“Desafíos mundiales, soluciones mundiales” Discurso pronunciado en la Universidad George Washington Por Dominique Strauss-Kahn, Director Gerente, Fondo Monetario Internacional
IMF News, April 4, 2011
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- Published: April 4, 2011
Resumen ejecutivo
- Autor: Dominique Strauss-Kahn, Director Gerente del Fondo Monetario Internacional.
- Fecha y lugar: Washington, 4 de abril de 2011. Texto preparado para la intervención.
- Tesis central: La crisis financiera mundial demolió los fundamentos intelectuales del orden económico previo; es necesaria una reconstrucción basada en tres ejes: un nuevo enfoque de política macroeconómica, un nuevo enfoque de cohesión social y un nuevo enfoque de cooperación y multilateralismo.
- Contexto inmediato: Reuniones de Primavera del FMI la semana siguiente; situación económica global frágil, dispar y rodeada de gran incertidumbre.
Perspectivas: situación económica global
- Recuperación:
- La economía mundial sigue recuperándose, pero la recuperación no es pareja entre los países ni dentro de ellos.
- Crecimiento de las economías avanzadas aún es demasiado débil y el desempleo aún es demasiado alto.
- Economías de mercados emergentes, especialmente de Asia y América Latina, avanzan a todo vapor y se exponen a un sobrecalentamiento.
- Países de bajo ingreso resistieron inicialmente, ahora golpeados por los altos precios de los alimentos y los combustibles.
- Riesgos y choques:
- Gran incertidumbre y “cisnes negros” que afectan la economía mundial.
- Tragedia de Japón: prioridad en aliviar el sufrimiento humano y reconstrucción.
- Europa: necesidad de una solución integral basada en la solidaridad paneuropea para atender problemas del sector financiero y la deuda soberana; avances hasta ahora parciales y fragmentados.
- Oriente Medio: transformación histórica con demandas por libertad y distribución más equitativa; riesgo de deterioro de finanzas públicas por absorción de alzas de precios vía presupuesto, caída del turismo e Inversión extranjera directa, y encarecimiento del crédito.
Nuevo enfoque de política macroeconómica
- Lecciones sobre política monetaria:
- La política monetaria debe trascender la estabilidad de precios e incorporar estabilidad financiera.
- La tasa de política monetaria no debe ampliarse indebidamente; existen instrumentos macroprudenciales alternativos como coeficientes de capital, coeficientes de liquidez y relaciones préstamo/valor.
- Replanteamiento de la política fiscal:
- La política fiscal, antes restringida a estabilizadores automáticos, fue clave para apuntalar la demanda cuando la política monetaria y el sistema financiero fallaron.
- Reforma del sector financiero y regulación:
- Necesidad de cirugía normativa profunda para un sector financiero que tuvo una cultura de exposición desenfrenada al riesgo.
- El Acuerdo de Basilea III debe mejorar calidad y cantidad del capital bancario.
- La normativa debe aplicarse también al sistema bancario “paralelo”.
- Mejorar supervisión y mecanismos de resolución para evitar entidades “demasiado grandes o demasiado importantes para quebrar”, incluyendo dimensiones transfronterizas.
- Propuesta de un impuesto a las actividades financieras para que el sector absorba parte de los costos sociales de su comportamiento arriesgado.
- Conclusión sobre el nuevo marco:
- El péndulo se desplazará —por lo menos un poco— del mercado hacia el Estado, y de un entorno relativamente simple hacia uno relativamente más complejo.
Nuevo enfoque de inclusión social
- Efectos de la globalización:
- Globalización produjo resultados positivos y sacó de la pobreza a cientos de millones, pero la globalización financiera incrementó la desigualdad.
- Antes se restó importancia a la desigualdad; la crisis cambió esa visión.
- Riesgos asociados a la desigualdad:
- Alto y prolongado desempleo combinado con fuerte desigualdad puede erosionar cohesión social y estabilidad política, afectando la estabilidad macroeconómica.
- Posible rol de la desigualdad como causa “silenciosa” de la crisis: en vísperas de la crisis la desigualdad en Estados Unidos había retomado los niveles previos a la Gran Depresión; aumento de la participación en el ingreso de un sector financiero rico y creciente precedió a la Gran Recesión.
- Endeudamiento privado pudo haber funcionado como válvula de escape temporal.
- Argumentos por una globalización más justa:
- Crecimiento sostenible se asocia a una distribución del ingreso más equitativa.
- La desigualdad dificulta acceso a recursos financieros, incrementa la vulnerabilidad a shocks, erosiona la confianza en instituciones y reduce la probabilidad de demanda interna robusta sin una clase media sólida.
- Urge una globalización con un rostro más humano: ventajas del crecimiento deben distribuirse ampliamente.
Nuevo enfoque de multilateralismo
- Importancia de la cooperación:
- La cooperación liderada por el G-20 fue decisiva para evitar una segunda Gran Depresión; esa cooperación no debe desvanecerse.
- Economía mundial demasiado interconectada para permitir predominio de intereses nacionales estrechos.
- Reequilibramiento del crecimiento mundial:
- Países con déficits externos deben apoyarse más en la demanda externa.
- Países con superávits deben reorientarse de la demanda externa a la interna.
- Priorizar intereses mundiales redunda en beneficio del interés nacional.
- Conducta internacional y reglas:
- Evitar uso de monedas o restricciones comerciales para ventajas a corto plazo.
- Resistir tentaciones de atraer empresas liberalizando regulación financiera o socavando protecciones sociales.
- Rol de las instituciones multilaterales:
- Las instituciones multilaterales deben mantener relevancia y adaptarse a la nueva globalización.
- El FMI: cumplió un papel fundamental durante la crisis con programas de crédito innovadores, incluidos acuerdos con algunas economías avanzadas.
- Enfoque futuro: comprender interconexiones globales, prevenir crisis y no solo remediarlas.
- Cambios concretos en el FMI:
- Nuevo mecanismo de alerta anticipada.
- Nuevos informes sobre efectos de contagio que examinan la forma en que las políticas nacionales de cinco economías sistémicas fundamentales afectan al resto del mundo.
- Programas de Evaluación del Sector Financiero ahora obligatorios para países de importancia sistémica.
- Mejor monitoreo internacional de los flujos de capital.
- Trabajo con el G-20 para buscar cooperación hacia mayor crecimiento económico.
- Fortalecimiento de la red de protección financiera mundial.
- Reformas de la estructura de gobierno del FMI: los países miembros resolvieron traspasar a las economías de mercados emergentes y en desarrollo más del 6% de los derechos de voto, además del traspaso de 2,7% realizado en 2008.
- Brasil, China, India y Rusia actualmente están entre nuestros 10 accionistas principales.
Conclusión: visión histórica y camino a seguir
- Relectura de un problema recurrente:
- Cita de John Maynard Keynes (1933) sobre limitaciones del capitalismo internacional y la perplejidad sobre qué poner en su lugar.
- Analogías entre la actual reconstrucción y la posguerra: instituciones de posguerra resultaron perdurables y propiciaron prolongado período de paz, prosperidad, cooperación y estabilidad.
- Objetivo final:
- Reconstruir un mundo donde el multilateralismo importe, donde beneficios del crecimiento estén ampliamente compartidos y donde Estado y mercado se complementen.
- El FMI debe retomar su misión original de fomentar la cooperación y combatir las raíces económicas de la guerra.
- Llamado a los dirigentes del futuro a imaginar un mundo más inteligente, más justo y más virtuoso.
Discurso pronunciado por Dominique Strauss-Kahn, Director Gerente del Fondo Monetario Internacional, Washington, 4 de abril de 2011.