КРЕДИТОВАНИЕ МВФ
Source details
- Canonical URL
- КРЕДИТОВАНИЕ МВФ
Other formats
Bibliographic details
- Published: January 26, 2023
Общая цель и принципы
- МВФ не предоставляет кредиты под конкретные проекты; вместо этого предоставляет финансовую поддержку странам, пострадавшим от кризисов, чтобы дать пространство для проведения политики восстановления экономической стабильности и роста.
- МВФ также предоставляет превентивное финансирование для помощи в предотвращении кризисов.
- Инструменты кредитования МВФ постоянно совершенствуются для удовлетворения меняющихся потребностей стран.
- Кредиты для стран с низкими доходами имеют нулевую процентную ставку.
- Члены МВФ имеют доступ к Счету общих ресурсов на нельготных условиях (рыночные процентные ставки).
- Трастовый фонд на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту предоставляет льготную финансовую поддержку (в настоящее время по нулевым процентным ставкам).
- Трастовый фонд на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости предлагает более долгосрочное финансирование по доступным процентным ставкам странам с низкими доходами и уязвимым странам со средними доходами.
Почему возникают кризисы
- Причины кризисов разнообразны: внутренние, внешние или смешанные.
- Внутренние факторы:
- ненадлежащие меры налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики → значительный дефицит счета текущих операций и бюджета; высокий уровень государственного долга;
- обменный курс, закрепленный на необоснованном уровне → подрыв конкурентоспособности и истощение официальных резервов;
- слабая финансовая система → чередование экономических подъемов и спадов;
- политическая нестабильность и слабые институты.
- Внешние факторы:
- потрясения от стихийных бедствий до значительных колебаний цен на биржевые товары;
- внезапные изменения настроений на рынке в условиях глобализации → волатильность потоков капитала;
- даже страны с устойчивыми экономическими основами могут пострадать от мер политики в других странах.
- Пример внешнего шока: пандемия COVID-19; МВФ предоставил финансовую поддержку для защиты наиболее уязвимых слоев населения и создания условий для восстановления экономики.
Формы кризисов и их последствия
- Примеры форм кризисов:
- Проблемы с платежным балансом: страна не в состоянии оплачивать базовые потребности в импорте или обслуживать внешний долг.
- Финансовые кризисы: неликвидность или неплатежеспособность финансовых учреждений.
- Бюджетные кризисы: чрезмерный дефицит и долг.
- Часто страны сталкиваются с несколькими видами кризисов одновременно; проблемы в одном секторе распространяются по всей экономике.
- Последствия кризисов: замедление роста, повышение уровня безработицы, снижение доходов, неопределенность, глубокая рецессия; в случае острого кризиса возможны дефолты или реструктуризация суверенного долга.
- МВФ взаимодействует с органами государственного управления для обеспечения ответственного расходования средств.
Чему способствует кредитование МВФ
- Дает странам пространство для упорядоченной корректировки мер экономической политики для достижения стабильного функционирования экономики и устойчивого роста.
- Политические меры адаптируются к конкретным обстоятельствам (например, укрепление экономики и диверсификация экспорта при падении цен на экспортные товары; восстановление доверия инвесторов при оттоке капитала).
- Без своевременного финансирования корректировка может быть более резкой и трудной: болезненное сокращение государственных расходов, импорта и экономической активности.
- Кредитование МВФ:
- способствует более постепенной корректировке;
- служит сигналом о внедрении надлежащих мер политики и поощряет возвращение частных инвесторов;
- направлено на защиту наиболее уязвимых слоев населения посредством соответствующих условий в отношении экономической политики;
- в странах с низкими доходами, как правило, стимулирует финансовую поддержку со стороны других доноров и партнеров по развитию.
- Процесс кредитования гибкий: страны с приверженностью устойчивой экономической политике могут получить доступ к ресурсам с отсутствием или ограниченным набором условий; аналогично для некоторых неотложных и экстренных потребностей (инструменты чрезвычайного финансирования).
Процесс кредитования (последовательность)
- 1. Государство-член, нуждающееся в финансовой поддержке, обращается с запросом в МВФ.
- 2. Правительство страны и сотрудники МВФ обсуждают экономическую и финансовую ситуацию и потребности в финансировании.
- 3. Как правило, правительство страны и МВФ согласовывают программу мер экономической политики перед предоставлением кредита; обязательства по реализации мер политики известны как условия в отношении экономической политики.
- 4. После согласования условий программа представляется в Исполнительный совет МВФ в виде «Письма о намерениях» и подробно описывается в «Меморандуме о договоренности». Сотрудники МВФ рекомендуют Исполнительному совету одобрить намерения страны и предложить финансирование. Процесс может быть ускорен в рамках Механизма чрезвычайного финансирования МВФ.
- 5. После утверждения кредита Исполнительным советом МВФ проводит мониторинг реализации мер экономической политики; возвращение страны на путь экономического и финансового оздоровления гарантирует возмещение средств МВФ.
Инструменты кредитования МВФ (основные механизмы и параметры)
- Общая примечательная информация:
- Программы, поддерживаемые из средств Счета общих ресурсов, направлены на урегулирование проблем платежного баланса в период действия программы.
- Программы ПРГТ предполагают более длительный срок для решения таких проблем.
- Финансирование за счет средств РСТ предоставляется для решения более долгосрочных проблем, в том числе связанных с изменением климата и обеспечением готовности к пандемиям.
- Таблица механизмов (цель | механизм | финансирование | срок действия | предъявляемые условия):
- Текущие, будущие или потенциальные потребности в финансировании дефицита платежного баланса | СБА | ГРА | До 3 лет, но обычно 12-18 месяцев | Последующие и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо
- СКФ | ПРГТ | От 1 года до 3 лет | |
- Длительные потребности в финансировании дефицита платежного баланса/среднесрочное содействие | ЕФФ | ГРА | до 4 лет | Последующие, с акцентом на структурные реформы, и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо
- ЕКФ | ПРГТ | 3-4 года, с возможностью продления до 5 лет | |
- Неотложные потребности в финансировании дефицита платежного баланса/чрезвычайная финансовая помощь | РФИ | ГРА | Прямая покупка | Обзор не проводится/последующее выполнение условий, возможны предварительные условия (предварительные меры)
- РКФ | ПРГТ | Прямое фактическое предоставление средств | |
- Текущие, будущие или потенциальные потребности в финансировании дефицита платежного баланса (очень прочные экономические основы и меры политики) | ГКЛ | ГРА | 1 или 2 года | Предварительные условия (квалификационные критерии) и ежегодные обзоры в рамках 2-летних договоренностей
- Потенциальные умеренные краткосрочные потребности в финансировании дефицита платежного баланса, возникающие из-за давления на счет операций с капиталом (очень прочные экономические основы и меры политики) | ЛКЛ | ГРА | Одобряется на срок 12 месяцев с возможным последующим механизмом ЛКЛ | Предварительные условия (квалификационные критерии)
- Текущие, будущие или потенциальные потребности в финансировании дефицита платежного баланса (устойчивые экономические основы и меры политики) | ЛПЛ | ГРА | 6 месяцев (механизм поддержки ликвидности) или 1-2 года | Предварительные (квалификационные критерии) и последующие условия
- Более долгосрочные будущие потребности в финансировании дефицита платежного баланса или потребность в финансировании дефицита платежного баланса, возникшая в связи с мерами политики | РСФ | РСТ | Минимальный срок действия 18 месяцев, не может превышать срок действия параллельной программы в рамках ВКТ | Необходима последующая, параллельная программа МВФ в рамках ВКТ
- Нефинансовые/сигнальные инструменты | ПМФ1 (включая МПС) | н.д. | От 6 до 18 месяцев, не исключены более длительные сроки | Последующие и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо
- ПСИ | н.д. | 1-4 года, возможно продление до 5 лет | Последующие и предварительные условия (предварительные меры), если необходимо
- ПКИ | н.д. | От 6 месяцев до 4 лет | |
Content in this bundle
References