На фоне роста глобального долга странам необходимо навести порядок в бюджетной сфере
IMF Blog, April 23, 2025
Source details
- Canonical URL
- На фоне роста глобального долга странам необходимо навести порядок в бюджетной сфере
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Era Dabla-Norris, Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro
- Published: April 23, 2025
Основные тезисы и оценки
- Глобальный государственный долг в этом году возрастет на 2,8 процентных пункта, что более чем в два раза превышает оценки за 2024 год.
- В результате уровень долга превысит 95 процентов валового внутреннего продукта.
- Тенденция к повышению, вероятно, продолжится, и к концу десятилетия государственный долг приблизится к уровню 100 процентов ВВП и превысит показатели, наблюдавшиеся в период пандемии.
- Оценки основаны на справочных прогнозах ПРМЭ, в которых учитываются объявления о тарифах, сделанные в период с 1 февраля по 4 апреля.
- При крайне неблагоприятном сценарии глобальный государственный долг может достичь 117 процентов ВВП к 2027 году; это почти на 20 процентных пунктов выше справочных прогнозов и самый высокий уровень со времен Второй мировой войны.
- Значительный рост геоэкономической неопределенности может в среднесрочной перспективе привести к увеличению государственного долга примерно на 4,5 процента ВВП.
Риски и каналы передачи шоков
- Объявления тарифов и ответные меры усиливают волатильность на финансовых рынках, ослабляют перспективы роста и повышают риски.
- Рост доходности в крупнейших экономиках и увеличение спредов в странах с формирующимся рынком осложняют налогово-бюджетную ситуацию.
- Более жесткие и нестабильные финансовые условия в США могут вызвать волновой эффект в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, увеличив стоимость финансирования.
- Последствия включают снижение цен на биржевые товары и усиление ценовой волатильности.
- Высокие процентные ставки ограничивают возможности финансирования социальных программ и государственных инвестиций.
- Сокращение объемов иностранной помощи усложняет получение финансирования в странах с низким доходом.
- Новые долгосрочные расходы, в частности в сфере обороны, усиливают нагрузку на госфинансы; возрастет потребность в бюджетной поддержке уязвимых групп, пострадавших от шоков торговли.
Рекомендации по налогово-бюджетной политике
- В условиях неопределенности первоочередная задача — навести порядок в бюджетах посредством взвешенной политики в рамках надежных бюджетных основ для укрепления общественного доверия и снижения неопределенности.
- Приоритеты:
- сокращение государственного долга;
- создание и накопление резервов для удовлетворения потребностей в увеличении расходов и реагирования на экономические шоки;
- баланс между бюджетной корректировкой и поддержанием экономического роста с учетом уникальной ситуации каждой страны.
- Для стран с ограниченным бюджетным пространством:
- осуществлять постепенные и заслуживающие доверия планы по консолидации;
- обеспечивать эффективное функционирование автоматических стабилизаторов, таких как пособия по безработице;
- компенсировать новые потребности в расходах сокращением расходов в других областях или за счет новых доходов.
- Для стран с большей бюджетной гибкостью:
- использовать имеющиеся ресурсы осторожно;
- придерживаться тщательно продуманных среднесрочных планов.
- Бюджетная поддержка предприятий и пострадавших групп должна быть временной и адресной с акцентом на прозрачность и эффективное управление расходами.
- Для стран с развитой экономикой:
- пересмотреть приоритеты в расходах в связи со старением населения;
- проводить реформы пенсионного обеспечения и систем здравоохранения;
- расширять налоговую базу.
- Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран:
- укреплять налоговую систему в связи с традиционно низкими доходами.
- Для развивающихся стран с низким доходом:
- придерживаться планов по бюджетной корректировке ввиду трудностей с получением финансирования.
- Для стран в критической долговой ситуации:
- наряду с бюджетной корректировкой необходима своевременная и упорядоченная реструктуризация долга.
Структурные меры для повышения потенциала роста
- Политика должна стремиться к повышению потенциального экономического роста, чтобы смягчить компромисс между ростом и долговой устойчивостью.
- Тщательно продуманные реформы пенсионных систем и энергетических субсидий могут привести к экономии средств для поддержки социальных программ и инвестиций в инфраструктуру.
Итоговые выводы
- Значительные перемены в экономической политике и повышенная неопределенность ухудшили перспективы в налогово-бюджетной сфере.
- Для эффективного реагирования правительствам следует сосредоточиться на укреплении общественного доверия, обеспечении справедливого налогообложения и разумном управлении ресурсами, что позволит укрепить экономику и обеспечить устойчивый рост в периоды неопределенности.
Эра Дабла-Норрис, Витор Гаспар и Маркос Поплавски-Рибейро, 23 апреля 2025 г., Блог МВФ.