Le moment de réparer la toiture
IMF News, October 5, 2017
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- Published: October 5, 2017
Contexte et diagnostic
- Discours de Christine Lagarde, Directrice générale du FMI, Harvard University, John F. Kennedy School of Government, le 5 octobre 2017.
- Reprise mondiale: "la reprise mondiale tant attendue prend racine."
- Prévisions évoquées: croissance mondiale de 3,5 % pour 2017 et de 3,6 % pour 2018.
- Portée de la relance: touche près de trois quarts de la planète.
- Limites de la reprise:
- 47 pays ont connu une croissance négative du PIB par habitant l’an dernier.
- Faiblesse persistante de la croissance depuis la crise financière mondiale d’il y a près de dix ans.
- Menaces: niveau élevé d’endettement dans de nombreux pays; expansion rapide du crédit en Chine; prises de risque excessives sur les marchés financiers.
- Défis non économiques: catastrophes climatiques dans les Caraïbes, aux États-Unis et en Asie; fortes tensions géopolitiques autour de la péninsule coréenne.
Perspectives conjoncturelles et approche recommandée
- L’économie mondiale présente une fenêtre d’opportunité: agir pendant la reprise est préférable à différer les réformes.
- Argument central: "c’est quand le soleil brille qu’il faut réparer la toiture."
- Raison pratique: les réformes sont "plus efficaces et plus faciles à mettre en œuvre lorsque l’économie est saine".
Outils pour "réparer la toiture" — politique monétaire et budgétaire
- Politique monétaire:
- Inflation "reste remarquablement faible" malgré un rapprochement du plein emploi dans de nombreux pays avancés.
- Recommandation: les banques centrales doivent communiquer clairement leurs intentions et mener sereinement la normalisation des politiques monétaires selon les particularités de chaque pays.
- Politique budgétaire:
- Pays aux finances publiques saines (exemples cités: Allemagne et Corée du Sud) peuvent investir davantage.
- Pays à dette publique trop élevée devraient profiter de la croissance pour réduire leur ratio dette/PIB.
- Nécessité de maîtriser la dette publique notamment dans de nombreux pays à plus faible revenu où elle a fortement augmenté.
- Réduction des déséquilibres mondiaux excessifs via investissement accru des pays avec des positions budgétaires saines et réduction des déficits dans d’autres pays.
Réformes structurelles: augmenter les revenus et créer des emplois
- Problème de productivité:
- Taux de croissance de la productivité dans les grandes puissances économiques: 0,3 % en moyenne, contre environ 1 % avant la crise.
- Conséquence: salaires qui n’augmentent que très peu dans de nombreux pays.
- Mesures pour accroître productivité et salaires:
- Réduire les formalités administratives.
- Consacrer plus de moyens à la recherche‑développement.
- Investir dans les infrastructures.
- Stimuler la demande pour réduire le chômage et le temps partiel non choisi.
- Exemples de réformes du marché du travail:
- Espagne: plus grande souplesse pour employeurs et employés.
- Mexique: révision de la réglementation pour faciliter l’accès des jeunes à l’emploi formel et aux prestations.
- Japon: congé parental donnant droit à 67 % du salaire, contre 50 % auparavant, dans un programme visant à permettre à plus d’un million de femmes d’entrer sur le marché du travail.
- Gains macroéconomiques potentiels de l’égalité femmes‑hommes (exemples cités):
- PIB pourrait augmenter de 5 % aux États-Unis, de 27 % en Inde et de 34 % en Égypte si les femmes étaient aussi représentées que les hommes dans la population active.
Investir dans l’avenir des citoyens et promouvoir la croissance inclusive
- Évolution des inégalités:
- Diminution des inégalités entre pays au cours des trente dernières années, mais creusement des écarts au sein de certains pays avancés.
- Inégalités excessives entravent la croissance et fragilisent les fondements économiques.
- Politiques publiques pour réduire les disparités:
- Amélioration de l’accès à l’éducation et aux soins de santé.
- Formation tout au long de la vie et programmes de recyclage professionnel.
- Modèles et initiatives cités:
- Inde: accès aux soins de santé étendu, bénéficiant aux plus pauvres.
- Corée du Sud: primes pour enseignants intervenant dans les écoles en dessous de la moyenne.
- États‑Unis: initiatives pour accroître le nombre de femmes en STEM.
- Allemagne: programme d’apprentissage professionnel éprouvé.
- Canada: initiative démontrant l’efficacité de la formation en milieu professionnel.
- Préparation à l’évolution du travail:
- Risque d’exacerbation des inégalités par l’automatisation.
- Exploration d’options allant du revenu universel à des politiques fiscales progressives.
- Chiffres historiques sur la fiscalité: taux d’imposition marginal moyen de 62 % en 1981 dans les pays avancés; 35 % en 2015.
- Nouvelle analyse du FMI (à paraître) indiquant que certains pays avancés pourraient augmenter l’imposition des plus hauts revenus sans nuire à la croissance.
Avantages de la coopération internationale
- Problèmes transfrontaliers nécessitant une action coordonnée:
- Corruption: les pots‑de‑vin coûtent plus de 1.500 milliards de dollars chaque année, soit près de 2 % du PIB mondial.
- Détournement de fonds, fraude fiscale des entreprises, blanchiment de capitaux, financement du terrorisme.
- Réglementation financière:
- Progrès du Conseil de stabilité financière et d’autres institutions depuis la crise pour augmenter fonds propres et liquidités bancaires.
- Nécessité de préserver ces avancées tout en revoyant certaines règles et leur application.
- Commerce extérieur:
- En trente ans, le commerce a alimenté la croissance mondiale et tiré des centaines de millions de personnes de la pauvreté.
- Nécessité de rendre le système commercial plus transparent et plus bénéfique pour tous.
- Changement climatique:
- Exemple chiffré: une augmentation de température d’un degré Celsius dans un pays dont la température annuelle moyenne est de 25 °C, comme le Bangladesh, pourrait faire baisser le PIB par habitant de près de 1,5 %.
- Conclusion: seule la coopération internationale peut atténuer les causes humaines du réchauffement planétaire.
- Rôle du FMI:
- Servir d’enceinte de dialogue et de conseil pour les pays désireux de renforcer leur résilience économique.
- Le FMI est présenté comme "un des outils essentiels" pour réussir l’action concertée des 189 pays membres.
Conclusions et message principal
- Synthèse: utiliser tous les outils — monétaires, budgétaires, structurels et coopératifs — pour agir dès maintenant et profiter de la période de croissance mondiale.
- Message d’action: "le meilleur moment pour réparer la toiture, c’est quand le soleil brille."
- Appel à la coopération pour bâtir un avenir plus prospère et inclusif pour toutes les nations.
Discours de Christine Lagarde, Directrice générale du FMI, Harvard University, John F. Kennedy School of Government, le 5 octobre 2017.
Content in this bundle
- Full Report (PDF)
- The Role of the Fund in Governance Issues—Review of the Guidance Note
References
- Christine Lagarde
- Actualités
- République populaire de Chine et le FMI
- Perspectives de l’économie mondiale(Washington, septembre 2017), chapitre 2.
- [L’emploi des femmes et l’économie : les avantages
macroéconomiques de l’égalité des sexes](https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2016/12/31/Women-Work-and-the-Economy-Macroeconomic-Gains-from-Gender-Equity-40915)