Criptomonedas conservadoras
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- Authors: Parma Bains, RANJIT SINGH
- Published: September 22, 2022
Resumen y propósito
- Las monedas estables son criptoactivos que procuran mantener un valor estable respecto a un activo especificado o a un conjunto de activos.
- La estabilidad suele depender de una institución centralizada que emite y redime los tókenes y de un custodio que mantiene las reservas (por lo general una moneda fiduciaria emitida por gobiernos).
- Autores: PARMA BAINS y RANJIT SINGH. Publicado en FINANZAS & DESARROLLO, SEPTIEMBRE DE 2022.
Evolución del mercado y uso
- Origen ideológico: la visión inicial de Bitcoin y la cadena de bloques apuntaba a descentralización y democratización de los servicios financieros.
- Desvío de la visión original:
- La especulación convirtió a muchos criptoactivos en instrumentos especulativos en lugar de medios de pago.
- Surgimiento de miles de altcoins volátiles, muchas orientadas a ganancias rápidas.
- Funciones prácticas de las monedas estables:
- Permiten a los usuarios permanecer en el universo cripto sin liquidar a moneda fiduciaria.
- Se usan para comprar criptoactivos no respaldados y para acceder a las finanzas descentralizadas (DeFi).
- Fueron un factor clave en el desarrollo de los criptoactivos y los mercados de DeFi.
- En algunas economías emergentes y en desarrollo, las monedas estables denominadas en dólares pueden ganar aceptación como reserva de valor y protección frente a la inflación y la depreciación de la moneda, posibilitando una denominada criptoización que puede esquivar controles de capital y dificultar la gestión económica del banco central.
Centralización y privacidad
- Contradicciones respecto a la descentralización original:
- Muchas monedas estables presentan características centralizadoras.
- Dependen fundamentalmente de monedas fiduciarias para estabilizar su valor.
- Favorecen nuevos intermediarios centralizados: emisores de monedas estables, gestores de reservas (por lo general bancos comerciales), administradores de redes, bolsas y billeteras.
- Privacidad:
- Dada la transparencia de las cadenas de bloques y la necesidad de cumplimiento AML, es posible que las monedas estables ofrezcan menos privacidad que las plataformas de pago actuales.
Riesgos y vulnerabilidades
- Estabilidad imperfecta:
- La mayoría de las monedas estables fluctúan en torno al valor objetivo; algunas se desvían considerablemente.
- Las monedas estables algorítmicas son sumamente arriesgadas y susceptibles a una desvinculación del valor de referencia ante shocks importantes.
- Ejemplo: TerraUSD sufrió una desvinculación a mediados de 2022 tras un éxodo de usuarios similar a un pánico bancario; en ese momento era la tercera moneda estable en importancia.
- Contagio y exposición:
- El colapso de TerraUSD tuvo fuertes repercusiones en todo el mercado de criptoactivos.
- Muchas monedas estables mantienen reservas en instrumentos financieros tradicionales y la exposición a criptoactivos entre los participantes del mercado financiero tradicional ha aumentado, por lo que un contagio futuro podría ir más allá de los mercados cripto.
- Tecnología y escalabilidad:
- La tecnología de registro distribuido no ha sido probada a escala para pagos.
- Puede mejorar la eficiencia de remesas y pagos al por mayor internacionales, pero quizá no ofrezca ventajas frente a sistemas de pago internos en economías avanzadas.
- Inclusión financiera:
- La mayoría de los usuarios de monedas estables son personas instruidas, relativamente jóvenes y que ya tienen cuentas bancarias.
- A menos que las transacciones se realicen fuera de la cadena de bloques, las monedas estables a veces pueden resultar más costosas que alternativas como el dinero móvil o electrónico.
- Ejemplo de alternativa eficaz: Kenia mejoró la inclusión financiera de 14% a 83% entre 2006 y 2019 gracias a alternativas distintas de los criptoactivos.
- Riesgos operativos y de protección al usuario:
- En muchas jurisdicciones las monedas estables aún no están reguladas para fines operativos y prudenciales.
- Los usuarios pueden carecer de protección si se emiten monedas estables fraudulentas, si los emisores alegan falsamente respaldo, si las monedas son robadas, o si los usuarios no pueden acceder o redimir sus monedas estables a su valor par.
Consideraciones regulatorias y políticas
- Enfoques regulatorios observados:
- Regular las monedas estables de forma similar a instituciones financieras tradicionales, con reglas diferenciadas según modelos de negocio, riesgos económicos y funciones económicas.
- Si no son emitidas por bancos y se usan para pagos a pequeña escala, someter a los emisores a regulaciones de pago modificadas.
- Si cuentan con activos de reserva menos líquidos y se usan para inversión, considerar requisitos similares a los aplicados a los títulos.
- Muchas autoridades proponen aplicar regulaciones similares a las bancarias sobre todo si el uso como medio de pago se extiende; en tal caso, las propias monedas estables se convertirían en los bancos que los criptoactivos pretendían reemplazar.
- Recomendaciones generales:
- Considerar cualquier innovación que amplíe las opciones para los usuarios, reduzca el poder de las instituciones demasiado grandes para quebrar y aumente el acceso a los servicios financieros.
- Las monedas estables, debidamente reguladas, podrían facilitar ventajas de inclusión y eficiencia, pero no reproducen la visión revolucionaria original de los creadores de los criptoactivos.
Criptomonedas conservadoras — FINANZAS & DESARROLLO, PARMA BAINS y RANJIT SINGH, SEPTIEMBRE DE 2022.
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- **Criptomonedas conservadoras * FINANZAS & DESARROLLO * La revolución del dinero * Septiembre de 2022**