El reto que plantea la moderación de los precios de las materias primas en América Latina
IMF Blog, March 25, 2019
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- El reto que plantea la moderación de los precios de las materias primas en América Latina
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- Authors: Christian Bogmans, Jorge Restrepo
- Published: March 25, 2019
Dependencia de las materias primas
- La región de América Latina y el Caribe es rica en tierras fértiles, minerales y depósitos de petróleo, gas natural y carbón.
- Economías líderes en exportaciones: café (Brasil, Colombia, América Central), cobre (Chile, Perú), hierro (Brasil), petróleo y gas (Bolivia, Colombia, Ecuador, México, Trinidad y Tobago, Venezuela) y soja (Argentina, Brasil, Uruguay).
- Alta dependencia de las exportaciones de materias primas expone la actividad económica, los ingresos fiscales y los saldos en cuenta corriente a choques de precios.
- Un estudio del FMI encontró que el crecimiento en América Latina está muy correlacionado con las variaciones de los precios de las materias primas; por ello las proyecciones de precios son críticas para las perspectivas económicas de la región.
Repunte pasajero y dinámica reciente de precios
- El índice de precios de productos primarios del FMI:
- aumentó 55 por ciento entre enero de 2016 y junio de 2018;
- disminuyó 9,7 por ciento durante los ocho meses siguientes.
- Caída liderada por la energía: precios de la energía bajaron 17 por ciento entre junio de 2018 y febrero de 2019.
- Precios de alimentos y metales: retrocedieron 4,5 por ciento y 0,6 por ciento, respectivamente, en el mismo periodo.
- Los precios de los metales comenzaron a disminuir en marzo de 2018 tras la imposición de aranceles al acero y al aluminio; la caída reflejó también la desaceleración de la producción industrial en China.
- Precios agrícolas alcanzaron máximos en junio y luego retrocedieron lentamente tras aranceles a la importación de soja, maíz y trigo.
- Los precios del petróleo cayeron en octubre y noviembre (se han mantenido en un nivel más bajo), en parte por el debilitamiento del crecimiento mundial y factores transitorios que impulsaron un exceso de oferta.
Perspectivas y riesgos
- Los precios de las materias primas son volátiles y están expuestos a factores mundiales e incertidumbre: tasas de interés internacionales, fortaleza del dólar de EE.UU., crecimiento mundial y factores de oferta.
- Mercados de futuros indican que los precios del petróleo se mantendrían en torno a los niveles actuales en los próximos años.
- Riesgos balanceados pero con gran incertidumbre por:
- la situación de Venezuela y las tensiones comerciales mundiales;
- el aumento de la producción de petróleo de Estados Unidos y la desaceleración de la economía mundial (riesgo a la baja);
- trastornos de la oferta y el afianzamiento del crecimiento mundial (riesgo al alza).
- Precios de metales básicos (p. ej., cobre) también permanecerían en los niveles actuales, con elevado grado de incertidumbre; su evolución dependerá en gran medida de las perspectivas económicas de China.
- Se prevé que los precios de los alimentos y las bebidas aumenten ligeramente; agricultores de la región podrían beneficiarse del alza de los precios del maíz, el trigo, la soja y el café.
- Un acuerdo comercial China-Estados Unidos podría hacer repuntar los precios de las materias primas; este repunte beneficiaría a los exportadores de energía y metales de la región, pero no necesariamente a los exportadores agrícolas (la prima aplicada al precio de la soja por tensiones comerciales recientes ha beneficiado a algunos exportadores agrícolas).
- El fenómeno de El Niño podría perjudicar a los exportadores de bienes agrícolas, aunque la alza de los precios de los alimentos podría neutralizar parte de ese efecto.
Impacto regional
- El efecto de los choques de precios varía según la composición de exportaciones e importaciones de cada país.
- El índice de los términos de intercambio de las materias primas (cociente entre el precio promedio de las materias primas exportadas y el precio promedio de las importadas) indica qué países se beneficiarían o se verían perjudicados por variaciones de precios.
- Ejemplo: cuando los precios del petróleo caen (como a fines de 2018), importadores netos de petróleo como Chile y Uruguay se benefician; exportadores netos como Colombia y Venezuela se perjudican.
- Estudios muestran que un aumento de los términos de intercambio de las materias primas estimula transitoriamente el crecimiento económico, especialmente en economías con grandes exportaciones de materias primas como porcentaje del PIB; el crecimiento retorna al nivel previo al choque una vez que la inversión y el consumo se han ajustado.
El camino por delante (política y prioridades)
- El repunte transitorio de los precios entre comienzos de 2016 y mediados de 2018 contribuyó a estimular el crecimiento en la región, sobre todo en las naciones andinas.
- Las perspectivas de estabilidad de precios indican que las materias primas probablemente no serán un motor de crecimiento significativo en los próximos años.
- Necesidad de acelerar la implementación de reformas estructurales para estimular el crecimiento y mejorar los resultados sociales.
- Principales prioridades señaladas:
- apertura adicional al comercio internacional y la inversión extranjera directa;
- racionalización de las regulaciones en los mercados de bienes y trabajo;
- promoción de la competencia;
- inversión en infraestructura y educación;
- preservación o expansión de programas sociales bien focalizados.
Fuente: El reto que plantea la moderación de los precios de las materias primas en América Latina, Christian Bogmans y Jorge Restrepo, 25 de marzo de 2019.