رياح التغيير: ضرورة وجود عملة رقمية جديدة
IMF News, November 14, 2018
Source details
- Canonical URL
- رياح التغيير: ضرورة وجود عملة رقمية جديدة
Other formats
Bibliographic details
- Published: November 14, 2018
مقدمة
- الكاتبة: كلمة السيدة كريستين لاغارد، مدير عام صندوق النقد الدولي.
- المناسبة: مهرجان التكنولوجيا المالية في سنغافورة.
- التاريخ: 14 نوفمبر 2018.
- أهداف الخطاب:
- وضع إطار للقضية يتعلق بالطبيعة المتغيرة للنقود وثورة التكنولوجيا المالية.
- تقييم دور البنوك المركزية في المشهد المالي الجديد، وخاصة إصدار العملة الرقمية.
- النظر إلى بعض الآثار السلبية والتفكير في كيفية الحد منها.
1 - الطبيعة المتغيرة للنقود وثورة التكنولوجيا المالية
- تطور النقود عبر التاريخ:
- من العملات المعدنية اليدوية إلى الأموال الورقية الصينية في القرن التاسع.
- ظهور الكمبيالات والصكوك والشيكات مع توسع التجارة عبر السفن.
- دور الدولة في تقديم سيولة مساندة والأنشطة الرقابية لرسملة الثقة.
- عناصر الثورة الرقمية الحالية:
- الرقمنة تعيد إحياء "ميدان البلدة" افتراضياً عبر الهواتف الذكية.
- البيانات وُصفت بأنها "الذهب الجديد" مع تنامي مخاوف الخصوصية وأمن الفضاء الإلكتروني.
- توقعات بأن النقود ستصبح أكثر ملاءمة وسهولة وقد تُدمج في وسائل التواصل الاجتماعي للدفع متناهي الصغر.
- أمثلة على أشكال النقود الرقمية الخاصة والمتغيرة:
- مقدمو الدفع الإلكتروني: AliPay وWeChat وPayTM وM-Pesa.
- العملات المشفرة: بتكوين، إثريوم، ريبل — تسعى إلى استقرار أكبر وتسوية أسرع وأقل تكلفة.
- مؤشرات تغير السلوك:
- إشارة إلى تناقص الطلب على النقد في بعض البلدان وعلى مدى "عشرة أو عشرين أو ثلاثين عاماً".
2 - ضرورة إصدار البنوك المركزية عملات رقمية
- القضية الأساسية: هل ينبغي للبنوك المركزية أن تصدر شكلاً رقمياً جديداً من النقود؟
- طبيعة العملة الرقمية المقترحة:
- "عملة رمزية بضمان الدولة" أو "حساب في البنك المركزي" متاح للأفراد والشركات لمدفوعات التجزئة.
- ستكون التزاماً على الدولة، مثل النقد السائل اليوم، وليس على شركة خاصة.
- دول تنظر جدياً في الفكرة: كندا، الصين، السويد، أوروغواي.
- إشارة إلى دراسة جديدة: ۱ مذكرة في سلسلة “IMF Staff Discussion Notes” بعنوان “Casting Light on Central Bank Digital Currency” نُشِرت اليوم في موقعنا الإلكتروني.
- دوافع محتملة لإصدار العملة الرقمية (أهداف السياسة العامة):
- (1) الشمول المالي.
- (2) الأمن وحماية المستهلك.
- (3) الخصوصية في أداء المدفوعات.
- أ) الشمول المالي
- إمكانات الوصول إلى الأفراد والأعمال في المناطق النائية والمهمشة.
- مخاطر تآكل بنية النقد السائل وترك السكان الهامشيين دون وسائل مدفوعات مناسبة.
- العملة الرقمية ليست الحل الوحيد؛ يمكن للحكومات دعم حلول القطاع الخاص عبر التمويل أو تحسين البنية التحتية.
- ب) الأمن وحماية المستهلك
- غياب النقد قد يركز سلطة المدفوعات لدى عدد قليل من الجهات الخاصة الضخمة، مما يثير مخاطر احتكارية وضعف الاستثمار في المتطلبات الأمنية.
- العملة الرقمية يمكن أن تكون وسيلة دفع مساندة وتقديم بديل كفؤ منخفض التكلفة يعزز المنافسة.
- ج) الخصوصية
- النقد السائل يسمح بالمدفوعات دون معرفة الأطراف المتعاملة، وهو مطلوب لحماية الخصوصية لأغراض مشروعة.
- السؤال العملي: هل ستقدم البنوك المركزية عملة رقمية توفر الخصوصية؟ الإجابة لا تكون بإلغاء الهوية بالكامل لأن ذلك يمكّن المجرمين.
- بدائل تصميمية يمكن أن توازن بين خصوصية المستخدمين ومقتضيات مكافحة الجريمة.
3 - مساوئ العملات الرقمية المصرفية
- النظرة العامة: وجود آثار سلبية محتملة أهمها مخاطر النزاهة المالية والاستقرار المالي، ومخاطر خنق الابتكار.
- الدعوة إلى مواجهة هذه المخاطر بصورة مبتكرة وتصميم العملة الرقمية بطرق جديدة.
- أ) المخاطر على النزاهة المالية
- التحدي الأساسي هو الموازنة بين الخصوصية ومتطلبات نزاهة المعاملات (مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب).
- مقترح تصميمي: التحقق من هوية المستخدمين وإبقاء الهويات مجهولة للأطراف الأخرى أو للحكومات ما لم يقتضِ القانون كشفها؛ آليات خلفية لكشف الهوية عند الاشتباه.
- ب) المخاطر على الاستقرار المالي
- إمكانية تفاقم الضغوط على ودائع البنوك التجارية إذا أبدت العملة الرقمية مزايا تشبه الودائع (أمان، حيازة بلا حدود، امكانية دفع الفائدة).
- البنوك يمكن أن تتنافس من خلال أسعار فائدة أعلى وخدمات أفضل.
- خطر نوبات السحب الجماعي قائم خصوصاً إذا اعتقد المودعون بإمكانية الوصول الفوري للأصول الرقمية.
- ملاحظة: في بعض البلدان توجد أصول سائلة وآمنة بديلة (مثل صناديق استثمار مشتركة في السندات الحكومية)، لذا الحكم النهائي بشأن تأثير العملات الرقمية على الاستقرار المالي لم يصدر بعد.
- ج) المخاطر على الابتكار
- احتمال خنق الابتكار إذا سيطر إصدار العملة الرقمية المركزية على كل جوانب الخدمة (من المحفظة إلى التسوية النهائية).
- بديل مقترح: شراكات بين البنك المركزي والقطاع الخاص:
- البنوك والمؤسسات المالية والمشروعات البادئة تكون واجهة العملاء وتدير الحسابات والخدمات.
- البنك المركزي يركز على التسوية النهائية.
- نماذج تنفيذية: إدارة العملة الرقمية من قبل مؤسسات خاصة مع تسوية نهائية بالعملة الرقمية بين تلك المؤسسات بسرعة تكاد تكون أقل من الثانية وبمجملها شبه مجاني وفي أي وقت.
- فوائد الشراكة:
- مدفوعات فورية وآمنة ورخيصة مع حماية جزئية للهوية.
- احتفاظ البنك المركزي بدور تسوية نهائية واضح وإتاحة ساحة للابتكار والمنافسة العادلة.
- تمكين البنوك ورواد الأعمال من تقديم تجربة مستخدم متقدمة مبنية على أحدث التكنولوجيا.
خاتمة
- خلاصة الموقف:
- دواعي إصدار عملة رقمية تستند إلى متطلبات جديدة للنقود وأهداف السياسة العامة.
- الأسباب قد لا تكون عالمية؛ لكن يجب التعمق في الاستكشاف بجدية ودقة وابتكار.
- الدعوة إلى الانفتاح على التغيير واعتناقه وصياغته بحيث يخدم العدالة والأمان والكفاءة والديناميكية.
- إشارات عملية:
- جدول أعمال بالي للتكنولوجيا المالية الذي أطلقه الصندوق مع البنك الدولي في أكتوبر الماضي.
- استعارة توجيهية: اتباع نجمة الشمال في موازين التغيير، والتشجيع على شجاعة المستقبل ممثلة في "فتاة جريئة" تمثل الأجيال القادمة.
مصدر: كلمة السيدة كريستين لاغارد، مدير عام صندوق النقد الدولي، مهرجان التكنولوجيا المالية في سنغافورة، 14 نوفمبر 2018.