La hausse de la dette mondiale impose aux pays de mettre de l’ordre dans leurs finances publiques

IMF Blog, April 23, 2025

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Les réorientations stratégiques et une incertitude géoéconomique accrue ont :
- accru la volatilité des marchés financiers,
- détérioré les perspectives de croissance,
- intensifié les risques pour les finances publiques.
Ces tensions interviennent alors que de nombreux pays affichent un endettement croissant et des finances publiques déjà mises à rude épreuve, avec des pressions pour des hausses de dépenses nouvelles et permanentes (par exemple en matière de défense).
L’augmentation des rendements dans les grandes puissances économiques et l’élargissement des écarts de taux dans les pays émergents compliquent le paysage budgétaire.

Projections de la dette publique mondiale :
- augmentation de 2,8 points de pourcentage cette année,
- endettement porté à plus de 95 % du produit intérieur brut (PIB),
- la dette publique devrait frôler les 100 % du PIB d’ici la fin de la décennie.
Scénarios de risque élevés :
- Selon l’indicateur de la dette à risque du Moniteur des finances publiques (données jusqu’à décembre 2024), dans un scénario fortement défavorable, la dette publique mondiale pourrait atteindre 117 % du PIB d’ici à 2027.
- Ce niveau serait le plus haut depuis la Deuxième Guerre mondiale et dépasserait de près de 20 points de pourcentage les projections de référence.
- Le Moniteur des finances publiques estime qu’une intensification significative de l’incertitude géoéconomique pourrait relever la dette publique d’environ 4,5 % du PIB à moyen terme.
Autres risques mentionnés :
- recul des recettes et de la production lié à la majoration des droits de douane et à la dégradation des perspectives de croissance,
- hausse des dépenses publiques (notamment défense) liée aux incertitudes géoéconomiques,
- resserrement et volatilité des conditions financières aux États-Unis entraînant des répercussions pour les pays émergents et en développement,
- baisse et volatilité accrue des prix des produits de base,
- réduction de l’aide étrangère due à la redéfinition des priorités des pays avancés, compliquant les financements des pays à faible revenu.

Objectifs prioritaires de la politique budgétaire :
- réduire la dette publique,
- créer ou reconstituer des marges de manœuvre pour faire face aux incertitudes,
- répondre aux besoins urgents de dépenses tout en tenant compte de perspectives de croissance plus sombres et de coûts de financement accrus.
Principes recommandés :
- adopter des politiques prudentes au sein de dispositifs budgétaires solides pour renforcer la confiance et réduire les incertitudes,
- trouver un juste équilibre entre mesures d’ajustement et soutien à la croissance, en tenant compte de la situation particulière de chaque pays,
- garantir la transparence et une gestion efficace des coûts pour toute aide budgétaire temporaire et ciblée en faveur des entreprises et des populations affectées par les perturbations commerciales.

Pays à espace budgétaire restreint :
- mettre en œuvre des plans de rééquilibrage progressifs et crédibles,
- laisser fonctionner efficacement les stabilisateurs automatiques (par exemple prestations d’assurance chômage),
- compenser tout nouveau besoin de dépenses par des réductions ailleurs ou par de nouvelles recettes.
Pays disposant d’une plus grande souplesse budgétaire :
- utiliser judicieusement les moyens disponibles dans le cadre de plans à moyen terme bien définis.
Pays avancés :
- s’attaquer aux problèmes liés au vieillissement (redéfinir les dépenses prioritaires, réformes des retraites et de la santé publique),
- élargir l’assiette de l’impôt.
Pays émergents et pays en développement :
- renforcer le système fiscal (les recettes ont été faibles de tout temps).
Pays en développement à faible revenu :
- maintenir le cap des rééquilibrages budgétaires au vu des difficultés de financement.
Pays en situation de surendettement :
- entreprendre une restructuration de la dette rapide et ordonnée.

Favoriser la croissance potentielle pour faciliter les arbitrages entre croissance et viabilité de la dette.
Mener des réformes ciblées susceptibles de générer économies et ressources pour financer programmes sociaux et investissements dans les infrastructures, notamment :
- réformes des retraites,
- réforme des subventions à l’énergie bien conçues.

Les perspectives budgétaires se sont assombries sous l’effet de changements d’orientation stratégique et d’une incertitude accrue.
Pour surmonter ces défis, les autorités devraient :
- gagner la confiance des populations,
- assurer une fiscalité équitable,
- gérer judicieusement les ressources,
- favoriser la résilience et promouvoir une croissance durable dans un contexte d’incertitude.

Era Dabla-Norris, Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro, le 23 avril 2025