От изобилия к жажде
Source details
- Canonical URL
- От изобилия к жажде
Other formats
Bibliographic details
- Authors: ANDREA PESCATORI, MARTIN STUERMER
- Published: December 13, 2022
Основные выводы и наблюдения
- Последнее десятилетие казалось эпохой изобилия энергоресурсов; теперь это вспоминание, особенно в Европе.
- В третьем квартале 2022 года цены на газ в Европе достигли беспрецедентных уровней, увеличившись приблизительно в 14 раз по сравнению с третьим кварталом 2019 года.
- В то же время цены на газ в США утроились.
- Мировые цены на нефть возросли примерно на 40 процентов.
- Несмотря на небольшое снижение цен с третьего квартала 2022 года, высокие цены на энергоносители являются одним из основных факторов высокой инфляции и препятствием для экономического роста во всем мире.
Инвестиции и структурные изменения в энергетике
- Приблизительно с начала этого века наблюдался всплеск инвестиций в нефтегазовую отрасль, который в 2014 году достиг пика.
- Бум инвестиций был обусловлен высокими ценами и революцией сланцевой нефти и газа в США (гидроразрыв), в результате чего США стали чистым экспортером углеводородов и в течение десятилетия приблизительно удвоили добычу нефти и газа.
- После 2014 года падение цен на энергоносители привело к резкому сокращению инвестиций в нефтегазовые проекты.
- Одновременно с отказом производителей от ископаемого топлива инвестиции в возобновляемые источники отставали примерно на 1 трлн долларов США в год от установленной ООН цели достигнуть к 2050 году нулевого чистого уровня выбросов.
- В совокупности эти тенденции вызвали нехватку общемировых инвестиций в энергетику.
Роль природного газа в энергобалансе
- Глобальная доля газа в общем производстве первичной энергии возросла с 16 процентов в 2010 году до 22 процентов в 2021 году.
- В странах ОЭСР доля газа в выработке электроэнергии за тот же период увеличилась с 23 процентов до 30 процентов.
- По мере электрификации многие страны стали зависеть от природного газа как резервного источника при непостоянной выработке из возобновляемых источников и для замены угольных электростанций.
Война в Украине и предшествующие шоки
- В 2021 году, до вторжения России в Украину, совпали холодная зима, низкая выработка из возобновляемых источников в Европе и Бразилии и более быстрое восстановление потребления газа после пандемии.
- Россия обычно поставляла треть потребляемого в Европе газа.
- «Газпром» принял решение не пополнять уровни газа в своих хранилищах в Центральной Европе, начиная с середины 2021 года.
- В четвертом квартале 2021 года цены на газ в Европе и Азии возросли почти семикратно до 33 долларов США за миллион британских термических единиц с 4,90 доллара США в четвертом квартале 2019 года.
- Цены на нефть в четвертом квартале 2021 года составляли 78 долларов США за баррель — всего на 18 долларов больше, чем восемью кварталами ранее.
- Цены на уголь за тот же период более чем удвоились с 73 до 182 долларов США за тонну.
- По прошествии шести месяцев войны европейские цены на газ в третьем квартале 2022 года поднялись еще на 75 процентов; цены на нефть с момента вторжения повысились лишь на 15 процентов.
Почему газ пострадал сильнее нефти
- Рынки природного газа фрагментированы: они опираются в основном на газопроводную инфраструктуру, что делает невозможным арбитраж между регионами; в настоящее время интегрирована лишь четверть глобальных рынков газа.
- Терминалы по сжижению и регазификации СПГ связывают европейские рынки с рынком СПГ, позволяя транспортировку газа между континентами.
- У России недостаточно газопроводов и терминалов по сжижению природного газа для перенаправления значительной доли европейского экспорта газа по газопроводам в другие страны, поэтому сокращение потоков российского газа — это реальный шок предложения.
- Сокращение потоков российского газа эквивалентно исчезновению с рынка в совокупности приблизительно 17 процентов потребления газа в Европе и импорта СПГ вне Европы.
- Для стимулирования перенаправления СПГ и сокращения потребления в ЕС цены на газ должны возрасти в несколько раз из‑за низкой эластичности спроса и предложения.
- Государственные меры, искажающие ценовые сигналы (например, ценовые субсидии), нецелесообразны; не допуская рыночной корректировки, единственным вариантом становится нормирование, наносящее экономике гораздо больший ущерб. Правительства могут защищать уязвимые домохозяйства посредством единовременных выплат и других механизмов, но следует позволить ценовым сигналам выполнять свою функцию.
Особенности рынка нефти
- Рынок нефти более интегрирован глобально: транспортная и перерабатывающая инфраструктура обеспечивает трансграничный арбитраж.
- Шоки на рынке нефти имеют более временный характер, чем на рынке газа, благодаря большей эластичности предложения и спроса.
- В 2022 году российский экспорт нефти оставался устойчивым; санкции и уход западных компаний вызывали сбои, частично сглаживаемые увеличивающимся спредом между ценами на нефть Brent и российской нефтью (российская нефть продавалась с дисконтом).
- Существуют стратегические запасы нефти, которые высвобождались для обуздания роста цен.
- Повышению цен на нефть противостоит замедление экономической активности в Китае и во всем мире.
Последствия для рынков электроэнергии
- Европейские оптовые цены на электроэнергию меняются параллельно с ценами на газ, поскольку цены на электроэнергию определяются самыми высокими предельными издержками производства — сейчас это газовые электростанции.
- В результате цены на электроэнергию крайне волатильны и недавно достигли максимального уровня, который в семь раз выше по сравнению с началом 2021 года — даже в таких странах, как Испания и Португалия.
- Шок ощущается во всей Европе, но неодинаково: узкие места инфраструктуры, различия в составе источников выработки и меры политики (субсидии, ценовые ограничения) вызывают крупное расхождение оптовых цен на энергоносители.
Риски, преимущества и рекомендации политики
- Сопоставление рынков природного газа и электроэнергии с рынком нефти показывает риски фрагментации и преимущества более интегрированных рынков в плане смягчения шоков предложения и спроса.
- Рекомендации для правительств:
- Содействовать интеграции мирового рынка природного газа.
- Содействовать интеграции региональных рынков электроэнергии.
- Поддерживать возобновляемые энергоресурсы.
- Оказывать помощь в строительстве инфраструктуры по сжижению и продаже газа.
- Строить более плотные сети электропередачи.
- Быстрое выполнение этих задач поможет заменить российские поставки энергоресурсов и справиться с непостоянством возобновляемых источников энергии.
АВТОРЫ: АНДРЕА ПЕСКАТОРИ — начальник Службы по вопросам сырьевых товаров Исследовательского департамента МВФ; МАРТИН ШТЮРМЕР — экономист в Исследовательском департаменте МВФ.
Content in this bundle
- От изобилия к жажде – Финансы и развитие – Погоня за энергией– декабрь 2022 года
- glossaryr