Противодействие фрагментации: как модернизировать международную платежную систему

Выступления

Loading component...

Противодействие фрагментации: как модернизировать международную платежную систему

Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева

12 мая 2022 г.

Конференция высокого уровня, МВФ — Национальный банк Швейцарии, Цюрих, 10 мая 2022 года

1. Введение

Добрый день! Хочу поблагодарить управляющего Йордана и Национальный банк Швейцарии за участие в совместной организации нашей конференции высокого уровня здесь, в Цюрихе.

Наши сегодняшние обсуждения — на десятой по счету конференции — были обоснованно сосредоточены на ключевом вопросе: как обеспечить стабильную, эффективную и инклюзивную международную валютную систему, отвечающую требованиям цифровой эры.

Эта система правил, механизмов и учреждений, регулирующих валютные режимы и потоки капитала между странами, складывалась на протяжении десятилетий. И для того чтобы и далее повсеместно поддерживать финансовую стабильность и экономическое развитие, она должна сама продолжать развиваться и адаптироваться в быстро меняющемся мире.

Достаточно взглянуть на впечатляющую сеть автомобильных и железных дорог Швейцарии, с ее мостами и туннелями, спроектированную с учетом разнообразной местности, нередко со сложным рельефом. Точно так же нам необходимо позаботиться о том, чтобы международная валютная система была способна справляться с условиями меняющегося глобального экономического ландшафта.

На нашем пути к цифровому будущему эта система должна также противостоять нарастающим факторам фрагментации.

Данные факторы усилились в результате вторжения России в Украину. Оно обернулось не только огромными людскими страданиями, но и потрясением для всей мировой экономики и резким обострением риска «новой холодной войны». Мир может расколоться на «экономические блоки», создавая препятствия для трансграничных потоков капитала, товаров, услуг, идей и технологий.

Эти потоки — именно те факторы интеграции, которые способствовали повышению производительности и уровня жизни и тем самым утроили объем мировой экономики и вывели 1,3 млрд людей из крайней бедности за последние три десятилетия. Дезинтеграция, напротив, обернется огромными издержками — и в наибольшей степени пострадают от нее самые уязвимые группы населения и страны.

Перед лицом этих рисков мы можем уступить тенденциям, ведущим к росту бедности и снижению стабильности в мире. Или же мы можем еще настойчивее искать пути предотвращения фрагментации международной валютной системы, — так же, как нам необходимо совместно противостоять глобальным угрозам, таким как изменение климата.

Мы должны разработать и построить инфраструктуру, способствующую дальнейшей интеграции. Это включает активизацию работы в области трансграничных платежей.

Говоря конкретнее, сегодня я хотела бы заострить внимание на разработке новой государственной инфраструктуры для соединения и регулирования различных платежных систем, чтобы противодействовать фрагментации международной валютной системы.

Это будет новый способ соединить между собой людей, рынки и экономику стран.

2. Международная платежная система

Что я имею в виду?

Мы должны заглянуть в основание международной валютной системы, ее фундамент, то, что я бы назвала международной платежной системой. Это те самые «автомобильные и железные дороги, мосты и туннели», позволяющие осуществлять обмен валют и перемещение капитала между странами.

Эта система включает в себя связи между банками-корреспондентами, системы передачи сообщений, такие как Swift, поставщиков услуг денежных переводов и сети кредитных карт, а также валютные рынки и договоренности между центральными банками.

Мы отчетливо видим, что эта международная платежная система несовершенна.

Системы трансграничных платежей являются дорогостоящими, медленными, непрозрачными и не доступны многим из тех, кто более всего в них нуждается. Почему? Потому что многие «автомагистрали» никуда не ведут, «железные дороги» работают на разной ширине колеи, а «туннели» плохо освещены. В случаях, когда сети операционно несовместимы, посредники устанавливают между ними связь, взимая за это комиссионные.

Показательным примером могут служить денежные переводы. Средняя стоимость перевода — 6,3 процента. Это означает, что примерно 45 млрд долларов США в год уходит в руки посредников и не попадает конечным получателям, среди которых миллионы домохозяйств с низким доходом».[i]

Но есть и еще более серьезная проблема: международная платежная система также подвергается усиливающимся рискам фрагментации, о которых я упоминала ранее.

Некоторые из них являются структурными рисками: частные поставщики услуг цифровых денег обещают дешевые трансграничные платежи, но часто лишь в пределах своей закрытой сети пользователей. Имеются и геополитические риски: некоторые страны могут задуматься о создании параллельных, разъединенных платежных систем, чтобы смягчить риск возможных экономических санкций.

Такие «платежные блоки» лишь усугубили бы последствия формирования более широких «экономических блоков», создавая новые препятствия для эффективности и новые издержки. Это вредит производительности и уровню жизни во всех странах.

Мы можем изменить ситуацию к лучшему. Мы должны добиться лучших результатов — причем как можно скорее.

Поэтому основная мысль моего сегодняшнего выступления — странам необходимо сотрудничать в строительстве новых «автомобильных и железных дорог, мостов и туннелей», используя государственные цифровые платформы для соединения платежных систем.

Это сделает международные платежи более эффективными, безопасными и инклюзивными. Что крайне важно, это уменьшит риск фрагментации.

Это очень трудная, но все же посильная задача. Восхождение на эту гору стоит этих трудов. И в этом наши швейцарские друзья снова могут стать нашими проводниками — с их историей сотрудничества и, в прямом смысле, навыками альпиниста.

В самом деле, мы должны следовать трем правилам альпинизма: использовать самое современное снаряжение, приспосабливаться к местности и полагаться на свою команду.

3. Модернизация международной платежной системы

(а) Использование самого современного снаряжения

Во-первых, мы должны использовать новейшую оснастку, особенно новые технологии. В наших сегодняшних обсуждениях мы слышали, что деньги между странами возможно пересылать почти мгновенно и без затрат. Это важный вывод из нескольких пилотных проектов, проведенных Центром инноваций БМР в партнерстве со многими из представленных здесь центральных банков, в том числе Национальным банком Швейцарии.

Одним из основных компонентов этих проектов является государственная инфраструктура. Она включает цифровые платформы, способствующие обмену информацией, соблюдению нормативных требований, конкуренции между поставщиками платежных услуг и, в конечном счете, расчетам по операциям между странами.

Приведу пример: мой банк в Вашингтоне может обменять мои десять долларов на цифровой токен, который затем переводится посредством определенной платформы швейцарскому поставщику платежных услуг, а тот зачисляет эту сумму в электронный кошелек моей подруги в Цюрихе. Это равнозначно пересылке десятидолларовой банкноты по почте, но с максимальной скоростью и безопасностью и при минимальных затратах.

Несомненно, эти новые государственные платформы будут продолжать развиваться.

Мы слышали от представителей стран с формирующимся рынком и развивающихся стран о глубокой заинтересованности в том, чтобы расширить круг услуг, не ограничиваясь только платежами. Может ли обмен одной валюты на другую быть одной из услуг, доступных на этой платформе? Могут ли менее ликвидные пары валют пользоваться большим спросом со стороны контрагентов?

Словом, платежные платформы могут стать намного более полезными более широкому кругу пользователей.

Эта потенциальная эволюция будет определяться способностью программирования платформы. Например, малое предприятие может хеджировать валютный риск, связанный с будущим платежом. Или финансовая компания может автоматизировать подачу своих заявок на проводимом на этой платформе валютном аукционе. Это открывает возможности для инноваций частного сектора, конкуренции и расширения функциональных возможностей платформы.

При этом расширяется представление об общественных благах: от гарантии окончательности расчетов до наличия стандартного программного интерфейса — общего языка для доступа и автоматизации услуг на платформе.

До этой вершины еще далеко, но ее стоит исследовать.

Заслуживает рассмотрения и идея платформы, соединяющей различные формы денег, которые страны будут использовать и признавать законными. В их числе депозиты коммерческих банков, а также, возможно, цифровые валюты центрального банка и даже некоторые системы стейблкойнов, при условии их надлежащей разработки и регулирования.

Такая платформа особенно актуальна для стран с менее развитыми платежными системами. Допуская использование различных форм денег, мы можем добиться того, чтобы платежи служили всем людям во всех странах.

Но одного отличного снаряжения нам недостаточно.

(б) Приспособление к местности

Это подводит меня ко второму аспекту: подобно умелым альпинистам, мы должны учитывать особенности местности. Это означает создание платформ, дающих странам возможность продолжать реализовывать цели своей политики, особенно в отношении потоков капитала.

Как я сказала вначале, международная платежная система имеет непосредственное отношение к международной валютной системе. Таким образом, по мере повышения эффективности платежей будут продолжаться и преобразования в области потоков капитала.

Объемы потоков могут увеличиться. Это может стимулировать производительные инвестиции и способствовать интеграции рынков; мы можем стать свидетелями большего объема потоков в страны с низким доходом или в секторы, недополучавшие капитал в прошлом.

В то же время повышение эффективности может быть сопряжено с рисками: от более широкой цепной реакции на финансовых рынках и эффектов стоимостной оценки до внезапной смены направления потоков капитала. Они особенно неблагоприятны для развивающихся стран с высокими потребностями во внешнем финансировании.

Чтобы уменьшить эти факторы уязвимости, страны стремятся принимать обоснованные меры в налогово-бюджетной, денежно-кредитной, структурной и правовой сферах. В некоторых случаях они применяют меры по регулированию потоков капитала, чтобы замедлить перемещение капитала. Во многом для того, чтобы помочь странам быстро реагировать на обстоятельства, мы недавно пересмотрели институциональную позицию Фонда по этому вопросу.

Другой риск состоит в замещении валюты — в странах, где население и компании предпочитают использовать иностранную валюту для расчетов и сбережений. Когда пользующаяся спросом валюта переходит в цифровую форму — и в результате ее становится легче хранить в телефоне, чем под матрасом — риск замещения валюты резко возрастает.

Поэтому с ростом эффективности систем платежей некоторым странам придется притормаживать эти процессы (посредством мер по регулированию потоков капитала), чтобы защититься от замещения валют и получить передышку для укрепления денежно-кредитных основ и других мер политики.

В этом также кроется риск: подумайте о том, что криптоактивы могут использоваться для того, чтобы обходить меры регулирования потоков капитала, тем самым ослабляя стабильность экономики стран и глобальной системы.

Новое исследование МВФ (опубликованное сегодня) ясно показывает этот риск. Вот почему мы призываем к созданию комплексной и скоординированной глобальной системы регулирования в этой сфере. Нам также необходимы более качественные данные и более совершенные технологии, такие как технологии регулирования и надзора («регтех» и «суптех»), для автоматического выявления рисков и нарушений в потоках капитала.

Я считаю, что новая государственная инфраструктура цифровых платежных платформ может позволить странам более эффективно осуществлять эти и другие меры. Эти платформы могут быть изначально откалиброваны с учетом потребностей и целей политики конкретной страны — и должны включать надлежащие меры для снижения рисков.

Это позволит нам по-новому и более эффективно двигаться вперед в условиях меняющегося ландшафта экономической политики.

(в) Опора на команду

Третье, что я хочу отметить — альпинисты никогда не совершают восхождение в одиночку. Они полагаются на свою команду и отрепетированные ответные действия и сигналы в случае непредвиденных ситуаций. Этот подход необходим для модернизации международной платежной системы и уменьшения фрагментации. Он означает, в первую очередь, правильную организацию управления.

Кто будет иметь доступ к этим платформам для трансграничных платежей? При каких условиях? Кто будет осуществлять эксплуатацию, управление и надзор за этими платформами? Какова роль частного сектора? Нам нужно будет решить эти вопросы и согласовать набор четких правил на будущее.

Ясно одно: предсказуемость будет способствовать интеграции, тогда как чрезмерная произвольность действий может увеличить риск фрагментации.

Это, пожалуй, самый крутой отрезок нашего восхождения.

В вопросах управления конечное решение будет за странами. Вместе с тем международные организации, такие как МВФ, Банк международных расчетов и Совет пофинансовой стабильности, могут сыграть важную роль. Мы можем предлагать конкретные решения, содействовать достижению общей позиции и обеспечивать участие не только директивных органов, но и частных компаний и гражданского общества.

4. Выводы

В заключение я хочу привести еще один вдохновляющий пример из истории наших швейцарских друзей.

По легенде, в 1291 году три выдающихся скалолаза взошли на гору неподалеку от того места, где мы сегодня находимся. Они были из разных кантонов Швейцарии — Ури, Швица и Унтервальдена.

На вершине горы они поклялись сохранять взаимную верность, соблюдать общие правила и действовать сообща в случае внешних угроз.

Это их соглашение отмечается как дата основания Швейцарской Конфедерации более 700 лет назад.

Подобно этим скалолазам, мы должны работать как одна команда. Вместе мы в состоянии поставить международную платежную систему на более прочную основу — чтобы способствовать развитию цифрового мира завтрашнего дня и формированию международной валютной системы, способной принести всем большую стабильность и процветание.

Спасибо!

[i] Источник (средняя стоимость 6,3%): Всемирный банк. “Remittance Prices Worldwide Quarterly”, выпуск 40, декабрь 2021 г.;” расчеты МВФ (45 млрд долларов США с учетом совокупного объема более 700 млрд долларов в год).