Perspectivas económicas - Las Américas: Historia de dos ajustes
Regional Economic Outlook, May 2017
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- Published: May 19, 2017
Un cambiante panorama mundial y las perspectivas para Estados Unidos y Canadá
- En un contexto de deslucido crecimiento mundial en 2016, la economía mundial está experimentando cambios subyacentes en su panorama económico y de políticas.
- Desde el pasado octubre, las perspectivas de las economías avanzadas para 2017–18 han mejorado, reflejando mejores perspectivas de crecimiento en Estados Unidos, Europa y Japón.
- Factores mencionados: cierto repunte en las manufacturas y el comercio y un probable estímulo fiscal en Estados Unidos.
- Ante el cambio previsto en el conjunto de políticas de Estados Unidos, incluida una contracción monetaria más rápida y una mayor fortaleza del dólar, el ánimo de los mercados en las economías avanzadas ha mejorado y los mercados de acciones se han mostrado vigorosos.
- Las condiciones financieras internas se volvieron inicialmente más desfavorables en los mercados emergentes, donde las perspectivas de crecimiento han empeorado levemente, pero las condiciones de los mercados han mejorado visiblemente desde entonces.
- Se prevé que el crecimiento mundial aumente moderadamente en 2017 y 2018, con una amplia dispersión de los riesgos alrededor de este escenario base.
- Riesgos señalados: incertidumbre sobre la dirección y alcance de los cambios en las políticas de Estados Unidos; creciente ola de nacionalismo económico en las principales economías avanzadas (mayor antipatía hacia el comercio exterior, la inmigración y la globalización).
América Latina y el Caribe: Trazando la ruta hacia un mayor crecimiento
- América Latina y el Caribe continúan recuperándose de la recesión regional de 2016.
- Se espera que la actividad económica en la región repunte gradualmente este año y el próximo, pero las perspectivas han empeorado con respecto a lo proyectado en octubre pasado.
- El crecimiento a mediano plazo sigue siendo bajo, aproximadamente de 2,6 por ciento.
- La inflación está cediendo en varias economías, a medida que se disipa el efecto de traspaso de las últimas depreciaciones.
- Riesgos para el crecimiento han aumentado en un contexto de mayor crecimiento en las economías avanzadas y mayor incertidumbre en las políticas a nivel mundial (posible reorientación en el régimen de políticas de Estados Unidos; auge del nacionalismo económico; potencial endurecimiento de las condiciones financieras internacionales).
- Recomendaciones y líneas de política:
- Apuntalar los ajustes fiscales y externos para preservar y reponer los márgenes de maniobra.
- Implementar reformas estructurales más vigorosas para cerrar brechas en la calidad de la infraestructura; mejorar el clima de negocios, la gestión de gobierno y los resultados en educación; y promover la participación de la mujer en la fuerza laboral.
- Objetivo: estimular el crecimiento a mediano plazo y fomentar la convergencia hacia los niveles de ingreso de las economías avanzadas.
Ajuste externo frente a desplazamientos de los términos de intercambio
- América Latina está en medio de un ajuste a un marcado y persistente desplazamiento en sus términos de intercambio.
- En episodios pasados, el ajuste externo ante shocks negativos de los términos de intercambio solía ocurrir por deterioro de la demanda interna y compresión de las importaciones (efectos ingreso negativos), más que por un crecimiento de la oferta y recuperación de las exportaciones.
- El ajuste en curso refleja un mayor uso de la flexibilidad del tipo de cambio como amortiguador de los shocks.
- Efectos observados:
- La depreciación real generó un pequeño impulso a las exportaciones.
- Reducción de las importaciones más marcada que en episodios pasados.
- Reorientación de la demanda a favor de los bienes producidos internamente.
- Consecuencias:
- El efecto sobre el ingreso sigue siendo fuerte, pero el efecto de reorientación del gasto se ha tornado más relevante.
- Estos efectos han aliviado la carga sobre la demanda interna, reduciendo el “coeficiente de sacrificio” del ajuste externo para los regímenes de tipo de cambio flexible en América Latina.
- El costo asociado con la rigidez del tipo de cambio ha aumentado, ya que los shocks comunes han dado lugar a una apreciación multilateral de las monedas menos flexibles.
- Diferencias internas:
- La capacidad de reacción agregada de las exportaciones ante la depreciación real oculta diferencias dentro y entre los países.
- En términos de ratio de participación a nivel mundial, el desempeño de las exportaciones responde más significativamente a las variaciones de los precios relativos en los productos que no son materias primas y para los exportadores que comercian mayormente bienes manufacturados.
- La flexibilidad cambiaria puede respaldar políticas estructurales que buscan reorientar recursos hacia sectores no relacionados con las materias primas.
Factores determinantes de los flujos de capitales y el papel de la base inversora en América Latina
- Tras una década de fuertes entradas de capitales, América Latina experimenta ahora un crecimiento económico más débil y entradas de flujos financieros más atenuadas que acompañan el fin del superciclo de las materias primas.
- Los factores mundiales, especialmente los precios internacionales de las materias primas, tienen una fuerte asociación con los movimientos cíclicos de las entradas de capitales a los mercados emergentes, particularmente en América Latina.
- Factores estructurales nacionales que atraen flujos a más largo plazo: buena gestión de gobierno y sólidos marcos institucionales y regulatorios.
- Vulnerabilidades y mitigantes:
- Los flujos de capitales en países con mercados financieros más profundos y bases inversoras internas amplias y estables muestran una menor sensibilidad a los shocks externos.
- Una mayor presencia de inversores extranjeros y una mayor apertura de las cuentas de capital incrementan la sensibilidad a shocks externos.
- Políticas públicas como la flexibilidad del tipo de cambio pueden mitigar las vulnerabilidades de los flujos de capitales hacia la región.
Migración y remesas en América Latina y el Caribe
- Los flujos migratorios y de remesas en ALC —normalmente hacia Estados Unidos y procedentes de esta economía, respectivamente— tienen importantes efectos económicos y sociales en los países de origen.
- Observaciones sobre migración y remesas:
- La migración exterior puede reducir el crecimiento en los países de origen mediante la disminución de la oferta de mano de obra y la productividad.
- Las remesas enviadas por trabajadores migratorios son un factor atenuante: constituyen una fuente importante y relativamente estable de financiamiento externo, sobre todo en América Central y el Caribe, y ayudan a mitigar el impacto de shocks económicos.
- Riesgos:
- La dependencia de la región de remesas procedentes principalmente de Estados Unidos puede plantear riesgos para la estabilidad macroeconómica por razones cíclicas y por posibles cambios en las políticas relacionadas con la inmigración.
- Políticas sugeridas en los países de origen:
- Aplicar reformas estructurales para aprovechar la reserva de trabajadores altamente calificados y capacitados y fomentar la diversificación económica, ayudando a reducir la “fuga de cerebros”.
- Apoyar políticas que reduzcan los costos de transacción de las remesas y fomenten el uso de los canales formales de intermediación, dada la función clave de las remesas en el financiamiento y la estabilización.
Fuente: Perspectivas económicas - Las Américas: Historia de dos ajustes, mayo de 2017.
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- Resumen ejecutivo
- Perspectivas económicas Regionales del FMI: Las Américas - Historia de dos ajustes; abril de 2017
- Western Hemisphere Regional Economic Outlook; April 2017 – Executive Summary
- IMF Regional Economic Outlook: Western Hemisphere - Tale of Two Adjustments; May 2017
References
- Canadá y el FMI
- https://www.imf.org/es/publications/weo
- Actualización de Perspectivas de la economía mundial, julio de 2026
- https://www.imf.org/es/publications/gfsr
- Informe de Estabilidad Financiera Global, Octubre de 2025
- https://www.imf.org/es/publications/fm
- Uso inteligente de los recursos: el gasto público eficiente y bien asignado puede estimular el crecimiento económico
- https://www.imf.org/es/publications/reo
- Asia y el Pacífico
- Europa
- África subsahariana
- Hemisferio Occidental
- https://www.imf.org/es/publications/areb
- RESILIENCIA ANTE EL CAMBIO
- Artículo de actualidad
- News Article
- https://www.imf.org/es/home