Исполнительный совет МВФ проводит обзор Основы обеспечения устойчивости долговой ситуации для стран с низким доходом, разработанной совместно МВФ и Всемирным банком
IMF News, September 23, 2026
Source details
- Canonical URL
- Исполнительный совет МВФ проводит обзор Основы обеспечения устойчивости долговой ситуации для стран с низким доходом, разработанной совместно МВФ и Всемирным банком
Other formats
Bibliographic details
- Published: September 23, 2026
Обзор и мотивация пересмотра
- Девятого сентября 2026 года Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) провел обзор Основы обеспечения устойчивости долговой ситуации для стран с низким доходом (ДСФ для СНД).
- Состояние задолженности усложнилось с момента предыдущего обзора в 2017 году: повысились уровни долга и разнообразие источников финансирования, увеличилась роль внутренних и внешних заимствований на коммерческих условиях.
- ДСФ для СНД по-прежнему эффективно функционирует, своевременно указывая на эпизоды критической ситуации, связанной с задолженностью, и помогая органам и партнерам принимать обоснованные решения по заимствованиям и кредитованию.
- Необходимы доработки для обеспечения актуальности Основы в будущем и адаптации к меняющимся условиям, с которыми сталкиваются СНД.
Три ключевых направления обновлений
- Повышение строгости анализа рисков:
- более четкое разграничение между странами с некоторым риском долгового стресса и странами с неустойчивым долгом;
- совершенствование количественной оценки потенциала стран по обслуживанию и погашению долга;
- пересчет параметров и расширение сферы применения пороговых значений напряженности долговой ситуации;
- внедрение новых инструментов оценки устойчивости долговой ситуации.
- Расширение охвата анализа долговых рисков:
- более систематический анализ факторов уязвимости в сфере внутреннего долга;
- более полное включение долгосрочных задач, включая потребности в адаптации к изменению климата и развитии;
- помощь странам в точной оценке величины бюджетного пространства для инвестиций в развитие и адаптацию при одновременном сдерживании долговых уязвимостей.
- Повышение объективности оценок:
- развитие инструментов оценки реалистичности прогнозов и стресс‑тестов для улучшения согласованности и точности прогнозов;
- уточнение и упрощение критериев охвата долга;
- создание стимулов для повышения качества, полноты охвата, прозрачности и надежности данных о государственном долге, используемых в ДСА.
Решения и практические выводы Совета
- Структура обновлений опирается на сильные стороны действующей Основы; ожидается начало применения пересмотренной Основы во второй половине 2027 года.
- Ставка дисконтирования, используемая при применении ДСФ для СНД и в политике МВФ в отношении лимитов долга, осталась без изменений на уровне 5 percent.
- Исполнительные директора:
- приветствовали всесторонний обзор и широкие консультации;
- отметили ключевую роль ДСФ для СНД в анализе рисков долгового стресса и при принятии решений о кредитовании и фискальной политике;
- согласились, что реформы помогут обеспечить соответствие Основы целевому назначению в условиях усилившихся факторов уязвимости и возросших различий между СНД;
- подчеркнули важность подготовки четкого методического документа (МД), информирования, адресного развития потенциала и продолжения взаимодействия с заинтересованными сторонами.
- Поддержаны конкретные изменения:
- совершенствование количественного измерения потенциала обслуживания и погашения долга;
- изменение параметров и упорядочение пороговых значений для стресса внешнего долга;
- введение пороговых значений для стресса совокупного государственного долга;
- в отдельных случаях применение подхода с учетом специфики конкретных стран при вынесении экспертных суждений.
- Введение новой модели устойчивости долговой ситуации и механического сигнала риска, а также вспомогательных показателей устойчивости долговой ситуации:
- часть директоров выступила за полную публикацию результатов модели; большинство директоров согласились временно ограничить публикацию пороговых значений вероятности и механических сигналов риска в отдельных ДСА, чтобы накопить опыт применения новой методологии;
- одобрено включение отдельного документа персонала о механическом сигнале и использовании вспомогательных показателей в перечень непубликуемых в соответствии с политикой Фонда материалов; директора поручили персоналу уточнить критерии и сроки пересмотра режима непубликации по мере накопления опыта.
Анализ внутреннего долга, долгосрочных рисков и качество данных
- Введены новые модули:
- модуль рисков внутреннего долга для учета возросшей роли внутреннего долга в многих СНД;
- модуль долгосрочного анализа для оценки последствий политики и инвестиций, включая адаптацию к изменению климата, для риска долгового стресса и долговой устойчивости.
- Повышение детализации рейтингов риска и структурированное применение экспертного суждения при вынесении итоговых оценок.
- Меры по повышению надежности ДСФ для СНД:
- полный охват долга, включая долг государственных предприятий;
- совершенствование инструментов оценки реалистичности прогнозов и стресс-тестов;
- введение индикатора достоверности данных о долге и корректировок базового сценария для снижения рисков, связанных с пробелами в данных о долге;
- обеспечение стимулов для повышения полноты, прозрачности и надежности данных о государственном долге при недопущении неоправданного негативного воздействия на страны, усилия которых направлены на расширение охвата данных.
- Пересмотр сохранит структурированное и прозрачное применение экспертного суждения; персоналу поручено разъяснить в новом МД порядок вынесения экспертных суждений с учетом специфики стран.
Переходный период и дальнейшие шаги
- Принят порядок перехода к применению новой Основы:
- переходный период для публикации нового МД и шаблона для ДСА;
- проведение обучения групп специалистов по странам и представителей официальных органов;
- новая Основa предполагается к применению к документам по странам, выпускаемым для рассмотрения Исполнительным советом после летнего перерыва в работе Совета в 2027 году.
- Директора подчеркнули необходимость:
- четкого разъяснения последствий изменения оценки потенциала страны по обслуживанию и погашению долга;
- в течение переходного периода отслеживать последствия уточнения методики измерения потенциала, в том числе связанные с введением нового показателя изменчивости объема производства;
- продолжать мониторинг применения новой Основы и информировать Совет о ходе этой работы.
Источник: Пресс‑релиз МВФ, 23 сентября 2026 г.