Interconexiones

La crisis mundial destacó la necesidad de ampliar el análisis sobre los vínculos entre los sectores (real, financiero, fiscal) y los países. El FMI está tomando varias medidas para ayudar a que la supervisión esté tan interconectada como la economía mundial.

• En 2011 y 2012 se elaboraron, a título experimental, informes sobre efectos de contagio, en los que se evaluó el impacto de las políticas económicas de las cinco economías más grandes —China, Estados Unidos, Japón, el Reino Unido y la zona del euro— en las economías de sus países socios. Por ejemplo, en el informe de 2012 se estudiaron los potenciales efectos de contagio provocados por la crisis de la zona del euro, la política fiscal de Estados Unidos y una posible desaceleración económica en China o Japón, o en ambos países. En cada caso, se formularon recomendaciones concretas en materia de políticas.
• Se están preparando de forma regular informes temáticos multinacionales (por ejemplo, sobre interconexiones y agrupamientos económicos, flujos de capital y liquidez mundial) con el fin de analizar cuestiones comunes a las que se enfrentan los países miembros. La supervisión en el plano nacional (o consultas del Artículo IV), así como las Perspectivas de la economía mundial, el informe sobre la estabilidad financiera mundial (Global Financial Stability Report) y los diferentes informes económicos regionales (Regional Economic Outlook), también incluyen ahora más análisis sobre las interconexiones.
• El FMI además colabora estrechamente con el Grupo de los Veinte (G-20) países industrializados y de mercados emergentes en la tarea de evaluar si sus políticas promueven un crecimiento mundial equilibrado y sostenible, con la atención centrada en las conexiones y los efectos de contagio entre países.

Marco jurídico

En julio de 2012 el FMI adoptó una Decisión sobre la Supervisión Integrada (DSI) que establece las bases para una supervisión más eficaz y procedente en una economía mundial sumamente integrada. La DSI contempla una cobertura más sistemática de los efectos de contagio derivados de las políticas económicas y financieras de los países miembros en el marco de las consultas del Artículo IV e integra mejor la supervisión a nivel bilateral y multilateral. La nueva decisión permitirá al FMI contar con la participación de los países en el análisis de los riesgos y las vulnerabilidades desde las etapas iniciales de ese proceso y alentarlos a tener presente el impacto de sus políticas en la estabilidad mundial.

Evaluaciones de riesgo

El FMI está perfeccionado sus evaluaciones de riesgo a fin de poder detectar los posibles problemas y elaborar respuestas de política que resulten apropiadas. Una innovación en tal sentido ha sido la incorporación de matrices de evaluación de riesgos en los informes del Artículo IV.

• De manera análoga, el FMI realiza semestralmente un Ejercicio de Alerta Anticipada para detectar y evaluar los riesgos de baja probabilidad pero de alto impacto que afecten a la economía mundial y lleva a cabo Análisis de Vulnerabilidad con el fin de evaluar los factores de vulnerabilidad y riesgos emergentes en los países avanzados, de mercados emergentes y de bajo ingreso.
• Las consultas del Artículo IV con las autoridades nacionales también se centrarán ahora más en las evaluaciones de riesgo, sobre la base de los resultados de los ejercicios de alerta anticipada y factores de vulnerabilidad, Perspectivas de la economía mundial y el Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR, por sus siglas en inglés). Los informes multilaterales también se han de focalizar más en los riesgos.

Estabilidad financiera

En vista de que los acontecimientos en el sector financiero pueden desatar y propagar crisis rápidamente, una supervisión eficaz de ese sector resulta crucial. El FMI hace ahora más hincapié en las cuestiones del sector financiero en su labor de supervisión multilateral y nacional y [pronto publicará] una nueva Estrategia de Supervisión Financiera.

• El FMI está reforzando sus conocimientos especializados sobre el sector financiero. Para ello ha asignado expertos sobre el sector financiero a todas las economías de importancia sistémica y en situación de vulnerabilidad y ha intensificado sus actividades de capacitación interna y sus herramientas analíticas.
• Otra importante iniciativa que sigue desarrollándose es el Programa de Evaluación del Sector Financiero(PESF), en cuyo marco se realizan evaluaciones integrales de la estabilidad financiera cada cinco años en el caso de las economías cuyo sector financiero tiene importancia sistémica. A las observaciones efectuadas en dichas evaluaciones se les da seguimiento en el diálogo mantenido con las autoridades de los países en el marco de las consultas del Artículo IV.
• El FMI es miembro del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF), lo cual refuerza la colaboración en los temas macrofinancieros y de supervisión.

Estabilidad externa

La evaluación de la estabilidad y los desequilibrios externos, que constituyen un factor crucial de interdependencia entre los países, sigue siendo un componente central del mandato del FMI. Dichos desequilibrios pueden tener un impacto significativo en el funcionamiento de la economía mundial.

• El FMI publicó recientemente un Informe piloto sobre el sector externo referido a las economías más grandes. El informe contiene una evaluación coherente a nivel multilateral de los saldos externos, las monedas y las políticas de los países miembros.
• Asimismo, una Evaluación de los Saldos Externos, realizada a título experimental, ha actualizado las herramientas cuantitativas utilizadas como fuente de información para las evaluaciones externas. Estas iniciativas han ampliado el alcance de las evaluaciones del FMI sobre la estabilidad externa para incluir, más allá de los tipos de cambio, las herramientas empleadas para analizar los balances externos, los flujos de capital y las políticas sobre reservas internacionales.

Influencia

Para que tenga máximo efecto, el asesoramiento del FMI debe proporcionar un sólido análisis económico, ser franco e imparcial y adaptarse a las circunstancias de cada país, y comunicar los mensajes con claridad.

• Dos veces al año el FMI publica sus principales observaciones y mensajes relativos a las políticas en un Informe Consolidado de Supervisión Multilateral, en el que se destacan los mensajes más importantes de sus informes de supervisión multilateral (Perspectivas de la economía mundial, GFSR, Monitor Fiscal e informes sobre efectos de contagio).
• Otras iniciativas para mejorar la supervisión consisten en incluir la cobertura de temas sociales relevantes para la macroeconomía (como el desempleo y la desigualdad); entablar conversaciones con las autoridades de los países antes de las consultas del Artículo IV sobre aspectos pertinentes de política, y realizar un seguimiento sistemático de la aplicación de las recomendaciones ya formuladas.