Le Conseil d’administration du FMI approuve un accord portant sur 3,47 milliards de dollars en faveur du Maroc au titre de la ligne de précaution et de liquidité

IMF News, July 22, 2016

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Durée de l’accord : deux ans.
Montant total approuvé : 2,504 milliards de DTS (environ 3,47 milliards de dollars ou 280 % de la quote-part du Maroc).
Accès durant la première année : 1,252 milliard de DTS (environ 1,73 milliard de dollars ou 140 % de la quote-part).
Les autorités ont indiqué qu’elles traiteront cet accord comme un dispositif de précaution et n’ont pas l’intention d’effectuer de tirages, sauf en cas de besoins réels de balance des paiements après une dégradation prononcée de la conjoncture extérieure.

Premier accord LPL avec le Maroc : 4.117,4 millions de DTS (environ 6,21 milliards de dollars au moment de l’approbation), approuvé le 3 août 2012.
Deuxième accord LPL : 3,2351 milliards de DTS (environ 5 milliards de dollars au moment de l’approbation), approuvé le 28 juillet 2014.
Objectif de la formule LPL (mise en place en 2011) : répondre aux besoins de liquidité des pays membres à économie foncièrement solide appliquant des politiques saines mais exposés à des facteurs de vulnérabilité.

Les autorités marocaines ont :
- atténué des facteurs de vulnérabilité budgétaires et extérieurs;
- mis en œuvre des réformes cruciales avec l’appui des deux accords successifs de 24 mois au titre de la LPL.
Mesures et renforts institutionnels mentionnés :
- application de la nouvelle loi organique des finances;
- adoption de la réforme des retraites de la fonction publique;
- constantes améliorations de la supervision du secteur financier.

Principaux risques baissiers pour l’économie marocaine :
- montée des risques géopolitiques et sécuritaires;
- ralentissement persistant de la croissance chez les principaux partenaires commerciaux;
- plus grande volatilité de la situation financière mondiale.
Canaux d’impact évoqués :
- montée des prix du pétrole;
- perturbations des recettes d’exportation et du tourisme;
- perturbations des flux d’envois de fonds et de capitaux;
- renchérissement des coûts d’emprunt.

Poursuivre l’atténuation des vulnérabilités budgétaires et extérieures.
Assainissement budgétaire fondé sur :
- maîtrise continue des dépenses;
- approfondissement des réformes fiscales.
Mise en œuvre urgente de la réforme des retraites de la fonction publique.
Décentralisation budgétaire prudente pour préserver la viabilité des finances publiques.
Adoption de la loi amendée sur la banque centrale et poursuite de la mise en application des recommandations du PESF pour renforcer le dispositif de politiques du secteur financier.
Avancer le plan de transition vers :
- un régime de ciblage de l’inflation;
- un assouplissement du régime de change;

ce qui devrait contribuer à préserver la compétitivité et à renforcer la capacité d’absorption des chocs.

Poursuite des réformes visant à améliorer le climat des affaires, la compétitivité et les politiques du marché du travail pour :
- relever la croissance potentielle;
- réduire le chômage élevé, particulièrement chez les jeunes;
- accroître la participation des femmes à la population active.

Appréciation : le Maroc a considérablement avancé dans la réduction des vulnérabilités budgétaires et extérieures et dans la gestion des défis à moyen terme, s’appuyant sur les deux accords successifs LPL.
Conclusion : un nouvel accord au titre de la LPL peut apporter une assurance précieuse contre les risques exogènes et accompagner les politiques économiques des autorités.

Communiqué de presse N° 16/355, 22 juillet 2016, Département de la communication du FMI