Informe de Estabilidad Financiera Global, Octubre de 2025
Global Financial Stability Report, October 2025
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- Informe de Estabilidad Financiera Global, Octubre de 2025
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- Published: October 14, 2025
Panorama general
- Riesgos para la estabilidad financiera: se mantienen elevados en un contexto de sobrevaloración de activos, presiones en los mercados de bonos públicos y la influencia creciente de las instituciones financieras no bancarias.
- Cambios estructurales en mercados de divisas y bonos de mercados emergentes: generan tanto nuevos riesgos como resiliencia.
Resumen Ejecutivo y desafíos generales (Capítulo 1: Cambios inciertos bajo la aparente calma)
- Contexto reciente:
- Intensificación de tensiones comerciales y geopolíticas.
- Aumento del nivel de la deuda pública.
- Crecimiento sostenido de las instituciones financieras no bancarias y de las monedas estables (stablecoins).
- Desde el Informe sobre la estabilidad financiera mundial de abril de 2025, los activos vuelven a estar sobrevalorados y las condiciones financieras se han relajado.
- Vulnerabilidades clave:
- Precios de activos de riesgo "muy por encima de los fundamentos económicos", aumentando el riesgo de correcciones repentinas.
- Mercados de bonos soberanos bajo presión por crecientes déficits fiscales.
- Mayor interconexión y descalces de vencimientos entre bancos e instituciones financieras no bancarias que pueden amplificar shocks.
- Riesgo de que una caída repentina de precios de activos o un aumento brusco de rendimientos afecte balances bancarios y fondos de inversión colectiva.
- Prioridades de política:
- Preservar la independencia operativa de los bancos centrales para combatir la inflación.
- Frenar los déficits públicos.
- Avanzar en normas prudenciales consensuadas a nivel internacional, como Basilea III.
- Fortalecer redes de seguridad financiera.
- Mejorar la supervisión de las instituciones financieras no bancarias.
- Regular eficazmente las monedas estables.
Riesgo y resiliencia en el mercado internacional de divisas (Capítulo 2)
- Características del mercado:
- Mercado internacional de divisas: el mercado financiero más líquido y grande del mundo.
- Crecimiento impulsado por mayor participación de instituciones financieras no bancarias y mayor uso de derivados financieros.
- Canales de tensión durante episodios de incertidumbre macrofinanciera:
- Aumento de los costos de financiamiento en divisas.
- Ampliación de los diferenciales de precios para compradores y vendedores de divisas en intermediarios financieros.
- Mayor volatilidad de tipos de cambio y de rendimientos de inversiones en moneda extranjera.
- Vulnerabilidades estructurales que amplifican presiones:
- Grandes descalces de moneda en balances.
- Alta concentración de instituciones que actúan como creadoras de mercado.
- Alta participación de instituciones financieras no bancarias en actividades de compraventa de moneda extranjera.
- Riesgos operativos y de liquidación:
- Mayor riesgo de liquidación (la posibilidad de que una de las partes entregue su moneda sin recibir la contraprestación correspondiente).
- Exposición a fallos técnicos y ciberataques.
- Recomendaciones para mitigar riesgos:
- Mejorar la supervisión del mercado de divisas.
- Asegurar que las instituciones financieras mantengan reservas adecuadas.
- Reforzar la red mundial de seguridad financiera y la resiliencia en las operaciones.
Deuda soberana en mercados emergentes: shocks globales y mercados locales (Capítulo 3)
- Tendencias observadas:
- Crecientes niveles de deuda y mayor vulnerabilidad a shocks mundiales.
- Menor interés de inversionistas internacionales debido al rendimiento rezagado de la deuda de los mercados emergentes respecto de otros activos.
- Divergencia entre mercados emergentes:
- Algunos mercados emergentes han ampliado su deuda mediante mayor emisión local dirigida a inversionistas nacionales y han desarrollado capacidad de absorción interna.
- Otros mercados emergentes y preemergentes han dependido de financiamiento con vencimientos más cortos de bancos nacionales y del banco central, así como de deuda en moneda extranjera.
- Esto podría profundizar la divergencia entre economías más resilientes y las más vulnerables frente a un shock.
- Evidencia empírica:
- Nuevos análisis muestran que los países con una base de inversionistas locales más desarrollada han demostrado mayor resiliencia ante los shocks mundiales ocurridos en los últimos 15 años.
- Riesgos de concentración de compradores locales:
- Una mayor participación de compradores nacionales no siempre es positiva; riesgo si la dependencia recae en un grupo reducido de inversionistas nacionales, especialmente si está motivada por represión financiera.
- Recomendaciones para fortalecer mercados de bonos en moneda local:
- Mejorar los fundamentos macroeconómicos.
- Contar con marcos sólidos de políticas.
- Desarrollar infraestructura básica del mercado.
- Proporcionar seguridad jurídica.
- Fortalecer prácticas de gestión de la deuda soberana.
Informe de Estabilidad Financiera Global, Octubre de 2025 — Fondo Monetario Internacional
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