Rouvrir après le Grand Confinement : une reprise inégale et incertaine
IMF Blog, June 24, 2020
Source details
- Canonical URL
- Rouvrir après le Grand Confinement : une reprise inégale et incertaine
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Gita Gopinath
- Published: June 24, 2020
Principales projections macroéconomiques et impacts
- La production mondiale devrait diminuer de 4,9 % en 2020.
- Croissance mondiale projetée de 5,4 % en 2021.
- Révision à la baisse depuis les Perspectives d’avril : 1,9 point de pourcentage de moins en 2020 par rapport aux prévisions d’avril.
- Perte cumulée sur deux ans (2020–21) pour l’économie mondiale : plus de 12 000 milliards de dollars.
- L’appui budgétaire mondial dépasse actuellement les 10 000 milliards de dollars.
- Les échanges mondiaux devraient chuter d’environ 12 %.
- Prévisions par groupes de pays pour 2020 :
- Pays avancés : ‑8 %.
- Pays émergents et pays en développement : ‑3 %; ‑5 % en faisant abstraction de la Chine.
- Plus de 95 % des pays devraient enregistrer une diminution du revenu par habitant en 2020.
- La dette publique devrait atteindre cette année son plus haut niveau jamais enregistré en proportion du PIB, dans les pays avancés comme dans les pays émergents et les pays en développement.
Incertitudes et scénarios
- Grandes sources d’aléas :
- Côté positif : avancées en matière de vaccins et de traitements; mesures publiques supplémentaires.
- Côté négatif : nouvelles vagues d’infection; resserrement rapide des conditions financières; surendettement des pays; tensions géopolitiques et commerciales.
- Conséquence du redémarrage inégal :
- Demande refoulée pouvant soutenir certains secteurs (ex. commerce de détail).
- Secteurs à forte intensité de contacts (ex. hôtellerie, voyages, tourisme) demeureront durablement affaiblis.
- Marché du travail fortement impacté :
- Effets rapides et sévères surtout pour travailleurs à faible revenu et travailleurs moyennement qualifiés incapables de télétravailler.
- Reprise complète du marché du travail susceptible d’être lente, accentuant les inégalités de revenu et la pauvreté.
Rôle et effets des politiques publiques
- Interventions publiques exceptionnelles ont limité les dommages :
- Soutien budgétaire et assouplissement monétaire (réductions de taux, injections de liquidités, achats d’actifs).
- Effets observés sur les marchés financiers : rebond des actions, réduction des écarts de crédit, stabilisation des flux de portefeuille vers les pays émergents et en développement, rétablissement de certaines monnaies.
- En prévenant une crise financière, les interventions ont évité des conséquences réelles encore pires.
- Risque identifié : décalage entre économie réelle et marchés financiers pouvant encourager une prise de risque excessive.
Recommandations de politique à court et moyen terme
- Maintenir pour le moment le soutien budgétaire et monétaire, surtout là où l’inflation devrait rester timide.
- Assurer une bonne comptabilité et transparence des finances publiques et préserver l’indépendance de la politique monétaire.
- Priorité à la gestion des risques sanitaires pendant la réouverture :
- Renforcer les capacités sanitaires.
- Mener de vastes campagnes de dépistage et de traçage.
- Respecter la distanciation physique (y compris port du masque).
- Augmenter l’aide financière et l’expertise aux pays aux systèmes de santé insuffisants.
- Assurer production et distribution de vaccins et traitements en quantité suffisante et à coût abordable une fois disponibles.
- Protection des revenus et soutien aux entreprises dans les pays fortement touchés :
- Indemnités de chômage, subventions salariales, transferts monétaires.
- Ajournements d’impôts, prêts, garanties de crédit, dons pour les entreprises.
- Développer les moyens de paiement numérique et compléter par aide en nature (denrées alimentaires, médicaments, autres biens) via collectivités et associations locales.
- Dans les pays en phase de redressement :
- Prioriser mesures encourageant le retour au travail et facilitant la redistribution de la main-d’œuvre vers secteurs en demande.
- Financer la formation des travailleurs et accorder des subventions à l’embauche pour prévenir le chômage de longue durée.
- Assainir les bilans et réduire le poids excessif de la dette : régimes d’insolvabilité robustes et mécanismes de restructuration et d’élimination des créances en difficulté.
- Transition des politiques :
- Les soutiens ciblés devraient progressivement laisser place à des mesures de portée plus générale.
- Les pays avec espace budgétaire suffisant devraient engager des investissements publics écologiques pour accélérer la reprise et progresser vers les objectifs climatiques.
- Maintenir les dépenses accrues en faveur de dispositifs de protection sociale pendant un certain temps pour protéger les plus vulnérables.
- Moyens pour la communauté internationale :
- Fournir financements à des conditions de faveur, plans d’allégement de la dette et dons aux pays en développement.
- Assurer l’accès des pays émergents et en développement à des liquidités internationales : stabilité des marchés financiers, lignes de crédit réciproques entre banques centrales, déploiement d’un dispositif mondial de sécurité financière.
- Le FMI s’engage à veiller à la suffisance de la liquidité internationale, octroyer des financements d’urgence, soutenir l’initiative du G-20 visant à suspendre le service de la dette, et fournir conseils et appui aux pays.
Opportunités structurelles à moyen terme
- La crise crée une occasion d’accélérer le passage à une croissance plus productive, plus durable et plus équitable :
- Investir dans de nouvelles technologies vertes et numériques.
- Élargir les dispositifs de protection sociale.
- Nécessité de cadres budgétaires solides pour l’assainissement à moyen terme :
- Réduire gaspillages, élargir la base d’imposition, lutter contre l’incivisme fiscal.
- Pour certains pays, instaurer une plus grande progressivité de l’impôt.
Article de Gita Gopinath, conseillère économique et directrice du département des études du Fonds monétaire international (FMI).