Мировая экономика приближается к мягкой посадке, но риски сохраняются
IMF Blog, January 30, 2024
Source details
- Canonical URL
- Мировая экономика приближается к мягкой посадке, но риски сохраняются
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: January 30, 2024
Обзор
- Дата и автор: 30 января 2024 г., Пьер-Оливье Гуринша.
- Основной тезис: инфляция неуклонно снижается, темпы экономического роста сохраняются, но рост остается медленным и риски сохраняются.
- Причины устойчивости во второй половине прошлого года:
- со стороны спроса: рост частных и государственных расходов несмотря на жесткие денежно-кредитные условия;
- со стороны предложения: расширение участия в рабочей силе, решение проблем в цепочках поставок и снижение цен на энергоносители и сырьевые товары.
Прогнозы роста и расхождения по регионам
- Базовый прогноз:
- в этом году темпы роста мировой экономики сохранятся на уровне 3,1 процента;
- это на 0,2 процентного пункта выше октябрьских прогнозов;
- в следующем году темпы роста немного повысятся до 3,2 процента.
- Региональные расхождения:
- ожидается замедление роста в США (воздействие жесткой денежно-кредитной политики);
- замедление в Китае из-за ослабления потребления и инвестиций;
- небольшое восстановление в еврозоне после трудного 2023 года;
- ускорение темпов роста в Бразилии, Индии и крупнейших по экономике странах Юго-Восточной Азии.
Инфляция
- Глобальная инфляция (без учета Аргентины):
- в этом году, по прогнозам, снизится до 4,9 процента;
- это на 0,4 процентного пункта ниже октябрьского прогноза (тоже без учета Аргентины).
- Базовая инфляция (без продовольствия и энергоносителей) также имеет тенденцию к снижению.
- В странах с развитой экономикой:
- общая и базовая инфляция в этом году составят, по прогнозам, в среднем примерно 2,6 процента.
Потенциальные положительные факторы (возможности)
- Дезинфляция может произойти быстрее, чем ожидается, особенно при дальнейшем ослаблении напряженности на рынке труда и снижении краткосрочных инфляционных ожиданий.
- Отложенные меры бюджетной консолидации в 2024–2025 годах (в условиях года выборов) могут повысить экономическую активность.
- Быстрое совершенствование искусственного интеллекта может активизировать инвестиции и стимулировать быстрый рост производительности в более отдаленной перспективе.
Потенциальные отрицательные факторы (риски)
- Возобновление геополитической напряженности, особенно на Ближнем Востоке, может вызвать перебои с поставками сырьевых товаров и снабжением; стоимость перевозки между Азией и Европой заметно выросла из-за перенаправления грузов вокруг Африки в связи с атаками на суда в Красном море.
- Базовая инфляция может оказаться более устойчивой: цены на товары остаются беспрецедентно высокими по отношению к ценам на услуги; устойчивый рост цен на услуги и заработной платы (особенно в еврозоне) может усилить ценовое давление.
- Ожидания рынков относительно скорого снижения ставок могут быть чрезмерно оптимистичными; пересмотр этих ожиданий может привести к росту долгосрочных процентных ставок и давлению на экономический рост через ускорение бюджетной консолидации.
Задачи денежно-кредитной политики
- Роль ужесточения политики:
- помогло убедить население и компании, что высокой инфляции не дадут закрепиться, что замедлило рост заработной платы и снизило риск инфляционной спирали;
- синхронизированное ужесточение привело к снижению мирового спроса на энергоносители, что замедлило общую инфляцию.
- Двусторонние риски для центральных банков:
- избегать преждевременного смягчения, которое может восстановить инфляцию;
- своевременная нормализация политики в странах, где инфляция существенно снизилась, чтобы не подорвать рост.
- Региональная приоритизация:
- США: акцент на рисках, связанных с инфляцией, обусловленной спросом;
- еврозона: акцент на рисках, связанных с последствиями роста цен на энергоносители.
Бюджетная политика и консолидация
- Текущая проблема: повышение уровня государственного долга и стоимости заимствований в большинстве стран вследствие пандемии и энергетического кризиса.
- Немедленные действия:
- отмена остающихся бюджетных мер, принятых для компенсации высоких цен на энергоносители.
- Двойная опасность:
- наиболее серьезный риск — недостаток действий, ведущий к нарастанию уязвимости и риску внезапных и дестабилизирующих корректировок;
- другой риск — чрезмерные и преждевременные меры консолидации, которые могут поставить под угрозу рост.
- Рекомендация: неуклонная бюджетная консолидация с нетривиальным первым шагом, сочетанием первичных мер с улучшением бюджетных основ и обеспечения их соблюдения для создания масштабных и заслуживающих доверия усилий.
Страны с формирующимся рынком и среднесрочный рост
- Ситуация:
- страны с формирующимся рынком продемонстрировали более сильный, чем ожидалось, рост и стабильные сальдо внешних операций, отчасти благодаря улучшению денежно-кредитной и бюджетной основ.
- расхождения в экономической политике между странами могут привести к оттоку капитала и волатильности валют.
- Рекомендация: более значительные буферные резервы в соответствии с Целостным подходом к политике.
- Среднесрочные приоритеты для ускорения роста:
- реформы, ослабляющие наиболее жесткие ограничения экономической деятельности (государственное управление, регулирование хозяйственной деятельности, внешний сектор) для высвобождения скрытого потенциала роста производительности;
- ограничение геоэкономической фрагментации, в том числе устранение торговых барьеров, препятствующих торговым потокам между геополитическими блоками и особенно в области низкоуглеродных технологий.
- Многостороннее сотрудничество и интеграция должны быть направлением действий; отмечен прогресс, включая недавнее 50-процентное увеличение постоянных ресурсов Фонда.
Источник: Пьер-Оливье Гуринша, 30 января 2024 г., блог МВФ.