Выступления

Время ремонтировать крышу

5 октября 2017 г.

Введение

Лэрри, благодарю вас за любезные слова приветствия в мой адрес. Декан Элмендорф, Ник, спасибо вам за то, что вы приветствуете меня по возвращении в Гарвард!

Более того, я хочу поблагодарить вас всех троих за приглашение выступить в октябре, а не январе. Поездка в Кембридж осенью, во время смены времен года, доставляет истинное удовольствие.

Проходя по этому красивейшему университетскому городку, я задумалась о циклах.

Всем известны сезонные циклы в природе, подобные тому, которым мы сейчас наслаждаемся. Бывают еще экономические циклы.

Одна из важнейших задач в контексте экономических циклов состоит в том, чтобы в гуще текущих событий оценить перспективу, увидеть, что будет дальше.

Если мы отступим на шаг, то что мы можем увидеть?

Во-первых, мы увидим, что долгожданное восстановление в мировой экономике набирает силу.

В июле МВФ прогнозировал рост мировой экономики на 3,5 процента в 2017 году и на 3,6 процента в 2018 году.

На следующей неделе, перед нашими Ежегодными совещаниями, мы опубликуем обновленный прогноз, и он, скорее всего, будет еще более оптимистичным.

Если измерять по ВВП, то почти 75 процентов стран мира испытывают подъем; это самое обширное ускорение роста с начала десятилетия. Это означает больше рабочих мест и повышение уровня жизни во многих странах по всему миру.

Но восстановление еще не является всесторонним.

Рост в некоторых странах является слишком медленным, и в прошлом году 47 стран имели отрицательные темпы роста ВВП на душу населения.

Слишком многие люди, в странах с разными типами экономики, все еще не ощущают выгод от подъема.

Устойчиво низкие темпы роста в течение десятилетия после мирового финансового кризиса привлекли всеобщее внимание к проблеме неравенства.

Они также выявили давние изъяны в нашей способности адаптироваться к технологическому прогрессу и глобальной интеграции.

В результате связующие нити общества распадаются, а во многих странах наблюдается возросшая политическая поляризация.

Итак, возникает вопрос:

Может ли весь мир использовать возможности этого ускорения для закрепления происходящего подъема и создания более инклюзивной экономики, приносящей блага всем?

К счастью, посещение Школы им. Кеннеди напомнило мне вдохновляющие идеи человека, именем которого названа эта школа.

Выступая в конгрессе в 1962 году, примерно через год после того, как экономика США вышла из рецессии, Президент Кеннеди заявил:

«Как не приятно нежиться в тепле экономического подъема, ремонтировать крышу следует тогда, когда светит солнце».

Давайте рассмотрим эту идею.

1. Пробивается ли солнце сквозь тучи?

Для начала можно убедиться, что солнце действительно пробивается.

Циклическое оживление инвестиций и торговли в странах с развитой экономикой, особенно в Европе и Японии, привело к более высоким, по сравнению с прогнозом, показателям роста.

Прогнозы относительно США изменчивы в свете фактических экономических показателей и меняющихся перспектив налоговой реформы, но в текущем и будущем годах, скорее всего, темпы роста превысят тренд.

В то же время экономический рост в странах Азии с формирующимся рынком, прежде всего в Индии и Китае, остается высоким.

В других странах с формирующимся рынком и развивающихся странах перспективы немного улучшились, в том числе среди экспортеров биржевых товаров в Африке к югу от Сахары и в Латинской Америке.

В общемировом масштабе финансовая стабильность улучшается благодаря более стабильной банковской системе и возросшему доверию участников рынка.

Условия на финансовых рынках в различных странах открывают заемщикам новые возможности для финансирования инвестиций и восстановления балансов.

Но на горизонте возникают угрозы: от высокого уровня долга во многих странах до быстрого роста кредита в Китае и чрезмерного принятия риска на финансовых рынках.

Все это происходит на фоне растущих проблем неэкономического характера, от связанных с погодой бедствий в Карибском бассейне, США и Азии до усиливающейся геополитической напряженности на Корейском полуострове.

Итак, мы видим, что солнце понемногу пробивается, но небо еще не расчистилось.

В такой ситуации можно действовать двумя способами.

Первый заключается в том, чтобы расслабиться, наслаждаться успехами — и приступить к большим преобразованиям лишь с наступлением следующего кризиса.

Как бывший министр финансов я понимаю привлекательность этого пути. Ратовать за реформы, когда ситуация нормализуется, нелегко, особенно если выгоды от них придут лишь со временем, а политические руководители уже ощущают «усталость от реформ».

Но мы не можем отказываться от чего-то, только потому что это политически трудно.

Вспомните, что сказал Президент Кеннеди во время соревнования в космосе: «Мы решили полететь на Луну в этом десятилетии и сделать многое другое не потому, что это легко, а потому что это трудно» .

Правильнее будет отнестись к этой ситуации как к возможности осуществить изменения, которые позволят достичь процветания в долгосрочной перспективе.

Это не только правильно, сейчас для этого самое подходящее время.

Как показывают исследования МВФ, реформыимеют большую отдачу и их легче реализовать в более благополучной экономической ситуации [1] .

Это интуитивно понятно: налоговый кодекс легче изменить, когда доходы увеличиваются; законы о труде проще обновить, когда экономика близка к полной занятости.

Нельзя допустить, чтобы подъем прошел впустую

Нам известно, что может произойти, если мы упустим этот момент.

Рост экономики будет слишком вялым, будет слишком мало рабочих мест.

Системы социальной защиты не смогут обеспечивать стареющее население.

Наша финансовая система окажется неготовой к будущим потрясениям.

Нам нужно лишь вспомнить период до финансового кризиса, чтобы убедиться в опасности упущенной возможности защитить себя от рисков.

В прошлом мы наблюдали, как некоторые страны проводили реформы во время подъемов и спадов экономических циклов, тогда как другие в периоды роста расслаблялись.

Через 10 лет мы сможем оглянуться и увидеть, какие страны воспользовались этим моментом.

Или, пользуясь словами Кеннеди: когда светит солнце, нужно ремонтировать крышу.

Что для этого требуется?

2. Инструменты, необходимые для ремонта крыши

Мы можем начать с основ.

Инфляция остается на низком уровне и удивительно ограничена, несмотря на почти полную занятость во многих странах с развитой экономикой. Поэтому денежно-кредитная политика должна по-прежнему оказывать поддержку восстановлению экономики.

В то же время благоприятная финансовая конъюнктура может вызвать самоуспокоенность на рынках и привести к накоплению факторов уязвимости, в том числе увеличению долга частного сектора.

Поэтому центральным банкам следует четко информировать о своих планах и проводить нормализацию денежно-кредитной политики плавно, в соответствии с ситуацией в каждой стране.

Это поможет избежать потрясений на рынках и внезапного ужесточения финансовых условий, которые могут подорвать восстановление экономики.

Безусловно, денежно-кредитная политика наиболее результативна, когда она дополняется обоснованной налогово-бюджетной политикой, которая способствует устойчивому долгосрочному росту.

Страны с более прочными государственными финансами, такие как Германия и Южная Корея, могут воспользоваться этим моментом для увеличения инвестиций в свою экономику.

В странах, где государственный долг слишком высок, правительства должны использовать возможность, предоставляемую ростом, чтобы снизить отношение долга к ВВП и повысить устойчивость экономики.

Ограничение государственного долга также настоятельно необходимо во многих странах с низкими доходами, где уровень задолженности заметно увеличился в последние годы.

Уменьшение чрезмерных глобальных дисбалансов (что охватывает увеличение инвестиций, когда бюджетные позиции являются прочными, и снижение дефицитов в иных случаях) может содействовать росту, а также предотвратить финансовую нестабильность и нестабильность валютных курсов.

В то же время мы знаем, что возможности денежно-кредитных и налогово-бюджетных инструментов не безграничны. Нам необходим весь набор инструментов, включая структурные реформы, чтобы полностью отремонтировать крышу.

Я хотела бы особо выделить две области.

Во-первых, повышение доходов и создание рабочих мест. Во-вторых, инвестиции в будущее людей и содействие всеобъемлющему росту .

Повышение доходов и создание рабочих мест

В странах с крупнейшей экономикой рост общей производительности (показатель нашей эффективности) снизился до 0,3 процента по сравнению со средним уровнем до кризиса, составлявшим примерно 1 процент.

Это означает, что несмотря на успехи в развитии технологий заработная плата во многих местах растет лишь незначительно.

Повышение производительности (один из факторов роста заработной платы) требует, среди прочего, сокращения бюрократии, увеличения расходов на НИОКР и инвестиций в инфраструктуру.

В некоторых странах заработная плата ограничивается слабым спросом, который проявляется во все еще слишком высокой безработице или вынужденной частичной занятости. Таким образом, повышение спроса может способствовать более высоким зарплатам [2] .

Нам также необходимо изыскивать способы создания новых рабочих мест — и именно здесь реформам рынков труда предстоит сыграть свою роль.

Какие меры политики принесли результаты?

• В Испании как работодатели, так и работники обрели большую гибкость в условиях работы.
• В Мексике пересмотренные правила позволяют молодежи легче выходить на официальный рынок труда и получать доступ к здравоохранению и иным льготам.
• В Японии пособие на отпуск по уходу за детьми было увеличено с 50 процентов до 67 процентов зарплаты в рамках более общих мер для вовлечения в рабочую силу свыше 1 миллиона женщин.

Расширение прав и возможностей женщин с экономической точки зрения является очевидным благом. Если бы участие женщин в рабочей силе достигло тех же показателей, что и для мужчин, то ВВП мог бы увеличиться на 5 процентов в Соединенных Штатах, на 27 процентов в Индии и на 34 процента в Египте, и это всего лишь три примера [3] .

Конечно же, каждая страна адаптирует меры политики к своим нуждам, но мы знаем, что использование текущей динамики роста может сделать реформы такого типа более доступными и результативными.

Каждый министр финансов со временем приходит к пониманию, что перемены в политике несколько легче провести в условиях роста.

Это подводит меня ко второй области, требующей особого внимания, — инвестициям в будущее людей.

Инвестиции в будущее людей и содействие всеобъемлющему росту

За последние три десятилетия экономическое неравенство между странами резко снизилось, в первую очередь благодаря подъему стран с формирующимся рынком, таких как Китай и Индия.

Однако если мы посмотрим на неравенство внутри конкретных стран, особенно некоторых стран с развитой экономикой, то мы увидим растущий разрыв и все большую концентрацию богатства среди лиц с наибольшими доходами [4] .

Как показали исследования МВФ, чрезмерное неравенство препятствует росту и размывает экономическую основу страны. Оно разрушает доверие внутри общества и разжигает политическую напряженность.

Нам известно, что неравенство часто закрепляется через различия в образовании и доступе к здравоохранению. Положительный момент заключается в том, что многие страны работают над изменением этой ситуации.

• В Индии был расширен доступ к здравоохранению, что принесло очевидные выгоды беднейшим гражданам.
• В Южной Корее предлагаются бонусы, чтобы стимулировать учителей работать в школах с недостаточной успеваемостью.
• В США принимаются более широкие меры по увеличению численности женщин, изучающих естественные науки, технологии, инженерное дело и математику (STEM).

Тринадцать лет назад, в этом университетском городке молодой человек изобрел платформу социальной сети, которая впоследствии связала мир.

Но следующий Марк Цукерберг необязательно выйдет из Гарварда. При надлежащих инвестициях в образование это может быть женщина из Южного Чикаго, Шри-Ланки или Сенегала.

Первоочередное внимание образованию также означает поддержку обучения граждан на протяжении всей жизни, в том числе программам переподготовки.

Программа ученичества в Германии в течение десятилетий служила образцом, а недавняя инициатива Канады продемонстрировала, что подготовка на рабочих местах может быть более эффективной, чем обучение в классах.

В настоящее время от нас также требуется готовиться к будущему работы. Рост автоматизации может усугубить неравенство, поскольку владельцы технологии повышают эффективность, но работники с более низкой квалификацией теряют работу.

Мы в МВФ рассматриваем доводы за и против для идей, которые могут оказаться полезными, — от нестандартных концепций, таких как всеобщий базовый доход, до традиционных мер, таких как более прогрессивное налогообложение.

В 1981 году в странах с развитой экономикой средняя верхняя предельная ставка составляла 62 процента.

В 2015 году она равнялась 35 процентам.

Новое исследование МВФ, которое будет опубликовано на следующей неделе, указывает на то, что некоторые страны с развитой экономикой могут повысить максимальные налоговые ставки без замедления роста [5] .

Все эти идеи стоит изучать.

Они могут помочь в нашей работе по ремонту крыши.

Вместе с тем, есть еще один инструмент, который необходим нам для достижения успеха.

Международное сотрудничество.

3. Польза сотрудничества

Многие из стоящих перед нами проблем требуют глобальных решений.

Возьмем коррупцию, область, в которой недавно МВФ заявил о намерении оказывать большее содействие нашим государствам-членам [6] .

Убытки от одного только взяточничества превышают 1,5 триллиона долларов США в год, почти 2 процента мирового ВВП [7] .

Кроме того, есть расхищение средств, уход от налогов на доходы предприятий, отмывание денег, финансирование терроризма — все эти проблемы имеют трансграничные аспекты.

Или рассмотрим регулирование финансового сектора. Совет по финансовой стабильности и другие организации после кризиса существенно продвинулись вперед в укреплении безопасности мировой финансовой системы, особенно за счет более высокого уровня капитала и ликвидности банков.

Хотя некоторые правила и практику их применения было бы полезно подвергнуть анализу, мы должны обеспечить защиту достигнутых нами успехов.

Работая сообща над решением всех этих проблем, можно помочь восстановить доверие скептически настроенных граждан, особенно если мы докажем, что сотрудничество ведет к повышению занятости и лучшему будущему.

Наша глобальная экономическая основа должна отражать меняющуюся экономику и обеспечивать равные для всех условия, где каждый имеет возможности для лучшей жизни.

Возьмем пример торговли. За последние тридцать лет торговля повысила темпы роста мировой экономики и позволила сотням миллионов людей преодолеть бедность. Однако некоторые люди испытали негативные последствия торговли.

Протекционистская политика приводит к результатам, обратным желаемым, но, несомненно, можно предпринять шаги для совершенствования системы торговли, повышения прозрачности и использования торговли на благо всех.

И последний пример, где сотрудничество имеет критически важное значение: изменение климата, которое представляет собой угрозу для каждой страны и каждого человека.

Наши оценки показывают, что повышение температуры на 1 градус Цельсия в стране со среднегодовой температурой 25 градусов, такой как Бангладеш, может снизить ВВП на душу населения почти на 1,5 процента [8] .

Но Бангладеш и другие находящиеся в аналогичной ситуации страны не могут преодолеть эти трудности самостоятельно. Только международное сотрудничество может устранить антропогенные причины глобального потепления.

Итак, каковы выводы? Директивные органы должны применить имеющиеся в своем распоряжении инструменты для действий сейчас и воспользоваться преимуществами периода глобального роста.

А для достижения подлинного успеха они должны действовать сообща.

Сотрудничество остается наилучшим способом обеспечить более благополучное будущее для каждой страны.

МВФ может помочь в этом, обеспечивая платформу для диалога и поддержку для стран, стремящихся построить более устойчивую экономику.

Иными словами, МВФ представляет собой насущную часть инструментария.

Именно эту идею я буду подчеркивать на следующей неделе, когда представители наших 189 государств-членов соберутся на Ежегодные совещания.

Заключение

Я начала свое выступление, упомянув прогулку по университетскому городку и то, как она навела меня на некоторые размышления.

Я, несомненно, не первый представитель Франции, который нашел крупицы мудрости в Новой Англии.

Более того, я думаю, что Алексису де Токвилю понравился бы этот открытый форум, который вы собрали здесь в Гарварде.

Он однажды написал: «Еще не сделанное нами означает лишь то, что мы еще не пытались это сделать» .

Давайте черпать вдохновение в этих словах, а также в непреходящей идее Президента Кеннеди, и воспользуемся этим временем трансформации для того, чтобы отремонтировать крышу, пока светит солнце.

Большое спасибо за внимание!