Obrero de construcción en París: El FMI examinará en los próximos meses cómo interactúan la política fiscal, el crecimiento a largo plazo y el empleo (Foto: Mal Langsdon/Reuters/Newscom)
PROGRAMA DE TRABAJO DEL FMI
Las deliberaciones semestrales del Directorio Ejecutivo sobre el programa de trabajo del FMI se centraron en traducir las pautas trazadas en la agenda mundial de políticas y el Comunicado del Comité Monetario y Financiero Internacional (el órgano rector de las políticas del FMI) en abril en un plan concreto para los próximos 12 meses.
El nuevo programa de trabajo pone de relieve la necesidad de gestionar la normalización monetaria, el papel de la inversión pública en el crecimiento, la atención a las reformas estructurales para estimular el empleo y el crecimiento y reducir las vulnerabilidades, así como los pasos para facilitar el reequilibrio externo.
En la siguiente entrevista, Siddharth Tiwari, Director del Departamento de Estrategia, Políticas y Evaluación del FMI, expone las prioridades de la institución en los próximos meses.
Boletín del FMI: En los últimos meses, la atención ha estado puesta en cómo retirar el respaldo monetario extraordinario. ¿Qué implica esto para la labor que desempeña el FMI?
Tiwari: El repliegue del respaldo monetario extraordinario seguirá siendo un tema importante en el programa de trabajo del FMI. Existen varios retos para las políticas de nuestros países miembros. En el caso de las economías avanzadas que han desplegado medidas monetarias no convencionales, el interrogante es cómo y cuándo retirar el estímulo extraordinario sin sobresaltos, teniendo en cuenta las posibles repercusiones para el resto del mundo (efectos de contagio) y para las propias economías avanzadas (efectos de rebote).
En el caso de los países emergentes y en desarrollo, el interrogante es cómo responder si los flujos de capital y las monedas se ven sujetos a una mayor volatilidad en este proceso. Estos países desean saber en qué medida pueden calibrar los tipos de cambio y otras políticas para controlar los efectos de contagio y en qué medida la profundización financiera puede ayudarlos a lograr mayor capacidad de resistencia, e intentaremos responderles.
Más allá de los retos a corto plazo, vamos a examinar a fondo cuál debería conducirse la política monetaria una vez que se normalicen las condiciones financieras.
Una prioridad clave para muchos países es llevar adelante la consolidación fiscal y, al mismo tiempo, mantener el crecimiento. ¿Qué está haciendo el FMI para colaborar a este respecto?
Tiwari: Se trata de una cuestión importante para muchas economías avanzadas que enfrentan un elevado nivel de desempleo, un crecimiento tenue y elevados niveles de deuda, y también para las economías de mercados emergentes y las economías en ascenso que enfrentan tasas de crecimiento en retroceso, un margen de acción cada vez menor para aplicar políticas y una intensificación de la volatilidad de los mercados. El personal técnico del FMI realizará análisis para determinar cómo interactúan la política fiscal, el crecimiento a largo plazo y el empleo.
También analizaremos cómo realzar la productividad de la inversión pública en vista de los decrecientes niveles de capital público y el limitado espacio fiscal para nuevos proyectos en muchas regiones. Naturalmente, el FMI ayudará a fortalecer las capacidades en ámbitos como la gestión financiera pública y la política tributaria, y se mantiene preparado para proporcionar respaldo financiero según corresponda.
El CMFI viene instando a los países a llevar a cabo reformas estructurales en este momento de transición en la economía mundial. ¿Cómo se aborda en el programa de trabajo esta cuestión, así como la necesidad de lograr un crecimiento más sostenible, abundante en empleo e incluyente?
Tiwari: De hecho, como el margen de acción para aplicar políticas macroeconómicas de apoyo se está estrechando en muchos países, las reformas estructurales son cada vez más necesarias para potenciar el efecto de las políticas. Las reformas estructurales pueden adoptar muchas formas: cambios en las políticas laborales, educativas y sanitarias, entre muchas otras. Obviamente, no podemos brindar asesoramiento y asistencia en todos los ámbitos. Es por esa razón que el Examen Trienal de la Supervisión de 2014 —que llevaremos a término en el otoño próximo— brindará asesoramiento sobre las reformas estructurales en las que debería centrarse el FMI.
En el ínterin, nuestro programa de trabajo ya incluye varios componentes en los que se analizarán el papel de las reformas estructurales para lograr un crecimiento más sostenible, abundante en empleo e incluyente. La próxima edición de Perspectivas de la economía mundial examinará la importancia de la infraestructura pública para promover el crecimiento. También analizaremos de qué manera la profundización financiera puede contribuir a respaldar el crecimiento y reforzar la capacidad de resistencia de las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
Otros análisis de la reforma estructural estarán adaptados a las necesidades de cada país: en los países de la zona del euro, las autoridades se preocupan por la financiación de la pequeña y mediana empresa y el desempleo juvenil; entre tanto, en los países de bajo ingreso, los temas candentes son la transformación y la diversificación.
¿Cómo potenciará el FMI los actuales esfuerzos por promover la cooperación en materia de políticas y la coherencia?
Tiwari: El mundo está cada vez más interconectado, y lo que le ocurre a uno nos afecta a todos. Con un crecimiento mundial subóptimo y crisis de nervios ocasionales en los mercados, tiene una importancia primordial que cooperemos para respaldar el crecimiento y limitar los riesgos derivados de las políticas. A fin de promover la cooperación, continuaremos analizando la congruencia multilateral de las políticas de nuestros países miembros y el impacto de las medidas de política de un país en los demás, entre otras formas mediante los informes sobre los efectos de contagio y los informes piloto sobre el sector externo, que publicaremos en julio. Además, tenemos programado ampliar la metodología de evaluación del sector externo a un grupo más amplio de países y analizar las experiencias en lo que respecta al restablecimiento del equilibrio mundial.
Al mismo tiempo, es importante pensar qué podemos hacer para comprender más a fondo los riesgos y los efectos de contagio, y cómo podemos de esa manera brindar un asesoramiento en materia de políticas adaptado a los retos que enfrentan hoy los países, reforzando la capacidad de resistencia a los shocks y logrando un crecimiento más duradero. Dado que la eficacia de nuestro asesoramiento depende cada vez más de la colaboración entre los países, el Examen Trienal de la Supervisión de 2014 que mencioné antes también aborda el papel del FMI en la cooperación internacional.
Asimismo, deseamos ampliar las consultas colectivas del Artículo IV; es decir, consultas con grupo de países que tienen retos o características parecidos, o vínculos económicos. Hace poco lo hicimos con las naciones del Báltico, y en los próximos 12 meses tenemos consultas colectivas programadas para las economías del grupo ASEAN 5 y las economías europeas afectadas por un colapso del sector de la vivienda. La decisión de agrupar los países es una innovación reciente, y nos hace tomar conciencia a todos de que son más las cosas que nos unen que las que nos separan, y muestra que la cooperación es necesaria.
¿Cuáles son los planes en cuanto a los países de bajo ingreso?
Tiwari: Los países de bajo ingreso hasta el momento han dado muestra de una impresionante capacidad de resistencia y un crecimiento vigoroso. El principal reto de cara al futuro será sustentar un crecimiento acelerado, entre otras cosas mediante la profundización del comercio y la inversión, para alcanzar niveles de vida más altos. Hace poco concluimos proyectos analíticos sobre la importancia de la diversificación y la transformación estructural para estimular el crecimiento, y sobre la gestión de la riqueza de recursos naturales; el paso siguiente consiste en llevarlos al plano operacional para ayudar a las autoridades de nuestros países miembros.
Este otoño, haremos un balance de las perspectivas y las vulnerabilidades de los países de bajo ingreso. Además de otorgar préstamos, que siguen siendo numerosos, el FMI continuará fortaleciendo las capacidades localmente, entre otras formas a través de los centros regionales de asistencia técnica, para ayudar a establecer marcos de política monetaria más robustos, mejorar las estadísticas y proporcionar otros tipos de asistencia.
