Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Chile correspondiente a 2016
IMF News, December 9, 2016
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- Published: December 9, 2016
Resumen macroeconómico y proyecciones
- Crecimiento del PIB:
- Crecimiento real en 2016: 1,7%
- Proyección de crecimiento para 2017: 2,0%
- Observación: crecimiento ha sido débil y en octubre la actividad registró una desaceleración; se proyecta una recuperación gradual.
- Inflación:
- Se prevé que la inflación continuará desacelerándose a 2,7% este año.
- Factores que impulsan la recuperación:
- Aceleración del crecimiento en los principales socios regionales.
- Precios más estables del cobre.
- Se prevé impulso a exportaciones e inversión.
- Limitadores de la recuperación:
- Lento aumento de los salarios y el empleo.
- Escasa confianza de las empresas.
- Recuperación gradual debido a los factores anteriores.
Riesgos al panorama
- Riesgos externos (principal inclinación a la baja):
- Desaceleración inesperada de China y Brasil.
- Cambios en la orientación de la política de Estados Unidos introducen incertidumbre.
- Altos niveles de apalancamiento corporativo y dependencia del endeudamiento en moneda extranjera podrían amplificar impactos externos.
- Riesgos internos:
- Demora en la recuperación de la confianza y la inversión empresarial por incertidumbres relacionadas con una nueva ley de trabajo.
- Si se aprueba una reforma de las pensiones, un aumento de las tasas de cotización podría frenar el crecimiento a mediano plazo.
- Riesgo positivo:
- Una expansión fiscal en las economías avanzadas podría elevar la demanda externa por encima de las expectativas.
Sector financiero
- Evaluación general: el sector financiero parece estar saludable.
- Indicadores y observaciones:
- Rentabilidad de los bancos está disminuyendo.
- Reservas de capital son adecuadas.
- Tasas de préstamos en mora son bajas.
- Debate sobre afianzamiento del marco regulatorio, en especial el régimen Basilea III, y fortalecimiento de la supervisión.
- Recomendaciones del Directorio:
- Vigilar de cerca vulnerabilidades, en particular empresas muy apalancadas y pymes con menor capacidad de resistencia.
- Adoptar las normas de capital de Basilea III.
- Avanzar hacia un régimen de supervisión de los aseguradores basado en los riesgos.
- Fortalecer supervisión de conglomerados, gestión de gobierno corporativo y protección de inversionistas.
Política macroeconómica y fiscal
- Política monetaria:
- Orientación acomodaticia; tasa de política monetaria no varió a lo largo de 2016.
- Apoyo a la distensión de la política monetaria y recomendación de considerar mayor holgura si se multiplican presiones desinflacionarias e intensifican los riesgos para el crecimiento.
- Decisiones de política monetaria deben seguir supeditadas a los datos.
- Política fiscal:
- Posición neta de activos públicos sólida ha permitido usar espacio fiscal.
- Reorientación hacia una consolidación fiscal en vista del importante déficit estructural.
- Recomendación: trayectoria de consolidación gradual para minimizar obstáculos a la recuperación.
- Sugerencia: reforzar la función del Consejo Fiscal Asesor para apuntalar la credibilidad fiscal.
Reformas estructurales y políticas sociales
- Reformas en curso:
- Inversión en infraestructura, especialmente en carreteras y electricidad.
- Ejecución de la reforma educativa previamente acordada está avanzando.
- Aprobado un programa de medidas para fomentar la productividad.
- Pensiones:
- Evaluación: pese a ser sólido, el sistema de pensiones no está generando prestaciones adecuadas.
- Planes de las autoridades incluyen:
- Garantizar un ingreso adecuado para las personas de la tercera edad.
- Fortalecer pilares de solidaridad públicos y privados.
- Reducir costos de administración de los fondos de pensiones.
- Recomendaciones del Directorio sobre pensiones:
- Considerar incrementar las tasas de contribución, las edades de jubilación y la cobertura obligatoria.
- Evaluar detenidamente los efectos económicos de las reformas sobre el crecimiento y en las pensiones actuales y futuras.
- Laboral:
- Importancia de abordar las incertidumbres legales relacionadas con la reforma laboral.
Datos clave y principales indicadores (tal como en el informe)
- Indicadores agregados:
- PIB (2015), en miles de millones de pesos: 157.508
- GDP (2015), en miles de millones de USD: 240,8
- en millones de DEG: 856
- Per cápita (USD): 13.374
- en % del total: 0,36%
- Población (2014), en millones: 17,8
- Tasa de pobreza (2015): 11,70
- Principales productos y exportaciones: Cobre
- Coeficiente de Gini (2015): 49,50
- Principales mercados de exportación: China, Estados Unidos, zona del euro.
- Tasa de alfabetización (2015): 99,2
- Crecimiento real del PIB (variación porcentual anual):
- 2011: 5,8
- 2012: 5,5
- 2013: 4,0
- 2014: 1,9
- 2015: 2,3
- 2016: 1,7
- 2017 (proy.): 2,0
- Otras series seleccionadas (variación porcentual anual o niveles según se indica):
- Demanda interna total, 2016: 1,8
- Consumo 2016: 2,2
- Inversión 2016: -1,0; inversión fija 2016: -1,5 (otros desagregados en la tabla)
- Tasa de desempleo (promedio anual) 2016: 7,6
- Preciso al consumidor, fin del período 2016: 3,0
- Ingreso del gobierno central (en % del PIB) 2016: 21,1
- Gasto del gobierno central (en % del PIB) 2016: 24,6
- Saldo fiscal del gobierno central (en % del PIB) 2016: -3,1
- Deuda bruta del sector público (en % del PIB) 2016: 44,4
- Deuda bruta del gobierno central (en % del PIB) 2016: 20,8
- Crédito al sector privado (variación porcentual) 2016: 8,1
- Cuenta corriente (en % del PIB) 2016: -1,3
- Cuenta corriente (en miles de millones de USD) 2016: -5,4
- Reservas internacionales brutas (miles millones de USD) 2015: 38,6 (series adicionales por año en la tabla)
- Deuda externa bruta (porcentaje) 2016: 64,7
- Tipo de cambio efectivo real (variación porcentual anual) (serie histórica incluida en la tabla): 3,2 y -8,8 (años especificados en la tabla)
- Fuentes mencionadas: Banco Central de Chile, Ministerio de Hacienda, Haver Analytics y cálculos y proyecciones del personal técnico del FMI.
Comunicado de prensa No. 16/548, 9 de diciembre de 2016, Departamento de Comunicaciones del FMI.