Ha llegado la hora de ayudar a los países con problemas de liquidez
IMF Blog, August 2, 2024
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- Ha llegado la hora de ayudar a los países con problemas de liquidez
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- Authors: Ceyla Pazarbasioglu, Pablo Saavedra
- Published: August 2, 2024
Resumen ejecutivo y diagnóstico
- Fecha de publicación: 2 de agosto de 2024.
- Problema central: el pesado servicio de la deuda está reduciendo el espacio fiscal disponible para inversiones necesarias y poniendo en riesgo el crecimiento, el empleo y la resiliencia climática.
- Contexto reciente:
- El país de ingreso bajo mediano gasta hoy más del doble que hace 10 años en el servicio de la deuda con acreedores extranjeros como proporción del ingreso nacional: de 6% hace una década a alrededor de 14% a fines de 2023.
- Los reembolsos de deuda de los países de ingreso bajo a corto plazo prácticamente triplican el promedio a largo plazo: unos USD 60.000 millones frente a un promedio anual de USD 20.000 millones entre 2010 y 2020.
- Causas señaladas: cicatrices económicas de la pandemia, conflictos globales y la abrupta alza de las tasas de interés internacionales, con efectos especialmente graves en los países de ingreso bajo.
- Estado actual: hasta ahora se ha evitado una crisis de deuda sistémica, pero las presiones de liquidez podrían derivar en problemas de solvencia si no se actúa.
Impactos macroeconómicos y sociales
- Efectos observados:
- Asfixia del crecimiento y del empleo por aumento de pagos de intereses y reembolsos.
- Presiones significativas sobre las finanzas públicas en numerosos países.
- Riesgo de que la compresión del espacio fiscal se transforme en una crisis de deuda con implicaciones para crecimiento, empleo y pobreza.
- Necesidad: inversiones críticas para crecimiento sostenible, inclusión y adaptación al cambio climático, que están siendo postergadas por la carga de deuda.
Propuesta conjunta del FMI y el Banco Mundial: tres pilares
- Objetivo general: abrir más espacio en los presupuestos públicos para apuntalar el crecimiento y afianzar la resiliencia en países de ingreso bajo y otros países vulnerables.
- Pilar 1: Movilización de recursos internos
- Propuesta: nueva Iniciativa de Movilización de Recursos Internos que proporcionará asistencia en forma de asesoramiento en materia de políticas y fortalecimiento de las capacidades.
- Componentes claves:
- Secuenciar reformas para acelerar el crecimiento económico y la creación de empleos.
- Fortalecer la gobernanza y atacar la corrupción.
- Mejorar la eficacia del gasto público.
- Engrosar el ingreso nacional para atender necesidades prioritarias.
- Crear mercados financieros internos que canalicen el ahorro hacia fines productivos.
- Fomentar aprendizaje mutuo y experiencias multinacionales como guía.
- Pilar 2: Respaldo internacional
- Propuesta: aumentar el apoyo financiero de socios bilaterales y multilaterales, incluyendo donaciones y financiamiento de menor costo.
- Razonamiento: muchos países sometidos a presiones de refinanciamiento necesitarán flujos netos positivos durante los próximos años.
- Rol del FMI y del Banco Mundial: participantes importantes en el proyecto colectivo.
- Hitos mencionados: vigésima primera reposición de los recursos de la Asociación Internacional de Fomento del Banco Mundial y examen del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza del FMI (año crítico para su conclusión).
- Pilar 3: Aligerar la carga del servicio de la deuda
- Propuesta: encontrar nuevas soluciones para apoyar a países con problemas de liquidez pero sin problemas de solvencia.
- Opciones señaladas:
- Mecanismos con socios multilaterales o bilaterales para movilizar financiamiento nuevo y asequible, incluyendo del sector privado.
- Potenciar el crédito para refinanciar la deuda contraída.
- Operaciones de gestión de pasivos: canjes de deuda por financiamiento para el desarrollo y recompras de deuda.
- Compromiso: precisar estas opciones antes de las Reuniones Anuales del FMI y del Banco Mundial programadas para octubre próximo, a través de la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana y otros foros.
Recomendaciones y acciones urgentes
- Actuar de inmediato para:
- Oxigenar el espacio fiscal mediante la movilización de recursos internos y reformas estructurales.
- Mantener y ampliar un respaldo internacional adecuado, en forma de donaciones y financiamiento de menor costo.
- Reducir los costos del servicio de la deuda mediante mecanismos de refinanciación y operaciones de gestión de pasivos.
- Enfoque multilateral: impulsar medidas concertadas con participación de múltiples agentes para promover soluciones coordinadas que favorezcan crecimiento y resiliencia perdurables.
Fuente: Ha llegado la hora de ayudar a los países con problemas de liquidez — 2 de agosto de 2024.
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