Ветры перемен: доводы в пользу новой цифровой валюты

IMF News, November 14, 2018

Source details

Canonical URL

Ветры перемен: доводы в пользу новой цифровой валюты

Other formats

• Markdown version
• Structured JSON version
• Bundle manifest

Bibliographic details

• Published: November 14, 2018

Введение

• Речь подготовлена для выступления Кристин Лагард на Фестивале финансовых технологий в Сингапуре.
• Дата выступления: 14 ноября 2018 г.
• Основные цели выступления:
  • сформулировать проблему с точки зрения меняющегося характера денег и революции финтеха;
  • оценить роль центральных банков в новом финансовом ландшафте, особенно в предоставлении цифровой валюты;
  • изучить негативные аспекты и рассмотреть способы их минимизации.

1. Меняющийся характер денег и революция финтеха

• Исторический контекст:
  • монеты и бумажные деньги; переводные векселя (сакк → «чек»), китайские векселя «шанси», индийские инструменты «хунди»;
  • государство стало гарантом доверия, предлагая поддержку ликвидности и надзор.
• Современные изменения:
  • цифровизация: обмен информацией и услугами «моментально», данные — «новое золото»;
  • новые требования к деньгам: удобство, интеграция с социальными сетями, доступность онлайн, поддержка микроплатежей, низкая стоимость, безопасность, защита конфиденциальности.
• Давление на наличные и депозиты:
  • снижение спроса на наличные в ритейле (на витринах — «Наличные не принимаем»), пример — Скандинавия;
  • специализированные платежные системы: Alipay, WeChat, PayTM, M-Pesa;
  • криптовалюты: биткойн, эфириум, рипл — стремятся к стабильности стоимости и более быстрым/дешевым расчетам.

2. Доводы в пользу цифровых валют центральных банков

• Общий вопрос: должны ли центральные банки эмитировать цифровую валюту — гарантированный государством токен или счет в центральном банке, доступный для физических лиц и компаний для розничных платежей?
• Примеры: центральные банки в Канаде, Китае, Швеции и Уругвае всерьез рассматривают эти идеи.
• Документация: Выпущен документ персонала МВФ «Освещение цифровой валюты центрального банка» (основное внимание — внутренним эффектам).

• Потенциальные цели общественной политики, которые может обеспечить цифровая валюта:
  • (i) расширение доступа к финансовым услугам;
  • (ii) безопасность и защита потребителей;
  • (iii) конфиденциальность данных в процессе платежей.

a) Расширение доступа к финансовым услугам

• Цифровая валюта может достичь людей и предприятий в отдаленных и маргинализованных регионах, где банки не торопятся обслуживать бедное или сельское население.
• Проблема: инфраструктура для наличных может ухудшиться, если большинство перейдет на цифровые деньги, что изолирует периферию.
• Альтернативы: стимулирование решений частного сектора через финансирование или улучшение инфраструктуры.

b) Безопасность и защита потребителей

• Без наличных у небольшого числа частных операторов платежей может появиться чрезмерная власть.
• Риски: недостаточные инвестиции частных фирм в безопасность, уязвимость к кибератакам, срывам, банкротствам.
• Цифровая валюта может служить резервным средством платежа и повысить конкуренцию, предлагая недорогую и действенную альтернативу.

c) Конфиденциальность

• Наличные позволяют анонимные платежи; цифровая валюта должна рассматривать защиту конфиденциальности при законных требованиях к расследованию.
• Пример: поведение потребителей (пиво и пицца vs органическая капуста) и риск профилирования со стороны частных платежных систем.
• Политический выбор: центральные банки вряд ли предложат полностью анонимную цифровую валюту из-за риска криминального использования.

3. Негативные аспекты банковских цифровых валют

• Главные опасения: риски для добросовестности финансовых операций, финансовой стабильности и риски сдерживания инноваций.

a) Риски для добросовестности финансовых операций

• Необходим компромисс между конфиденциальностью и добросовестностью операций.
• Предложение: подтверждение личности пользователей (процедуры надлежащей проверки клиента) и регистрирование операций, при этом личности не разглашаются третьим сторонам по умолчанию; при подозрении — снятие анонимности для расследования.

b) Риски для финансовой стабильности

• Давление на банковские депозиты: если цифровая валюта схожа с депозитами (очень безопасна, без ограничений по суммам, возможна выплата процентов), спрос на банковские счета может снизиться.
• Контрмеры и смягчения:
  • банки могут конкурировать, предлагая более высокий процент и лучшие услуги;
  • риск массового изъятия вкладов существует, но цифровая валюта может быть легче распределима, что меняет динамику паники;
  • вкладчики, стремящиеся к иностранным активам, также будут избегать цифровой валюты; в некоторых странах уже есть ликвидные безопасные активы (например, паевые фонды, инвестирующие только в государственные облигации).
• Вывод: вопрос о влиянии цифровых валют на финансовую стабильность остается открытым.

c) Риски для инноваций

• Если центральный банк предложит полный сервис (электронный кошелек, токен, окончательная обработка расчетов), это может препятствовать частной инновационной деятельности.
• Возможное решение — партнерство государственного и частного секторов:
  • частные банки и финорганизации взаимодействуют с клиентами, хранят активы, предлагают проценты, кредиты;
  • центральный банк обеспечивает окончательную обработку расчетов.
• Форматы партнерства: банки и стартапы могут управлять цифровой валютой, аналогично текущему распределению наличных.
• Преимущества модели: мгновенные, безопасные, дешевые расчеты; центральный банк сохраняет инфраструктуру платежей, а частный сектор фокусируется на взаимодействии с клиентами и инновациях.

Заключение

• Основной вывод: аргументы в пользу цифровой валюты не универсальны, но их следует изучить дополнительно, серьезно, тщательно и творчески.
• На глубинном уровне речь о готовности к переменам, принятии и формировании перемен.
• Необходима регуляция перемен, чтобы финтех был справедливым, безопасным, эффективным и динамичным.
• МВФ и Всемирный банк приняли «Балийскую программу в области финансовых технологий» в октябре (этой работы касается контекст упомянутых инициатив).
• Символическое ориентирование: «девочка» — образ для смелости и решимости смотреть в будущее и плыть вперед.

Речь: Кристин Лагард, Фестиваль финансовых технологий в Сингапуре, 14 ноября 2018 г., Департамент общественных коммуникаций МВФ.

Content in this bundle

• Glossaryr (PDF)
• Clr (PDF)

References

• Новости
• Сингапур и МВФ
• Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу
• [[1]](http://dm-edms.imf.org/CyberDOCS/Libraries/Default_Library/Common/viewdocdsp.asp?amp%3Blib=PHOENIX_DMS&amp%3Bmimetype=application%2Fmsword&amp%3Brendition=+&amp%3Bversion=1231533&doc=860612)
• https://www.imf.org/ru/home