国际货币基金组织在疫情期间和之后的贷款

IMF Blog, September 18, 2020

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IMF支持的规划近期重点关注稳定经济，包括：
- 确定优先支出领域：医疗和其他社会支出，以及对受影响最大的企业和家庭提供的流动性和收入支持。
- 货币政策应尽可能宽松，同时关注通胀风险。
- 金融部门政策应着眼于避免信贷紧缩，同时保持资产负债表稳健。
在部分情况下，传统政策可能不足，建议：
- 充分利用现有监管框架的内在灵活性。
- 考虑使用非常规货币政策的进一步空间。
- 避免采取可能损害政策制定和体制建设成果的措施（例如货币预算融资），以防形成难以撤回的有害先例。
监测重点调整：
- 在当前危机中，IMF的规划监测（包括对紧急融资的监测）更加重视支出措施的质量和治理，而不是传统的、可测量的条件（例如关于中央政府借款的条件）。
- 理由：疫情导致前所未有的不确定性，经济政策目标可能很快过时，因此需更注重资金使用的恰当性。

IMF行动与成员国需求概况：
- 到目前为止，IMF主要通过紧急贷款和预防性贷款工具向约80个国家提供了资金支持。
- 另有30多个国家对IMF支持的重建金融安全网和应对疫情直接影响的贷款规划表示了兴趣。
对政策制定者的建议：
- 国家当局应与IMF工作人员定期讨论不利情景和充分的应对政策（在实施贷款规划的国家和接受监督的国家均适用）。
- 在债务可持续性尚不清楚时，延长政府负债期限可以作为临时手段，以便在未来对可能的债务措施的必要性和范围有更清晰认识之前，争取时间。
延长期限的权衡：
- 代价包括评级下调以及可能的信用事件声明，但可使投资者通过恢复市场融资渠道受益。
- 延长期限可以释放关键资源，缓解外汇储备压力，从而有助于减少导致更深经济痛苦的财政和货币紧缩的必要性。
预防性贷款工具的作用：
- 许多国家可能在没有IMF融资的情况下控制疫情和经济影响，但可能希望获得“保险”以防不可预见冲击。
- 对这些国家，IMF的预防性贷款工具是有吸引力的选择，可促进以更低成本进入市场融资。
- 此类工具可以随形势改善逐步撤回，例如使用灵活信贷额度的国家可以过渡到采用短期流动性额度。

随不确定性消退，IMF贷款将逐步转变以：
- 支持各国恢复政策空间。
- 减轻债务脆弱性。
- 重点转向有利于经济增长的改革，帮助各国实现强劲和可持续的复苏。
结构性改革示例与目标：
- 实施使员工更容易转换工作的改革，以适应可能出现的显著结构性变化（应对数字技术和气候变化影响）。
- 在医疗卫生、债务管理和社会保障方面采取改革以提高对未来卫生和气候风险的抵御能力。
- 改善贷款治理。
合作与工具部署：
- IMF将继续与其他国际金融机构合作实施结构性政策。
- IMF有效部署其贷款工具在支持各国政府和中央银行应对危机、恢复经济中发挥必不可少的作用。

Robert Gregory：国际货币基金组织战略、政策及检查部副组长，就贷款政策开展工作。曾在欧洲部、负责摩洛哥和尼日利亚的工作；在埃森哲起步，曾在英国财政部和巴克莱银行工作，最近从借调英国政府从事贸易政策工作后回到国际货币基金组织。
Huidan Lin：国际货币基金组织欧洲部经济学家，研究欧元区货币政策和宏观经济前景。曾就葡萄牙和韩国开展工作，研究聚焦中国、欧元区和美国的宏观经济与金融问题；拥有哥伦比亚大学经济学博士学位和北京大学经济学学士学位。
Martin Mühleisen：国际货币基金组织战略、政策及检查部主任，牵头国际货币基金组织战略方向及政策设计、实施和评估，负责监督与其他国际机构（如二十国集团和联合国）的往来工作。

原文来自国际货币基金组织网页文章。