Économie mondiale : ralentissement synchronisé et perspectives précaires
IMF Blog, October 15, 2019
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- Économie mondiale : ralentissement synchronisé et perspectives précaires
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- Published: October 15, 2019
Principales constatations et projections
- Croissance mondiale pour 2019 révisée à 3 %.
- Estimation de l'impact cumulatif des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine : réduction du niveau du PIB mondial de 0,8 % d'ici à 2020.
- Prévision d'une amélioration modeste de la croissance mondiale à 3,4 % en 2020, soit une révision à la baisse de 0,2 % par rapport aux projections d'avril.
- Croissance du volume des échanges commerciaux au premier semestre de 2019 : 1 %, le plus faible niveau depuis 2012.
- Estimation de l'effet de la relance monétaire : sans cette relance, la croissance mondiale serait inférieure de 0,5 point de pourcentage en 2019 et en 2020.
Dynamique sectorielle et régionale
- Faiblesse marquée de l'activité manufacturière et du commerce mondial, due notamment à :
- hausse des droits de douane;
- incertitude prolongée en matière de politique commerciale;
- chocs affectant l'industrie automobile (perturbations liées aux nouvelles normes d'émission dans la zone euro et en Chine).
- Résilience relative du secteur des services dans la majeure partie du monde, soutenant :
- la dynamisation des marchés du travail;
- la croissance des salaires;
- les dépenses de consommation dans les pays avancés.
- Premiers signes de fléchissement du secteur des services aux États-Unis et dans la zone euro.
- Pays avancés :
- Croissance ramenée à 1,7 % en 2019 (contre 2,3 % en 2018).
- Croissance prévue à 1,7 % en 2020.
- Facteurs compensatoires : solides conditions du marché du travail et mesures de relance intérieures.
- Pays émergents et pays en développement :
- Croissance révisée à 3,9 % pour 2019 (contre 4,5 % en 2018).
- Accélération prévue pour 2020 : rebond à 4,6 %.
- Sources du rebond : à moitié une reprise ou une récession moins forte dans des pays en difficulté (Argentine, Iran, Turquie); le reste provient de reprises dans des pays ayant connu un fort ralentissement en 2019 (Arabie saoudite, Brésil, Inde, Mexique, Russie).
- Grande incertitude entourant ces reprises, en particulier parce que la Chine, les États-Unis et le Japon devraient connaître un ralentissement plus marqué en 2020.
Risques à la baisse
- Escalade des tensions commerciales et géopolitiques, y compris risques liés au Brexit, pouvant :
- perturber davantage l'activité économique;
- faire dérailler une reprise fragile dans les pays émergents et dans la zone euro;
- provoquer une brusque évolution de la propension au risque, des perturbations financières et un retournement des flux de capitaux vers les pays émergents.
- Persistance possible de la faiblesse de l'inflation dans les pays avancés, limitant la marge de manœuvre monétaire et en restreignant l'efficacité.
- Incertitude entourant la durabilité des reprises dans plusieurs grands pays.
Recommandations de politique économique
- Lever les obstacles au commerce par des accords durables, apaiser les tensions géopolitiques et réduire l'incertitude des politiques intérieures pour :
- renforcer le climat de confiance;
- relancer l'investissement, l'industrie manufacturière et le commerce.
- Accueillir favorablement les initiatives visant à désamorcer les tensions commerciales et à revenir sur les récentes mesures commerciales, en particulier si elles ouvrent la voie à un accord global et durable.
- Adopter une politique économique plus équilibrée pour soutenir la demande et accroître la production potentielle :
- La politique monétaire seule ne suffit pas.
- Appui budgétaire recommandé lorsque l'espace budgétaire le permet et si la politique n'est pas déjà trop expansionniste.
- Exemples : pays comme l'Allemagne ou les Pays-Bas devraient profiter de faibles taux d'emprunt pour investir dans le capital social et les infrastructures.
- Si la croissance se détériore davantage, envisager une riposte budgétaire coordonnée à l'échelle internationale, adaptée à la situation de chaque pays.
- Renforcer la réglementation macroprudentielle dès à présent pour prévenir une mauvaise évaluation des risques et l'accumulation excessive de vulnérabilités financières.
- Entreprendre des réformes structurelles pour :
- stimuler la productivité;
- améliorer la résilience;
- réduire les inégalités.
- Noter : dans les pays émergents et les pays en développement, ces réformes sont plus efficaces lorsqu'une bonne gouvernance est déjà en place.
- Souligner l'importance de la coopération multilatérale pour faire face aux grands enjeux mondiaux : changement climatique, cybersécurité, évasion et fraude fiscales, et défis/opportunités des nouvelles technologies financières.
Résumé exécutif
- Les perspectives mondiales demeurent précaires, caractérisées par un ralentissement synchronisé et une reprise incertaine.
- Avec une expansion de 3 % en 2019, les dirigeants ne disposent d'aucune marge d'erreur et doivent relancer la croissance de toute urgence.
- Le système commercial mondial doit être amélioré; la collaboration internationale et le multilatéralisme restent essentiels.
Source: Économie mondiale : ralentissement synchronisé et perspectives précaires — Gita Gopinath.