Hacer frente a la fragmentación: Cómo modernizar el sistema internacional de pagos
IMF News, May 10, 2022
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- Hacer frente a la fragmentación: Cómo modernizar el sistema internacional de pagos
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- Published: May 10, 2022
Introducción
- Autor: Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI.
- Texto preparado para la intervención, 10 de mayo de 2022.
- Evento: Conferencia de Alto Nivel del FMI - Banco Nacional Suizo, Zúrich.
- Mensaje central: construir una nueva infraestructura pública que conecte y reglamente diversos sistemas de pago para combatir la fragmentación del sistema monetario internacional y asegurar un sistema monetario internacional estable, eficiente e inclusivo apto para la era digital.
El sistema internacional de pagos — diagnóstico
- Definición funcional: representa las "carreteras, los ferrocarriles, los puentes y los túneles" financieros que permiten el cambio de divisas y el flujo de capitales entre países (incluye vínculos de corresponsalía bancaria, sistemas de mensajería como Swift, redes de tarjetas, empresas de transferencia de dinero, mercados cambiarios y acuerdos entre bancos centrales).
- Problemas actuales:
- Los pagos transfronterizos son costosos, lentos, poco transparentes y excluyen a muchos usuarios.
- Interoperabilidad limitada: redes con distintos estándares obligan a intermediarios que elevan costos.
- Estadísticas clave:
- Costo promedio de una remesa: 6,3%.
- Estimación de pérdida anual a intermediarios por remesas: USD 45.000 millones (en función de un volumen total de más de USD 700.000 millones por año).
- Riesgos de fragmentación:
- Estructurales: proveedores privados de dinero digital que ofrecen pagos baratos pero dentro de redes cerradas.
- Geopolíticos: creación de sistemas paralelos por países para mitigar riesgo de sanciones, potenciando "bloques de pagos" y "bloques económicos".
- Impacto: aumento de ineficiencias y costos, afectación desproporcionada a países y poblaciones vulnerables.
Modernización del sistema internacional de pagos — propuestas y consideraciones
- Objetivo: construir plataformas públicas digitales que conecten sistemas de pago, mejoren eficiencia, seguridad e inclusión y reduzcan el riesgo de fragmentación.
- a) Equipos de última generación (tecnología e infraestructura pública)
- Prioridad: plataformas digitales públicas para facilitar comunicación, cumplimiento normativo, competencia entre proveedores y la liquidación entre países.
- Funcionalidades propuestas:
- Conversión de depósitos a fichas digitales para transferencia entre jurisdicciones como ejemplo operativo.
- Interfaces de programación normalizadas (API) y un lenguaje compartido para automatizar servicios en la plataforma.
- Posibilidad de servicios ampliados: canje de divisas, encontrar contrapartes para pares de monedas menos líquidos, coberturas automáticas de riesgo cambiario, subastas de divisas automatizadas.
- Inclusión de múltiples modalidades de dinero:
- Depósitos en bancos comerciales, monedas digitales de bancos centrales y sistemas de monedas estables bien diseñados y reglamentados.
- Beneficio para economías con sistemas de pagos menos avanzados: acceso ampliado y funcionalidad para más usuarios.
- b) Adaptarse al terreno (política y gestión de riesgos)
- Necesidad de construir plataformas que permitan a los países mantener sus objetivos de política, especialmente en gestión de flujos de capital.
- Potenciales efectos de mayor eficiencia en pagos:
- Posible aumento general del flujo de capitales y mayor integración.
- Riesgos: mayor volatilidad por efectos de valuación, contagio financiero y reversiones abruptas de flujos de capital.
- Riesgo de sustitución de monedas:
- Digitalización de monedas deseadas puede aumentar la preferencia por moneda extranjera y elevar el riesgo de sustitución.
- Consecuencia: algunos países podrían necesitar medidas de gestión de flujos de capital para proteger marcos monetarios y políticas.
- Criptoactivos: riesgo de elusión de medidas de gestión de flujos de capital mediante criptoactivos; requiere regulación global coordinada.
- Instrumentos complementarios necesarios:
- Regulación mundial integral y coordinada de criptoactivos.
- Mejores datos y tecnología (tecnología regulatoria y de supervisión) para detectar riesgos e irregularidades.
- Ventaja esperada de plataformas públicas: permitir calibración desde el inicio para satisfacer necesidades regulatorias y mitigar riesgos.
- c) Confiar en el grupo (gobernanza y cooperación)
- Preguntas de gobernanza a resolver: acceso a plataformas, condiciones de acceso, administración, gestión, supervisión y rol del sector privado.
- Principio: mayor previsibilidad facilita la integración; exceso de discrecionalidad aumenta riesgo de fragmentación.
- Papel de las organizaciones internacionales: FMI, BPI y CEF pueden sugerir soluciones, promover consenso y unir a autoridades, sector privado y sociedad civil.
- Requisito práctico: acordar reglas claras y un marco de gobernanza robusto para las plataformas transfronterizas.
Conclusión y llamado a la acción
- Metáfora y llamado colectivo: inspirarse en la cooperación histórica (analogía con la fundación de la Confederación Suiza) — la modernización requiere trabajo en equipo, normas comunes y cooperación frente a amenazas externas.
- Resultado buscado: un sistema internacional de pagos afianzado que respalde el mundo digital del mañana y promueva un sistema monetario internacional que genere mayor estabilidad y prosperidad para todos.
Texto preparado para la intervención por Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI; 10 de mayo de 2022; Conferencia de Alto Nivel del FMI - Banco Nacional Suizo, Zúrich.