Las perspectivas económicas mundiales reflejan una modesta variación en medio de cambios en las políticas y fuerzas complejas
IMF Blog, October 14, 2025
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- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: October 14, 2025
Resumen ejecutivo
- Autor: Pierre-Olivier Gourinchas
- Fecha: 14 de octubre de 2025
- Mensaje central: El recorte del crecimiento mundial se sitúa en el extremo moderado del rango estimado en abril, pero las perspectivas siguen siendo frágiles y con un claro sesgo negativo de riesgos; reducir la incertidumbre y las vulnerabilidades e invertir en innovación puede ayudar a generar beneficios económicos duraderos.
- Base del texto: capítulo 1 de la edición de octubre de 2025 de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO): La economía mundial está cambiando, con sombrías perspectivas de crecimiento.
Evolución desde abril y proyecciones actuales
- Motivos del menor impacto que se temía en abril:
- Estados Unidos negoció acuerdos comerciales con varios países y otorgó múltiples exenciones.
- La mayoría de los países se abstuvo de tomar represalias.
- El sector privado adelantó importaciones y reorientó cadenas de suministro.
- Proyecciones de crecimiento:
- crecimiento mundial del 3,2% este año
- crecimiento mundial del 3,1% el año que viene
- rebaja acumulada del 0,2% con respecto a nuestro pronóstico del año anterior
Impacto de los aranceles y otras fuerzas simultáneas
- Situación actual sobre efectos observados:
- La tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos sigue siendo alta y continúan las tensiones comerciales.
- Precio de importación (excluidos los aranceles) casi sin cambios; precios minoristas apenas han aumentado hasta ahora.
- Riesgo de que los costos se trasladen a consumidores estadounidenses y de que el comercio se oriente a nuevas rutas con pérdidas de eficiencia mundial.
- Otras fuerzas económicas relevantes:
- Endurecimiento de la política de inmigración en Estados Unidos reduce la oferta de mano de obra nacida en el exterior (shock de oferta negativo).
- Condiciones financieras siguen siendo laxas; el dólar se ha debilitado en el primer semestre del año.
- Inversión impulsada por la inteligencia artificial (IA) en auge, apuntalando la demanda.
- Dinámicas regionales que amortiguan el impacto:
- China: tipo de cambio real más débil, reorientación de exportaciones hacia Asia y Europa, y apoyo fiscal.
- Alemania: expansión fiscal impulsando el crecimiento de la zona del euro.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo: se benefician de condiciones financieras mundiales más favorables y muestran resiliencia por marcos de políticas más sólidos.
Perspectiva de corto plazo y sesgo de riesgo
- Expectativas de evolución:
- Desaceleración prevista en el segundo semestre de este año, con recuperación parcial en 2026.
- En comparación con las proyecciones de octubre pasado, se prevé que la inflación se sitúe en niveles más altos de manera persistente.
- En Estados Unidos, crecimiento más débil e inflación más alta de lo proyectado el año pasado, característico de un shock de oferta negativo.
- Riesgo principal cuantificado:
- Los aranceles, si aumentan aún más y las tensiones comerciales se mantienen, podrían reducir el producto mundial en un 0,3% el próximo año.
Riesgos latentes adversos especialmente preocupantes
- El auge de la IA: promesa o riesgo
- La inversión en IA recuerda al auge puntocom de finales de los años 1990.
- Podría elevar la tasa de interés neutral; si la exuberancia persiste, podría requerirse política monetaria más restrictiva.
- Riesgo de un brusco reajuste de precios que afecte la riqueza, el consumo y el sistema financiero.
- Dificultades estructurales de China
- Sector inmobiliario inestable cuatro años después del estallido de la burbuja.
- Riesgos elevados para la estabilidad financiera por contracción de la inversión inmobiliaria y riesgo de trampa de deflación y deuda.
- Políticas industriales con subsidios a gran escala pueden haber generado asignaciones ineficientes de recursos y mejoras precarias en la productividad agregada.
- Incremento de las presiones fiscales
- Muchos gobiernos enfrentan crecientes tensiones fiscales y han logrado escasos avances en la reconstrucción del espacio fiscal.
- Riesgos: desaceleración del crecimiento, subida de tasas de interés reales, aumento de niveles de deuda y nuevas necesidades de gasto (defensa, seguridad económica, clima).
- Países de ingreso bajo especialmente vulnerables; posible marcada disminución de flujos de ayuda y persistencia de shocks del último lustro.
- Credibilidad institucional en riesgo
- Presiones políticas sobre bancos centrales para flexibilizar la política monetaria pueden ser contraproducentes.
- La erosión de la independencia de los bancos centrales pondría en peligro décadas de credibilidad y la estabilidad macroeconómica y financiera.
Escenarios y potenciales ganancias con políticas favorables
- Efectos de resolver la incertidumbre y reducir aranceles:
- Acuerdos comerciales bilaterales y multilaterales más claros y estables pueden elevar el producto mundial en un 0,4% a muy corto plazo.
- Si esos acuerdos permiten volver a los aranceles bajos en vigor hasta enero de 2025, se generarían ventajas equivalentes a aproximadamente un 0,3%.
- Con supuestos moderados, los efectos combinados de menor incertidumbre, disminución de aranceles y la IA podrían incrementar el producto mundial en torno a un 1% a corto plazo.
Recomendaciones de política
- Comercio:
- Reducir la incertidumbre y establecer normas claras y transparentes que reflejen la naturaleza cambiante de las relaciones comerciales; profundizar los lazos comerciales en la medida de lo posible.
- Política fiscal:
- Cuando sea necesario, procurar reducir las vulnerabilidades de forma gradual y creíble; no postergar la reconstrucción del espacio fiscal.
- Mejorar la eficiencia del gasto público para promover la inversión privada.
- Política monetaria:
- Mantener la independencia y la transparencia; adaptarse a las circunstancias y tener como objetivo fundamental la estabilidad de precios.
- Inversión en el futuro e innovación:
- Dotar a emprendedores privados de oportunidades para innovar y prosperar; invertir en educación, investigación pública, infraestructura, buena gobernanza y estabilidad financiera.
- Emplear una regulación inteligente que compagine la innovación con la gestión de riesgos; los mecanismos de protección adecuados pueden maximizar los beneficios de la IA.
- Política industrial:
- Manejar con cuidado las políticas industriales sectoriales por sus costos fiscales ocultos y efectos indirectos; priorizar políticas más amplias que mejoren la productividad agregada.
- Cooperación multilateral:
- Un sistema multilateral pragmático y adaptativo que fomente la cooperación puede ayudar a enfrentar los desafíos descritos.
Basado en el capítulo 1 de la edición de octubre de 2025 de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO): La economía mundial está cambiando, con sombrías perspectivas de crecimiento
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- CHAPTER 3 INDUSTRIAL POLICY: MANAGING TRADE-OFFS TO PROMOTE GROWTH AND RESILIENCE