Исполнительный совет МВФ завершил консультации в соответствии со Статьей IV 2016 года с Республикой Беларусь
IMF News, September 21, 2016
Source details
- Canonical URL
- Исполнительный совет МВФ завершил консультации в соответствии со Статьей IV 2016 года с Республикой Беларусь
Other formats
Bibliographic details
- Published: September 21, 2016
Макроэкономические условия и стабилизация
- Значительную часть 2015 года и в начале 2016 года экономические условия характеризовались волатильностью.
- Экономика сократилась на 3,9 процента в 2015 году; аналогичная ситуация наблюдалась и в первой половине 2016 года.
- Обменный курс национальной валюты резко снижался в течение 2015 года и на протяжении части 2016 года.
- Реальная заработная плата существенно сократилась по сравнению с 2014 годом, а убытки предприятий выросли.
- Безработица несколько выросла, хотя и остается на относительно низком уровне.
- Проведение более жесткой налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики в течение большей части 2015–2016 годов содействовало макроэкономической стабилизации.
- Обменный курс сейчас стабилизировался, а спреды по международным облигациям сократились.
- После перехода к более гибкому режиму обменного курса в начале 2015 года резервы стабилизировались, а в последние месяцы они начали расти.
- Дефицит счета текущих операций немного повысился в этом году, но находится на гораздо более низком уровне, чем несколько лет назад.
- В последние месяцы общий уровень инфляции начал снижаться, несмотря на значительное повышение регулируемых тарифов на коммунальные услуги в начале 2016 года.
Уязвимости и финансовые риски
- Повышенная уязвимость сохраняется:
- Замедлилось кредитование частного сектора.
- Снизилось качество активов и ослабла рентабельность банков.
- Рост числа необслуживаемых кредитов из-за медленного урегулирования проблемных кредитов.
- Риски для системной ликвидности повышены ввиду:
- Высокого уровня долларизации банков.
- Несоответствия валютной структуры активов и обязательств в некоторых основных иностранных валютах.
- Государственный долг увеличился, несмотря на общий уровень профицитов, отчасти в связи с растущими реализованными убытками в секторе государственных предприятий.
- Внешний долг увеличился, а объем резервов остается на низком уровне по международным стандартам.
- Балансы предприятий и банков, а также доверие населения чувствительны к значительным колебаниям обменного курса из‑за:
- Высокого уровня долларизации.
- Несоответствия валют активов и обязательств.
- Ограниченного доступа к валютной ликвидности.
- Существенных годовых валовых потребностей во внешнем финансировании.
Оценка Исполнительного совета и рекомендации политики
- Директора приветствовали меры по стабилизации, предпринятые с начала 2015 года, и начало институциональных и структурных реформ.
- Для снижения макрофинансовой уязвимости, восстановления буферных резервов и повышения темпов роста и занятости необходимы последовательные и масштабные реформы.
- Основные рекомендации:
- Проведение углубленных реформ для раскрытия потенциала роста.
- Реализация комплексной стратегии реформ в отношении государственных предприятий для повышения производительности и эффективности и уменьшения бюджетных рисков, включая:
- Более надежное корпоративное управление и надзор.
- Более четкие механизмы по работе с проблемными структурами.
- Определение четких, равномерных и последовательных мер по достижению полного возмещения издержек в сфере коммунальных услуг до конца 2018 года.
- Улучшение делового климата, в том числе через действия в целях вступления в ВТО и расширения конкуренции на товарных рынках.
- Укрепление бюджетной основы:
- Возможное краткосрочное некоторое ослабление бюджета ввиду глубокой рецессии и отрицательного разрыва производства.
- Последующая постепенная среднесрочная бюджетная консолидация с целью сокращения государственного долга при сохранении возможностей для расширенной системы социальной защиты и капитальных расходов.
- Укрепление ориентира долга путем включения в него государственных гарантий и долга органов местного управления.
- Отражение в бюджете всей квазифискальной поддержки для повышения прозрачности.
- Продолжение пенсионных реформ.
- Проводить осторожную денежно-кредитную политику для сохранения макроэкономической и финансовой стабильности, включая ужесточение денежно-кредитных агрегатов при необходимости.
- Переход от количественных целевых показателей к таргетированию инфляции в среднесрочной перспективе.
- Продолжение отмены директивного кредитования и контроля над ценами; гарантии, что пруденциальные лимиты по процентным ставкам являются временной мерой.
- Укрепление потенциала и независимости центрального банка и разъяснение концепции главенства стабильности цен.
- Поддержка гибкости обменного курса и восстановления внешних буферных резервов, если этого позволит ситуация.
- Выполнение рекомендаций по результатам оценки стабильности финансовой системы, включая:
- Переход к независимому и основанному на оценке рисков надзору за финансовым сектором.
- Реализацию всеобъемлющей стратегии урегулирования проблемы необслуживаемых кредитов в сочетании с реструктуризацией предприятий.
- Укрепление мер макропруденциальной политики по снижению рисков валютной ликвидности в связи с долларизацией.
- Формирование действенной системы финансовой защиты.
- Принятие мер в отношении недостатков, выявленных при проверке качества активов ведущих банков.
- Сохранение Банком развития ограниченной и четко определенной роли.
- Директора отметили заинтересованность официальных органов в программе, поддерживаемой ресурсами Фонда, и подчеркнули важность твердой приверженности на самом высоком уровне последовательной макроэкономической политики и глубоких, основанных на рыночных принципах реформ.
Прогнозы и ключевые статистические показатели (базисный сценарий, 2014–2021)
- Реальный ВВП (изменение в процентах):
- 2014: 1,7
- 2015: -3,9
- 2016: -3,0
- 2017: -0,5
- 2018: 0,5
- 2019: 1,0
- 2020: 1,3
- 2021: 1,8
- Совокупный внутренний спрос:
- 2014: 0,3
- 2015: -6,3
- 2016: -9,7
- 2017: -3,6
- 2018: -0,8
- 2019: 0,1
- Потребление:
- 2014: 3,2
- 2015: -2,0
- 2016: 0,4
- 2017: 2,0
- Негосударственное потребление:
- 2014: 4,3
- 2015: -2,4
- 2016: -2,5
- 2017: 1,5
- 2018: 1,4
- 2019: 2,4
- Государственное потребление:
- 2014: -0,4
- 2015: -11,0
- 2016: 0,2
- 2017: 0,9
- 2018: -0,2
- Инвестиции:
- 2014: -5,0
- 2015: -15,2
- 2016: -23,4
- 2017: -15,7
- 2018: -8,2
- 2019: -5,7
- 2020: -1,9
- Чистый экспорт 1/:
- 2014: 1,2
- 2015: 5,3
- 2016: 5,0
- 2017: 0,8
- Потребительские цены (на конец периода):
- 2014: 16,2
- 2015: 12,0
- 2016: 13,0
- 2017: 11,0
- 2018: 10,0
- 2019: 9,0
- Потребительские цены (среднее значение):
- 2014: 18,1
- 2015: 13,5
- 2016: 12,7
- 2017: 9,7
- 2018: 9,3
- 2019: 8,9
- Дефлятор ВВП:
- 2014: 17,8
- 2015: 16,3
- 2016: 8,7
- 2017: 8,3
- 2018: 8,6
- Рублевая денежная база:
- 2014: 12,8
- 2015: 7,4
- 2016: 2,5
- 2017: 13,3
- 2018: 12,5
- 2019: 10,6
- Широкая денежная масса:
- 2014: 23,6
- 2015: 36,8
- 2016: 15,0
- 2017: 10,5
- Сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП):
- 2014: -6,9
- 2015: -3,8
- 2016: -4,9
- 2017: -4,8
- 2018: -4,4
- 2019: -4,2
- 2020: -3,7
- 2021: -3,3
- Торговый баланс:
- 2014: -3,5
- 2015: -6,6
- 2016: -5,3
- 2017: -4,0
- Экспорт товаров (в процентах ВВП):
- 2014: 46,5
- 2015: 48,0
- 2016: 47,9
- 2017: 50,4
- 2018: 50,2
- 2019: 50,1
- 2020: 49,8
- 2021: 49,6
- Импорт товаров (в процентах ВВП):
- 2014: -50,0
- 2015: -51,9
- 2016: -54,5
- 2017: -56,1
- 2018: -55,5
- 2019: -55,0
- 2020: -54,0
- 2021: -53,5
- Валовой внешний долг (в процентах ВВП):
- 2014: 53,4
- 2015: 69,9
- 2016: 81,8
- 2017: 82,7
- 2018: 81,4
- 2019: 80,1
- 2020: 77,8
- 2021: 74,0
- Государственный долг (в процентах ВВП) 2/:
- 2014: 23,9
- 2015: 31,7
- 2016: 38,3
- 2017: 41,7
- 2018: 40,2
- 2019: 39,5
- 2020: 38,4
- 2021: 36,0
- Частный (с учетом гос. предприятий) (в процентах ВВП):
- 2014: 29,5
- 2015: 38,2
- 2016: 43,5
- 2017: 41,1
- 2018: 41,2
- 2019: 40,5
- 2020: 39,4
- 2021: 38,0
- Чистая МИП:
- 2014: -75,0
- 2015: -88,5
- 2016: -90,2
- 2017: -90,9
- 2018: -92,2
- 2019: -91,9
- 2020: -90,1
- Валовые внутренние инвестиции:
- 2014: 35,6
- 2015: 30,0
- 2016: 26,9
- 2017: 21,8
- 2018: 20,5
- 2019: 19,4
- 2020: 18,7
- Государственные инвестиции:
- 2014: 4,5
- 2015: 5,5
- 2016: 6,9
- 2017: 6,8
- 2018: 6,7
- 2019: 6,6
- 2020: 5,7
- Национальные сбережения 3/:
- 2014: 28,7
- 2015: 26,2
- 2016: 21,9
- 2017: 18,8
- 2018: 17,4
- 2019: 15,7
- 2020: 15,3
- Справочные статьи:
- Номинальный ВВП (млрд долл. США):
- 2014: 76
- 2015: 55
- 2016: 48
- 2017: 50
- 2018: 52
- 2019: 54
- 2020: 56
- 2021: 59
- Номинальный ВВП (трлн бел. рублей):
- 2014: 778
- 2015: 870
- 2016: 953
- 2017: 1 031
- 2018: 1 129
- 2019: 1 235
- 2020: 1 359
- 2021: 1 504
- Условия торговли, изменение в процентах:
- 2014: 2,2
- 2015: -11,9
- 2016: -8,9
- 2017: -1,2
- 2018: -0,7
- Реальный эффективный курс ("-" обозначает снижение курса):
- 2014: 8,5
- 2015: -9,2
- Номинальный эффективный курс ("-" обозначает снижение курса):
- 2014: -12,6
- Официальные резервы (млрд долл. США):
- 2014: 4,4
- 2015: 4,6
- В месяцах импорта товаров и услуг:
- 2014: 1,6
- В процентах краткосрочного долга:
- 2014: 37,2
- 2015: 35,4
- 2016: 38,6
- 2017: 37,1
- 2018: 36,7
- 2019: 36,3
- Квота (2016 год): 681,5 млн СДР (950,8 млн долл. США)
Департамент общественных коммуникаций МВФ, 21 сентября 2016 г.