Установление связи между устойчивым финансированием и финансовой стабильности
IMF Blog, October 10, 2019
Source details
- Canonical URL
- Установление связи между устойчивым финансированием и финансовой стабильности
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Evan Papageorgiou, Felix Suntheim
- Published: October 10, 2019
Краткое содержание
- Устойчивое финансирование интегрирует принципы экологии, социальной сферы и управления (ЭСУ) в предпринимательские решения и инвестиционные стратегии.
- Взаимосвязь между устойчивым финансированием и финансовой стабильностью рассматривается в последнем выпуске Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности МВФ.
- Работа по отражению факторов ЭСУ в финансовой деятельности началась 30 лет назад и усилилась в последние годы.
Влияние ЭСУ на финансовую стабильность
- Вопросы ЭСУ могут существенно влиять на результаты деятельности предприятий и на стабильность финансовой системы в целом.
- Примеры рисков:
- Сбои в процессах управления банков и корпораций способствовали кризису в Азии и мировому финансовому кризису.
- Социальные риски в форме неравенства могут подтолкнуть директивные органы к чрезмерному смягчению условий потребительского кредитования, что приведет к финансовой нестабильности в среднесрочной перспективе.
- Экологические катастрофы наносят значительный финансовый ущерб предприятиям и страховым компаниям.
Изменение климата — два основных канала риска
- Физические риски:
- Ущерб от погодных явлений и более общих климатических тенденций.
- Риски переходного периода:
- Изменения в цене неокупаемых активов (например, уголь и нефть, остающиеся неиспользованными при отказе от ископаемых видов топлива).
- Экономические потрясения вследствие мер политики, технологий и настроений рынка в период адаптации к экономике с меньшим объемом выбросов углерода.
- Ключевые численные оценки и наблюдения:
- В большинстве исследований приводятся оценки экономических и финансовых издержек в триллионы долларов.
- Уже на сегодня потери по страхованию от связанных с климатом стихийных бедствий, таких как засухи, наводнения и лесные пожары, возросли "в четыре раза с 1980-х годов".
- Цены на активы, возможно, еще не в полной мере отражают климатический риск; задержка в признании этих рисков может привести к "резкому сдвигу" в оценках активов и пагубным последствиям для финансовой стабильности.
ЭСУ в портфельных инвестициях
- Объем активов, находящихся в управлении фондов, связанных с ЭСУ:
- "от 3 до 31 трлн долларов", в зависимости от используемого определения.
- Исторические и современные подходы инвестирования на основе ЭСУ:
- Начало с отсеивания компаний или секторов, считающихся экологически неприемлемыми.
- Новые стратегии смещают акцент на положительные характеристики фирм: активная вовлеченность акционеров, соблюдение минимальных требований по охране окружающей среды или безопасности, обязательства инвестировать в устойчивые виды деятельности.
- Распространение на рынки инструментов с фиксированным доходом, в том числе "зеленые облигации".
Воздействие и проблемы реализации
- Отсутствие регулярной и согласованной отчетности компаниями по вопросам устойчивости, особенно по экологическим и социальным аспектам, затрудняет использование ЭСУ инвесторами.
- Сторонним организациям, готовящим рейтинги ЭСУ, порой сложно составить точную картину из-за отсутствия информации.
- Дополнительные сложности:
- Факторы неопределенности в измерении результатов мер ЭСУ (например, сокращение выбросов или улучшение трудовых стандартов).
- "Зеленая отмывка" — ложные утверждения о соответствии активов и фондов нормам ЭСУ — создает репутационные риски.
- Пенсионным фондам государственного сектора и другим инвесторам сложно отразить принципы ЭСУ в инвестициях из-за неоднозначных данных о результатах деятельности и влиянии фондов ЭСУ.
- Для компаний положительные результаты интеграции факторов ЭСУ обычно проявляются спустя продолжительное время, тогда как высокие издержки, связанные с раскрытием информации, приходится нести уже сейчас.
Необходимые меры политики (четыре основных направления)
- Стандартизация терминологии по вопросам ЭСУ и уточнение того, какая деятельность относится к категориям "Э", "С" и "У".
- Последовательное раскрытие информации компаниями для поощрения использования инвесторами данных ЭСУ.
- Многостороннее сотрудничество для поощрения участия большего числа стран и предотвращения установления различных стандартов.
- Осуществление политики, стимулирующей инвестиции в обеспечение устойчивости, и требование информирования общественности об издержках в случае бездействия.
Роль МВФ
- МВФ будет продолжать учитывать соображения ЭСУ, в частности, связанные с изменением климата, когда они имеют насущное значение для макроэкономического развития, в своей надзорной деятельности:
- в многосторонних продуктах, таких как "Бюджетный вестник" и будущие выпуски ДГФС;
- в докладах в рамках двустороннего надзора.
Источник: Установление связи между устойчивым финансированием и финансовой стабильностью (10 октября 2019 г.).