2024年4月《世界经济展望》：平稳但缓慢：分化中的韧性

World Economic Outlook, April 2024

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Published: April 16, 2024

全球宏观前景与关键统计

基线预测：世界经济在2024年和2025年将继续以3.2%的速度增长，与2023年的增速相同。
发达经济体增长率：
- 2023年：1.6%
- 2024年：1.7%
- 2025年：1.8%
新兴市场和发展中经济体增长率：
- 2023年：4.3%
- 2024年：4.2%
- 2025年：4.2%
五年后全球经济增速预测值为3.1%。
全球通胀预测：
- 2023年：6.8%
- 2024年：5.9%
- 2025年：4.5%
核心通胀预计将下降得更慢；发达经济体将比新兴市场和发展中经济体更快将通胀降至目标水平。

总体结论与政策要点（执行摘要与前言要旨）

在2022-2023年抗击通胀期间，尽管各国央行大幅加息以恢复价格稳定，但经济活动仍表现出惊人的韧性。
目前全球前景面临的风险大致均衡（与去年相比）。
货币政策应确保通胀平稳回落。
需要重新关注财政整顿，以：
- 重建预算回旋空间；
- 为重要投资提供资金；
- 确保债务的可持续性。
在政策空间有限的情况下，实施结构性改革对于重振中期增长前景至关重要。
必要的多边合作包括：限制地缘经济割裂和气候变化的成本与风险、加快向绿色能源转型、促进债务重组。

第二章要点：货币政策通过住房市场的传导机制

研究视角：按揭贷款和住房市场如何调节货币政策影响。
在以下情况下货币政策影响更大：
- 固定利率按揭贷款不普遍；
- 购房者的杠杆率较高；
- 家庭债务高企；
- 住房供应受限；
- 房价高估。
各国特征差异导致货币政策影响在不同国家表现不一。
最近按揭贷款和住房市场的变化在一些国家可能限制了政策利率上升迄今带来的拖累。
风险提示：如果固定利率按揭贷款的利率固定期较短，家庭可能仍会感受到压力；这一风险在家庭债务高企时尤其应予重视。

第三章要点：全球中期增长放缓的成因与对策

关键驱动因素：全要素生产率增速普遍大幅放缓是主要原因之一。
放缓的根源包括：
- 企业间资本和劳动力配置不当加剧；
- 人口压力；
- 私人资本形成放缓。
如果没有政策行动或技术进步，预计中期经济增速将远低于疫情前水平。
推荐政策方向：
- 实施改革以改善资源配置，使资源流向生产率高的企业；
- 提高劳动参与率；
- 利用人工智能提高生产率。
考虑到高额公共债务和地缘经济割裂可能对未来增长带来的约束，解决上述问题尤为重要。

第四章要点：二十国集团新兴市场经济体的溢出效应

背景统计：
- 二十国集团新兴市场经济体占世界GDP的近三分之一；
- 占全球贸易的四分之一左右。
自2000年以来，二十国集团新兴市场经济体（尤其是中国）的冲击所产生的溢出效应有所增加，目前规模与发达经济体冲击的溢出效应相当。
重要传导渠道：贸易，特别是通过全球价值链进行的贸易。
溢出效应表现为：经济活动在其他国家的企业和行业之间重新分配。
前景与政策含义：
- 展望未来，二十国集团新兴市场经济体（即使不包括中国）的增长有可能加速，能够在中期内支持全球增长并对其他国家产生溢出效应。
- 受溢出效应影响的经济体应保持充足的缓冲并加强政策框架，以应对来自二十国集团新兴市场经济体可能带来的更大冲击。

来源：2024年4月《世界经济展望》页面概览，国际货币基金组织

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