Замедление роста требует более быстрых действий
IMF News, October 8, 2019
Source details
- Canonical URL
- Замедление роста требует более быстрых действий
Other formats
Bibliographic details
- Published: October 8, 2019
Введение и общая картина
- Выступление: Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева, Штаб-квартира МВФ (HQ1), Вашингтон, округ Колумбия, 8 октября 2019 г.
- Ключевой вопрос: Что мы все можем сделать для того, чтобы помочь заделать трещины в мировой экономике и содействовать более высоким темпам роста?
- Состояние мировой экономики:
- Два года назад на основе показателей ВВП почти 75 процентов стран мира испытывали ускорение.
- В 2019 году мы ожидаем более медленный рост почти в 90 процентах стран мира.
- Мировая экономика испытывает синхронное замедление роста; рост в этом году снизится до самого низкого уровня с начала десятилетия.
- Почти 40 стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, по прогнозу, будут иметь темпы роста реального ВВП свыше 5 процентов (в том числе 19 стран в Африке к югу от Сахары).
Причины замедления и риски
- Основные каналы замедления:
- Усиление торговых конфликтов приводит к фактическому замедлению мировой торговли и ослаблению активности обрабатывающей промышленности и инвестиций.
- Неопределенность, связанная с торговлей, «брекситом» и геополитической напряженностью, сдерживает экономический потенциал.
- Споры расширяются на другие вопросы, включая валюты, и могут затронуть больше стран из-за взаимосвязанности экономик.
- Возможные долговременные изменения: разорванные цепочки поставок, изолированные сектора торговли, «цифровая берлинская стена».
- Потенциальные финансовые уязвимости:
- Существующие длительное время низкие процентные ставки сопряжены с негативными побочными эффектами (пенсионные фонды, страховые компании идут на рискованные инвестиции).
- В новой аналитической работе показано, что если произойдет серьезный спад, корпоративный долг, сопряженный с риском дефолта, повысится до 19 трлн, или почти до 40 процентов совокупного долга в восьми ведущих экономиках.
- Низкие ставки побуждают уход инвесторов в активы стран с формирующимся рынком, делая небольшие страны уязвимыми к внезапным разворотам потоков капитала.
Потенциальные потери от торговых конфликтов
- Оценки воздействия торговой войны США—Китай:
- Совокупный эффект торговых конфликтов может означать потерю примерно 700 млрд долларов к 2020 году, или примерно 0,8 процента ВВП.
- Прямые издержки предприятий и потребителей — один компонент; вторичные эффекты (утрата уверенности и реакция рынка) значительно увеличивают потери.
Приоритеты экономической политики для более активного и устойчивого роста
- 1. Мудрое применение денежно-кредитной политики и повышение финансовой стабильности
- Центральные банки должны четко информировать о планах, опираться на данные и поддерживать процентные ставки на низком уровне, где это целесообразно.
- Ограниченные возможности для дополнительных мер традиционными инструментами в странах с очень низкими или отрицательными ставками.
- Необходимы макропруденциальные инструменты для улучшения управления рынком и уменьшения финансовых подъемов и спадов.
- Денежно-кредитная и финансовая политика не могут решить задачу в одиночку; центральную роль должна играть налогово-бюджетная политика.
- 2. Применение фискальных инструментов для решения текущих задач
- Страны с бюджетным пространством должны быть готовы применить фискальные возможности; низкие процентные ставки могут обеспечить дополнительные средства.
- В таких странах, как Германия, Нидерланды и Южная Корея, увеличение расходов, особенно на инфраструктуру и НИОКР, могло бы повысить спрос и потенциал роста.
- В странах с высоким отношением долга к ВВП ограничение бюджетных расходов остается оправданным.
- Сокращение долга и дефицитов следует проводить, защищая образование, здравоохранение и рабочие места.
- Один из способов расширения бюджетного пространства — мобилизация внутренних доходов через снижение коррупции и применение цифровых средств для сбора налогов.
- 3. Проведение структурных реформ для будущего роста
- Потенциальные потери рабочих мест от автоматизации и меняющейся демографической ситуации требуют преобразования структуры экономики.
- Новое исследование МВФ показывает, что структурные реформы могут повысить производительность и обеспечить огромные экономические выгоды.
- Надлежащие реформы в правильной последовательности могут удвоить скорость, с которой страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны достигнут уровня жизни в странах с развитой экономикой.
- Примеры реформ и их результатов:
- Чили: программы по уходу за детьми увеличили участие женщин в рабочей силе.
- Гана: антикоррупционное законодательство повысило прозрачность и подотчетность.
- Ямайка: сокращение бюрократических препятствий облегчило открытие новых предприятий.
- Реформы могут помочь уменьшать чрезмерное неравенство и подготовить страны к шокам.
- 4. Использовать международное сотрудничество
- Потребность в международном сотрудничестве растет, но воля к взаимодействию уменьшается.
- Необходима совместная работа по безопасной адаптации к финтеху, реализации программ финансового регулирования и борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма.
- Международное сотрудничество также необходимо для решения проблемы изменения климата.
Изменение климата: приоритеты и экономическая логика
- Характер проблемы:
- Изменение климата — кризис, от которого никто не защищен и где каждый обязан действовать.
- Цена углерода и политика:
- При нынешней средней плате за выбросы углерода в 2 доллара за тонну у большинства людей и компаний мало стимулов для осуществления перехода.
- Для ограничения потепления до безопасного уровня потребуются значительно более высокие платежи за углерод.
- Пример Швеции: введение налога на выбросы углерода в 1991 году — домохозяйства с низким и средним доходом получили трансферты и налоговые скидки; выбросы углерода сократились на 25 процентов с 1995 года, тогда как экономика выросла на 75 процентов.
- Налоги на углерод могут быть одним из самых мощных и эффективных инструментов; важно преобразовать налоговую систему, а не просто добавить один новый налог.
- Дополнительные доходы можно использовать для сокращения других налогов, финансирования помощи пострадавшим домохозяйствам и инвестиций в инфраструктуру чистых источников энергии.
- Адаптация:
- Адаптация предусматривает установление платы за риск и создание стимулов для инвестиций, в том числе в новые технологии.
- Исследования показывают экономическую эффективность адаптации: инвестирование 1,8 трлн долл. в мировых масштабах в течение следующего десятилетия может обеспечить совокупных чистых выгод на 7,1 трлн долларов.
- В частном финансовом секторе наблюдается продвижение в выпуске «зеленых облигаций», особенно в Европе и некоторых странах Азии, но этого недостаточно.
Заключение и рекомендации по координации
- Если замедление окажется сильнее ожиданий, могут потребоваться координированные ответные меры.
- Исследования показывают: когда страны действуют совместно, изменения расходов более результативны и имеют мультипликаторный эффект.
- Историческое напоминание: 2009 год и совместные стимулы Группы 20-ти — пример эффективного международного скоординированного подхода.
- Призыв: 189 государств-членов на Ежегодных совещаниях должны быть готовы к поиску решений и сотрудничеству для заделывания трещин в мировой экономике.
Источник: выступление Кристалины Георгиевой, Директор-распорядитель МВФ, 8 октября 2019 г.
Content in this bundle
- sp100819-curtain-raiser-bulgarian
- Glossaryr (PDF)