货币政策和中央银行业务
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- Published: December 22, 2023
什么是货币政策及其重要性
- 中央银行使用货币政策来管理经济波动并实现价格稳定，这意味着保持较低且稳定的通胀水平。
- 许多发达经济体的央行设定了明确的通胀目标。许多发展中国家也在转向通胀目标制。
- 中央银行通过调整货币供应量来执行货币政策，通常是在公开市场上买卖证券。公开市场操作影响短期利率，进而影响更长期的利率和经济活动。
- 当央行降息时，货币政策在放松；当央行加息时，货币政策在收紧。
货币政策工具与操作
- 公开市场操作：买卖证券以调整货币供应量并影响短期利率。
- 非常规货币政策：购买长期债券以进一步降低长期利率（在常规利率工具受限时使用）。
- 负利率政策：一些央行曾将短期利率降至零以下。
- 外汇干预：用于缓解货币市场和债权市场的压力并支持市场流动性。
- 资产购买计划：部分新兴市场央行首次实施资产购买计划以提供流动性和支持信贷流动。
近期货币政策动态
- 2007年开始的全球金融危机之后，发达经济体央行通过降息来放松货币政策，直到短期利率接近于零，这限制了进一步降息的选择。
- 为应对新冠疫情危机，各国央行采取行动放松货币政策，为市场提供流动性，并保持信贷流动。
- 最近，为了应对快速上涨的通胀，世界各国央行通过加息来收紧货币政策。
货币政策与汇率
- 一个国家的货币政策与其汇率制度密切相关。
- 一个国家的利率会影响其货币的价值，因此与具有灵活汇率制度的国家相比，实行固定汇率制度的国家制定独立货币政策的空间较小。
- 完全灵活的汇率制度可支持有效的通胀目标制框架。
为什么实施宏观审慎政策
- 2007-2009年的全球金融危机表明，各国需要识别和控制整个金融系统的风险。
- 宏观审慎工具用于建立缓冲，遏制使金融系统受到冲击的脆弱性，从而降低金融服务受到扰动并对经济造成严重负面影响的可能性。
- 许多中央银行采用了审慎工具，并建立了宏观审慎政策框架以促进金融稳定。
- 中央银行具备实施宏观审慎政策的条件，因为它们能够分析系统性风险，并且往往相对独立和自主。独立性和自主性非常重要，因为负责宏观审慎政策的机构应能够承受政治压力和行业团体的反对意见。
IMF在货币政策和中央银行业务中的作用
- 提供政策咨询、技术援助和数据收集以提高中央银行政策的有效性。
- 双边政策咨询（称为“第四条磋商”）：IMF与各国央行定期开展对话，并可就建立有效的货币政策和宏观审慎政策框架以及货币政策行动提供建议。
- 金融部门评估规划（FSAP）：作为金融监督的一部分，向成员国提供对其金融系统的评估，并就管理金融稳定风险提供建议。
- 技术援助：帮助各国建立更有效的机制、法律框架和相关能力，可能涉及货币政策、汇率制度或宏观审慎政策，并帮助各国转向实行通胀目标制或改善中央银行业务（如公开市场操作和外汇管理）。
- 《中央银行透明度准则》（CBT）：帮助中央银行指导其透明度实践；由IMF工作人员开展的CBT审查提供对中央银行透明度的看法，并促进中央银行与其各利益相关方之间开展更有效的对话。
IMF的数据和数据库（用于政策制定与研究）
- IMF追踪记录各国的货币政策安排（AREAER）、中央银行的法律框架（CBLD）以及货币政策操作和工具（MOID）。
- IMF每年开展一项调查，详细介绍宏观审慎措施和制度，以便能够开展跨国和跨时期的比较。
- IMF的全面历史性的宏观审慎措施数据库（iMaPP）整合了最新的调查信息。IMF的经济学家使用该数据库来衡量政策效果，其他研究人员也可以免费访问该数据库。
- IMF拥有关于央行直接市场干预的全面结构化数据。IMF的经济学家使用中央银行干预措施数据库（CBID）来追踪记录各央行在新冠疫情期间支持金融市场的政策措施。
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