Мировой рост продолжает оставаться вялым
World Economic Outlook, July 2019
Source details
- Canonical URL
- Мировой рост продолжает оставаться вялым
Other formats
Bibliographic details
- Published: July 23, 2019
Краткий обзор и прогнозы
- Темпы мирового роста прогнозируются на уровне 3,2 процента в 2019 году и 3,5 процента в 2020 году (на 0,1 процентного пункта ниже прогноза в апрельском выпуске ПРМЭ на оба года).
- Прогнозируемое ускорение роста в 2020 году неустойчиво и зависит от: 1) сохранения в целом благоприятных настроений на финансовом рынке; 2) дальнейшего ослабления временных сдерживающих факторов, особенно в зоне евро; 3) стабилизации в некоторых испытывающих стресс странах с формирующимся рынком, таких как Аргентина и Турция; 4) предотвращения еще более резкого спада в других странах, таких как Иран и Венесуэла.
- Примерно 70 процентов прогнозируемого повышения темпов мирового роста в 2020 году относительно 2019 года объясняется прогнозом стабилизации или восстановительного роста в странах, в настоящее время испытывающих стресс.
Факторы замедления и текущее возмущение
- Усиление напряженности в торговле и технологиях: дополнительные тарифы со стороны США и ответные тарифы со стороны Китая; угрозы санкций и перебои в глобальных технологических цепочках поставок.
- Неполная синхронность восстановления: неожиданное улучшение показателей в странах с развитой экономикой (например, США, Япония), при одновременном ухудшении активности в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
- Низкий конечный спрос, особенно инвестиции в основной капитал и спрос на потребительские товары длительного пользования; накопление запасов нереализованной продукции повлияло на рост ВВП в некоторых странах.
- Слабая динамика мировой торговли: темпы роста объема торговли после снижения до менее 2 процентов в Q4 2018 замедлились до примерно ½ процента в Q1 2019 по сравнению с тем же кварталом предыдущего года.
- Секторная картина: стабильность в сфере услуг, продолжившееся замедление в обрабатывающей промышленности.
Инфляция, цены на сырье и заработная плата
- Базовая инфляция в странах с развитой экономикой снизилась ниже целевого уровня (например, в США) или остается существенно ниже целевых показателей (в зоне евро, Японии).
- Базовая инфляция далее опустилась ниже исторических средних показателей во многих странах с формирующимся рынком и развивающихся странах (за исключением нескольких стран, например, Аргентина, Венесуэла и Турция).
- Цены на нефть подвержены воздействию факторов предложения (гражданские волнения в Венесуэле и Ливии, санкции США в отношении Ирана); до конца апреля наблюдалось значительное повышение цен на нефть.
- Несмотря на повышение цен на нефть и тарифов на импорт в некоторых странах, давление на себестоимость было ограниченным в условиях вялого роста заработной платы.
Региональные прогнозы (основные показатели)
- Страны с развитой экономикой: рост порядка 1,9 процента в 2019 году и 1,7 процента в 2020 году.
- США: 2,6 процента в 2019 году (на 0,3 процентного пункта выше, чем в апрельском выпуске ПРМЭ), 1,9 процента в 2020 году.
- Зона евро: 1,3 процента в 2019 году и 1,6 процента в 2020 году (на 0,1 процентного пункта выше, чем в апреле).
- Соединенное Королевство: 1,3 процента в 2019 году и 1,4 процента в 2020 году (на 0,1 процентного пункта выше в 2019 году, чем в апреле).
- Япония: 0,9 процента в 2019 году (на 0,1 процентного пункта ниже, чем в апреле), 0,4 процента в 2020 году.
- Группа стран с формирующимся рынком и развивающихся стран: 4,1 процента в 2019 году и 4,7 процента в 2020 году (прогнозы на 2019 и 2020 годы соответственно на 0,3 и 0,1 процентного пункта ниже, чем в апреле).
- Азия (формирующиеся рынки): 6,2 процента в 2019 и 2020 годах (в оба года на 0,1 процентного пункта ниже, чем в апреле).
- Китай: 6,2 процента в 2019 году и 6,0 процента в 2020 году (на 0,1 процентного пункта ниже в каждом году по сравнению с апрелем).
- Индия: 7,0 процента в 2019 году и 7,2 процента в 2020 году (снижение прогноза на 0,3 процентного пункта в оба года).
- Европа (формирующиеся рынки и развивающиеся страны): рост 1 процент в 2019 году (на 0,2 процентного пункта выше, чем в апреле) и 2,3 процента в 2020 году (на 0,5 процентного пункта ниже, чем в апреле).
- Латинская Америка: 0,6 процента в 2019 году (на 0,8 процентного пункта ниже, чем в апреле) и 2,3 процента в 2020 году.
- Венесуэла: ожидается сокращение экономики примерно на 35 процентов в 2019 году.
- Регион Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана: 1,0 процент в 2019 году и примерно 3,0 процент в 2020 году (прогноз на 2019 год на 0,5 процентного пункта ниже, чем в апреле, в основном из‑за Ирана).
- Африка к югу от Сахары: 3,4 процента в 2019 году и 3,6 процента в 2020 году (в оба года на 0,1 процентного пункта ниже, чем в апреле).
- Содружество Независимых Государств: 1,9 процента в 2019 году и 2,4 процента в 2020 году (пересмотр прогноза на 2019 год в сторону снижения на 0,3 процентного пункта, отражая понижение прогноза по России).
Основные риски — склонность к замедлению
- Потенциальная эскалация напряженности в торговле и технологиях (дальнейшее повышение тарифов США и ответные меры),«брексит» без соглашения, тарифы в автомобильной отрасли.
- Длительные эпизоды снижения склонности к риску, которые могут выявить акумулированные финансовые уязвимости и затруднить доступ к финансированию для заемщиков с высоким уровнем долговых обязательств.
- Усиление дезинфляционного давления: более низкая инфляция и закрепленные на низком уровне инфляционные ожидания делают обслуживание долга более обременительным, ограничивают возможности денежно-кредитной политики и делают негативные шоки более продолжительными.
- Климатические риски, политические конфликты и геополитическая напряженность (включая Персидский залив, гражданские волнения), которые ухудшают перспективы и могут вызывать волатильность на рынках сырьевых товаров.
Финансовые условия и денежно-кредитная политика (вставка 1)
- С конца марта до середины июля доходности по 10-летним государственным облигациям:
- в США снизились примерно на 45 базисных пунктов до 2,10 процента;
- в Германии снизились примерно на 30 базисных пунктов до –0,25 процента;
- в Японии снизились примерно на 10 базисных пунктов до –0,12 процента.
- С середины июня ряд центральных банков сигнализировал о «миролюбивом» сдвиге в направленности политики; Федеральная резервная система США понизила ожидаемую траекторию директивной ставки, Европейский центральный банк продлил временные рамки своих указаний о политике (по крайней мере до середины 2020 года).
- В результате мировые финансовые условия смягчились со времени апрельского выпуска ПРМЭ 2019 года, особенно в США и зоне евро; в Китае и других крупных странах с формирующимся рынком совокупные чистые финансовые условия существенно не изменились.
Приоритеты экономической политики
- Многосторонние меры:
- Срочное снижение напряженности в сфере торговли и технологий.
- Скорейшее устранение неопределенности относительно пересмотра давно действующих торговых соглашений (включая отношения между Соединенным Королевством и ЕС, а также между Канадой, Мексикой и США).
- Страны не должны использовать тарифы для воздействия на сальдо двусторонней торговли.
- Укрепление основанной на правилах многосторонней торговой системы, обеспечение функционирования механизма урегулирования споров ВТО и модернизация правил ВТО (включая цифровые услуги, субсидии и передачу технологий).
- Активизация международного сотрудничества по изменению климата, борьбе с трансграничной практикой уклонения от уплаты налогов и коррупцией, а также поддержание реформ финансового регулирования.
- Национальные приоритеты:
- Повышение инклюзивности, укрепление устойчивости к международным финансовым потрясениям, устранение ограничений на рост потенциального объема производства (реформы рынков продукции и труда, повышение участия в рабочей силе).
- Для стран с развитой экономикой: мягкая денежно-кредитная политика при пониженном конечном спросе и невысокой инфляции; усиление макропруденциальной политики и надзора для сдерживания финансовой уязвимости; дальнейшее оздоровление банковских балансов; налогово-бюджетная политика, сочетающая сглаживание спроса, защиту уязвимых слоев, расходы на структурные реформы и обеспечение среднесрочной устойчивости госфинансов; при более сильном ослаблении роста — переход к более мягкой макрополитике в зависимости от обстоятельств.
- Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран: использование пространства для мягкой политики центральными банками, приоритетная фискальная политика на сдерживание долга с фокусом на инфраструктуру и социальные расходы вместо периодических расходов и неадресных субсидий; макропруденциальная политика для создания буферов капитала и ликвидности; минимизация несоответствий в балансах по валютам и срокам погашения; сохранение важной амортизирующей функции гибких обменных курсов.
Источник: https://www.imf.org/ru/publications/weo/issues/2019/07/18/weoupdatejuly2019
Content in this bundle
- weoupdaterusjuly2019 - Section 1 и Section 2
- glossaryr