El dinámico sector de las tecnofinanzas plantea un reto a los reguladores
IMF Blog, April 13, 2022
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- El dinámico sector de las tecnofinanzas plantea un reto a los reguladores
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- Authors: Antonio Garcia Pascual, Fabio Natalucci
- Published: April 13, 2022
Panorama general
- Fecha: 13 de abril de 2022.
- Tema central: la innovación en las actividades financieras (tecnofinanzas) avanza rápidamente, con nuevas empresas que irrumpen en servicios financieros esenciales y a menudo asumen más riesgo que los bancos tradicionales.
- Fuente temática: evaluación incluida en la última edición del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR).
Incremento del riesgo
- Neobancos (bancos digitales):
- Están cobrando importancia sistémica en sus mercados locales.
- Mayor exposición a riesgos derivados de los préstamos de consumo, que suelen disponer de menos reservas frente a pérdidas porque por lo general no cuentan con garantías.
- Asumen más riesgos en sus carteras de títulos-valores.
- Riesgos de liquidez superiores: la cantidad de activos líquidos que mantienen los neobancos con respecto a sus depósitos tiende a ser menor que la que mantienen los bancos tradicionales.
- Sistemas de gestión de riesgos y resiliencia general todavía no probados en un contexto de desaceleración económica.
- Presión competitiva sobre bancos tradicionales:
- Empresas tecnofinancieras originadoras de hipotecas han adoptado estrategias de crecimiento durante expansiones del crédito para vivienda, como durante la pandemia.
- Las presiones competitivas reducen la rentabilidad de los bancos tradicionales, y se prevé que la tendencia continúe.
- Finanzas descentralizadas (DeFi):
- Definición: red financiera basada en criptoactivos sin intermediario central.
- Potenciales ventajas: servicios más innovadores, inclusivos y transparentes; mayor eficiencia y accesibilidad.
- Riesgos específicos:
- Acumulación de apalancamiento.
- Especial sensibilidad a riesgos de mercado y liquidez.
- Exposición aguda a ciberriesgos; los ciberataques pueden ser fatales para estas plataformas al robar activos financieros y minar la confianza de los usuarios.
- Ausencia de garantía de depósitos, lo que contribuye a la percepción de que todos los depósitos corren peligro.
- Históricamente, noticias de ciberataques suelen dar lugar a grandes retiros por parte de clientes.
- Vínculos con el sistema financiero tradicional:
- Aunque la mayor parte de la actividad de las DeFi ocurre en mercados de criptoactivos, la adopción creciente por parte de inversionistas institucionales ha afianzado los vínculos con instituciones financieras tradicionales.
- En algunas economías, las DeFi están contribuyendo a acelerar la criptoización, haciendo que los residentes prefieran utilizar criptoactivos en vez de la moneda local.
Refuerzo de la regulación y recomendaciones de política
- Riesgo de desplazamiento de actividad:
- A medida que la actividad se traslada de la banca regulada a entidades y plataformas con supervisión mínima o inexistente, los riesgos sistémicos asociados también se desplazan.
- Las tecnofinanzas y la banca tradicional permanecen entrelazadas (por ejemplo, bancos que proporcionan liquidez y apalancamiento a empresas tecnofinancieras).
- Retos regulatorios clave:
- Arbitraje regulatorio: empresas que trasladan o establecen operaciones en sectores y regiones menos regulados.
- Interconexión entre sectores que puede amplificar riesgos.
- Políticas recomendadas, enfocadas y proporcionadas:
- Aplicar requisitos más estrictos de capital, liquidez y gestión de riesgo a los neobancos, acordes con la intensidad de sus riesgos.
- Para bancos tradicionales y otras entidades establecidas, centrar la supervisión prudencial en la salud de los bancos menos avanzados tecnológicamente, cuyos modelos de negocio actuales pueden ser menos sostenibles a largo plazo.
- En el caso de las DeFi, enfocar la regulación en las entidades que aceleran su crecimiento rápido, como emisores de monedas estables y plataformas de intercambio centralizado de criptoactivos.
- Promover una gestión de gobierno robusta en el ecosistema DeFi, incluyendo códigos industriales y organismos autorregulados, que podrían constituir un medio eficaz para la supervisión reglamentaria.
Autores y antecedentes relevantes
- Antonio García Pascual:
- Subjefe en la División de Análisis de Mercados Mundiales; responsable de elaborar el Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR) y de supervisar los mercados mundiales.
- Experiencia previa: 10 años en los mercados; director gerente y economista jefe para Europa en Barclays; Economista Principal en departamentos del FMI; Representante del FMI en el grupo de trabajo de investigación del Comité de Basilea; Asesor Residente del FMI en el banco central de Rusia; profesor visitante en SAIS, Universidad Johns Hopkins; clases en la Universidad Ludwig Maximilian de Múnich.
- Afiliaciones y publicaciones: miembro de CESifo Research Network y del Centro de Políticas Económicas de ESADE; trabajos aparecidos en Journal of International Money and Finance, Oxford Economic Papers y Review of International Economics; cobertura en CNBC, Bloomberg, The Economist, The FT, The WSJ y The NYT.
- Formación: licenciatura en Economía en la Universidad Complutense de Madrid; maestría y doctorado en Economía en la Universidad de California, UCSC.
- Fabio M. Natalucci:
- Subdirector del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital; a cargo del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (informe GFSR).
- Experiencia previa: Director Principal Adjunto en la División de Asuntos Monetarios de la Junta de la Reserva Federal; Subsecretario Adjunto de Estabilidad y Regulación Financiera Internacional en el Departamento del Tesoro de Estados Unidos (octubre de 2016 a junio de 2017).
- Formación: doctorado en Economía de la Universidad de Nueva York.
IMF Blog: El dinámico sector de las tecnofinanzas plantea un reto a los reguladores (13 de abril de 2022).