el crecimiento del PIB real per cápita en hasta 4 puntos porcentuales."
- Inclusión financiera y digitalización como herramientas para reducir pobreza.
- Imperativo 3 — acción climática:
- El cambio climático es "una cuestión crítica en términos macroeconómicos".
- Daños por desastres climáticos en la última década: "alrededor de USD 1,3 billones."
- Estrategia de doble dividendo:
- "Con la combinación adecuada de inversión verde y precios más altos del carbono, podemos preparar el camino para lograr emisiones cero de aquí a 2050 y a la vez ayudar a crear millones de nuevos empleos."
- En contexto de tasas de interés bajas, las inversiones verdes hoy pueden producir "un cuádruple dividendo": evitar pérdidas futuras, estimular el crecimiento, salvar vidas y generar beneficios sociales y ambientales.
3. El papel del FMI y medidas concretas
- Respuesta financiera del FMI:
- "Desde que comenzó la pandemia, hemos sobrepasado los USD 100.000 millones en compromisos de préstamo."
- Capacidad total de préstamo: "USD 1 billón."
- Prioridades de apoyo:
- Atención especial a economías de mercados emergentes y países de bajo ingreso, especialmente Estados pequeños y frágiles.
- Ayuda para pagar a médicos y enfermeras y proteger a la población y a los sectores más vulnerables.
- Fuentes de financiamiento y cooperación:
- Duplicación de los Nuevos Acuerdos para la Obtención de Préstamos y nueva ronda de acuerdos bilaterales de préstamo para mantener la capacidad financiera.
- Contribuciones al Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes y al Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza.
- Instrumentos y capacidades:
- Soporte con alivio de la deuda y "triplicar nuestros préstamos concesionarios."
- Diálogo para "aumentar aún más nuestra capacidad de préstamos concesionarios, adaptar nuestros instrumentos de crédito e incrementar nuestro apoyo para el fortalecimiento de las capacidades."
- Reconocimiento institucional:
- Agradecimiento al personal técnico, a la Gerencia del FMI y a los directores ejecutivos por su trabajo durante la crisis.
4. Recomendaciones de política resumidas (acciones prioritarias)
- Mantener como prioridad las medidas sanitarias y respaldar la producción y distribución de terapias y vacunas con acceso para todos los países.
- Continuar el apoyo a trabajadores y empresas hasta lograr una salida duradera de la crisis sanitaria.
- Mantener políticas macroeconómicas prudentes y adaptar el diseño del apoyo según la fase de la crisis.
- Vigilar y gestionar riesgos derivados de niveles de deuda elevados; reestructurar deuda insostenible y mejorar transparencia y coordinación entre acreedores.
- Incrementar inversiones en salud, educación y conectividad digital; priorizar inclusión financiera y reducción de desigualdades, incluyendo la brecha de género.
- Implementar inversión verde y mecanismos de precio al carbono para alcanzar emisiones cero de aquí a 2050 y crear empleo.
- Aumentar y adaptar la capacidad de préstamos concesionarios del FMI y reforzar la asistencia técnica a países vulnerables.
Fuente: "Un nuevo momento de Bretton Woods", Kristalina Georgieva, 15 de octubre de 2020, Fondo Monetario Internacional.