Темпы роста мировой экономики не изменились на фоне замедления дезинфляции и роста неопределенности в отношении экономической политики
IMF Blog, July 16, 2024
Source details
- Canonical URL
- Темпы роста мировой экономики не изменились на фоне замедления дезинфляции и роста неопределенности в отношении экономической политики
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: July 16, 2024
Ключевые прогнозы и наблюдения
- Наши прогнозы роста мировой экономики: 3,2 процента в этом году и 3,3 процента в следующем году.
- Темпы экономического роста в крупнейших странах с развитой экономикой сближаются по мере сокращения разрывов в объеме производства.
- В США наблюдается охлаждение, особенно на рынке труда, после сильных показателей 2023 года.
- В еврозоне ожидается ускорение роста после почти нулевого показателя в прошлом году.
- Основной движущей силой мировой экономики остаются страны Азии с формирующимся рынком; прогнозы роста в Индии и Китае пересмотрены в сторону повышения.
- Индия и Китай обеспечивают почти половину мирового роста.
- Перспективы на следующие пять лет остаются слабыми в основном из‑за ослабления темпов роста в странах Азии с формирующимся рынком; к 2029 году прогнозируется замедление роста в Китае до 3,3 процента.
Инфляция и траектория дезинфляции
- Мировая инфляция: прогнозируется снижение до 5,9 процента в этом году с 6,7 процента в прошлом году, что в целом соответствует сценарию «мягкой посадки».
- В некоторых странах с развитой экономикой, особенно в США, ход дезинфляции замедлился, а риски смещены в сторону повышения.
- Растущий объем эмпирических данных указывает на значимость основных глобальных шоков инфляции (в основном цен на энергоносители и продовольствие) для стимулирования роста и последующего снижения инфляции.
- По мере затухания основных шоков инфляция снизилась без наступления рецессии, однако в многих странах инфляция цен на энергоносители и продовольствие почти вернулась к допандемическому уровню, а общий уровень инфляции — нет.
- Цены на товары остаются высокими по сравнению с ценами на услуги — наследие пандемии — что усиливает относительный спрос на услуги и давление на цены на услуги и заработную плату.
- Цены на услуги и инфляция заработной платы являются двумя основными областями, вызывающими обеспокоенность для траектории дезинфляции; реальная заработная плата во многих странах сейчас близка к допандемическому уровню.
- Если инфляция цен на товары не продолжит снижаться, рост цен на услуги и заработной платы может удержать общий уровень инфляции на более высоком уровне, чем хотелось бы, что даже без новых потрясений представляет значительный риск для сценария «мягкой посадки».
Краткосрочные понижательные риски (выделены в Бюллетене ПРМЭ)
- Во-первых, препятствия на пути дезинфляции в странах с развитой экономикой могут вынудить центральные банки, включая Федеральную резервную систему, удерживать стоимость заимствований на повышенном уровне дольше, что:
- поставит под угрозу экономический рост в целом;
- приведет к усилению повышательного давления на доллар;
- создаст неблагоприятные вторичные эффекты для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.
- Во-вторых, бюджетные проблемы требуют более непосредственного решения:
- Ухудшение состояния государственных финансов увеличило уязвимость многих стран.
- Важно постепенное и надежное восстановление резервов при защите наиболее уязвимых слоев населения.
- Более прочные резервы обеспечивают бюджетные ресурсы для преодоления неожиданных потрясений.
- В очень многих странах прогнозируемая бюджетная консолидация в значительной степени недостаточна.
- Вызывает беспокойство, что в такой стране, как США, при полной занятости налогово‑бюджетная политика неуклонно увеличивает отношение долга к ВВП, а также растущая зависимость США от краткосрочного финансирования.
Финансовые и долговые риски
- В условиях повышения долга, замедления роста и увеличения дефицита траектории долга во многих странах скоро станут намного менее комфортными, особенно если рынки спровоцируют повышение спредов по государственным облигациям и создадут риски для финансовой стабильности.
Торговая политика и многостороннее сотрудничество
- Нарастание односторонних тарифов и мер промышленной политики подрывает существующую систему многосторонней торговли.
- Рост числа односторонних мер приведет к искажениям в торговле и распределении ресурсов, спровоцирует ответные меры, ослабит экономический рост, снизит уровень жизни и затруднит координацию политики по глобальным задачам (переход к экономике с меньшим воздействием на климат).
- Торговые инструменты имеют место, но должны использоваться умеренно, в рамках многостороннего подхода и для исправления четко определенных искажений.
- Конструктивное многостороннее сотрудничество остается единственным способом обеспечить безопасную и процветающую экономику для всех.
Рекомендации по политике и приоритеты
- Сосредоточиться на устойчивом улучшении среднесрочных перспектив роста через:
- более эффективное распределение ресурсов внутри стран и между ними;
- расширение возможностей получения образования и равенства шансов;
- более быстрые и экологичные инновации;
- укрепление основ политики.
- Решать бюджетные проблемы посредством постепенной и надежной реставрации резервов при защите уязвимых слоев населения, чтобы:
- высвободить ресурсы для программ, таких как переход к экономике с меньшим воздействием на климат и обеспечение национальной и энергетической безопасности;
- иметь буфер для непредвиденных шоков.
- Использовать торговые меры умеренно и в многостороннем формате, учитывая, что международная торговля не является игрой с нулевой суммой.
Пьер-Оливье Гуринша, 16 июля 2024 г.